界面新闻记者 | 曾令俊

“改革显效、战略深化、高质量发展。”在8月30日的业绩会上，中国平安首席运营官付欣以三个关键词评价2023年上半年业绩。

前一天晚间，中国平安（601318.SH；02318.HK）披露的2023年半年报显示，今年上半年，实现营业收入4887.83亿元，同比增长7.6%；实现营运利润819.51亿元，同比下降5%。

8月30日，中国平安举行2023年中期业绩发布会，中国平安董事长马明哲携一众高管出席，分别对寿险改革成效、中期分红提高、不动产风险敞口等问题作出了回应。

对于股价的问题，中国平安联席首席执行官陈心颖表示，公司股价严重被低估，“我们上半年PE是6%左右，分红率在H股是5.8%，在国内去哪里找这样的投资，所以是严重被低估的。“

中期分红为何提高？

数据显示，2023年上半年，中国平安的归母营运利润819.57亿元，同比下跌5%。

对于营运利润的下滑原因，中国平安首席运营官付欣称，上半年整体经营环境比较复杂，单从寿险板块来看，其税前营运利润增长了1.9%，归母营运利润下降3%，一方面是受所得税和子公司并表影响，另一方面由于过去几年的新业务价值的剩余边际摊销的负增长，寿险的营运利润变化有一定滞后性。“2023年保险合同服务边际近8175亿，这部分存量规模大，业务质量好，这是未来利润释放稳定坚实的基础。”

对于净利润小幅度下滑，付欣表示，是由第二季度资本市场波动造成；平安不再特别关注由于短期波动造成的净利润影响，更是更加关注营运利润。

几年前，平安宣布将股东分红与营运利润挂钩。上半年，平安的营运利润出现下滑，但中期向股东派发的股息仍然同比增长1.1%至0.93元，这背后的考量是什么？

对此，平安首席财务官张智淳表示，2011年起公司每股股息金额已经连续11年上涨。平安从今年开始实施新保险合同准则和新金融工具准则，新会计准则只是一个计量方式，它并不改变平安所有业务的实质结果和利润，从长期来看，不会影响平安的价值贡献，相应也不会影响平安的长期分红结果。

张智淳指出，营运利润负增长是受到一些长期业务逐步摊销的影响，但是新业务价值已经开始向上，业务可期。在这种情况下，虽然营运利润受到短期会计准则的影响略有负增长，但是平安调高了分红水平，说明管理层对经营的长期信心。

寿险改革进展如何？

2019年平安寿险率先改革转型，以“4渠道+3产品”战略为转型核心，历经三年持续深化，改革成效显著。

2023年上半年，平安寿险与健康险实现新业务价值259.60亿元，同比大幅度增长45.0%。业务品质持续优化，平安寿险保单继续率稳步提升，13个月保单继续率93.8%，同比上升2.1个百分点。

陈心颖表示，公司寿险改革成效显著，公司个险代理人渠道追求的是高质量，不追求数量。虽然今年上半年代理人数量有一些下滑，但是人均产能大幅增长。而且，约80%的代理人跟随公司3至5年以上，代理人队伍具有稳定性。

陈心颖说，除了代理人渠道，有我们新银保渠道与平安银行独家代理模式，还有社区网格渠道，这些都是平安独有的，现在银保新优才队伍已超2000人，社区网格化组建近万人队伍，这些都是非常高质量的渠道。

“我们对国内寿险行业发展充满信心，对公司的营运利润也具有信心。”陈心颖介绍，公司营运利润有近七成来自寿险业务，现在公司的分红比例只占营运利润的近三成，未来还有很大的空间，会保持稳定的分红水平。

陈心颖表示，保险产品预定利率从3.5%切换至3%对平安的影响不大。首先，利率切换后的保险产品可以分为两类，一类是传统保险，这是唯一一类可以保本保息3%的产品；第二类则为比较有竞争力的分红险，虽然保证利率只有2.5%，但过去10年平安的结算利率都在4%以上，所以，对比来看，即便是切换到3%，寿险产品依然较具有竞争力。

其次，得益于寿险改革，平安在保险+服务上比较有竞争力，上半年，公司有68%的新业务价值源于“保险+医疗”、“保险+居家养老”、“保险+高端养老”，这一优势将持续具有竞争力。

方正集团重组进度如何？

在业绩会上，平安还透露了方正集团重组的最新进展。

中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示，目前，方正集团资产交割进程顺利，平安重整的基本原则是根据不同的板块，按照充分融入，深度赋能和加快处置来进行。

对于医疗板块，谢永林称，这是平安参与重整方正集团的核心原因，医疗板块充分融入集团，支撑集团医疗健康战略落地，一方面，通过整合资源、组建医疗板块的专业经营团队，提升医疗板块的经营效率，1~7月，北大国际医院营收增长20%，推动新方正的医疗资源与集团的保险专业能力、医疗科技能力紧密结合。目前，寿险团队已经结合新方正集团医疗资源，打造医疗、护理、康养、康复等尖刀服务，这些产品和服务已经在北京地区上市试点。

第二大板块是金融板块，通过深度赋能来修复价值，发挥平安在金融领域专业能力，从产品、服务到人才、管理、IT全面赋能。以方正证券为例，平安对方正证券赋能后，去年方正证券的利润增长速度在全证券市场排名第一，包括ROE的提升速度、资产负债表的修复、融资成本的下降都非常显著，而且方正证券的产品销售在行业排名创历史新高。

“其他板块平安则在加速处置，目前整体进度比较顺畅。”谢永林进一步表示，大家比较关心的不动产板块，处置的结果好于我们的预期。对于信息产业板块，这里面有不少优质资产，比如芯片，能够产生比较好的收益，我们就积极利用资本市场的力量，一方面帮助这些公司做强做大，另外一边处置一边寻找产业投资人。

“整体来讲，目前的交割到处置到赋能到融入的进度，都符合我们预期，相当部分是好于我们预期。“谢永林说。

• 不动产投资风险是否可控？

在发布会现场，有媒体提问，未来是否会继续减持内房企业？目前平安在不动产方面的敞口如何？

中国平安首席投资官邓斌回应称，公司从前年开始已逐渐压降不动产投资。目前，不动产主要布局的方向是像租赁住房这样有长期租赁现金流效应，且符合公司负债需求的不动产。同时，公司的不动产物权部分占险资的4.5%，主要集中于一线的城市。“对于我们来说，不动产（投资）是敞口可控，风险可控，且有不少隐含价值的资产类别。”

邓斌指出，平安建立了先进的用评估管理机制、信评体系、信评团队、信评系统，有非常完善的风险管控和集中度管控的系统和流程，早发现、早预警，现在来讲敞口非常有限，风险敞口非常可控。

在投资端，2023年上半年，中国平安保险资金投资组合年化综合投资收益率4.1%，同比上升0.7个百分点，主要因权益类资产公允价值增加；年化净投资收益率3.5%，同比下降0.4个百分点，主要受存量资产到期和新增资产收益率下降影响。

邓斌表示，保险资金是长期资金、稳定资金，一直是中国资本市场的稳定器和压舱石。从配置角度来看，公司的目标是穿越宏观经济周期，通过长期稳定的战略资产配置，通过有纪律的战术配置和价值投资的管理来创造超额收益。在保险资金的配置中，权益类配置在国内市场主要是A股，并且是长期的重要配置内容。所以，公司会继续保持这一稳定的配置。

对于未来资产配置的方向，邓斌表示，对A股市场的后续表现比较乐观，疫情之后，国家不断推出各项政策，推动经济从高速发展走向高质量发展，所以，我们认为未来是向好的。

“从投资方向来看，要契合国家发展的方向，契合高质量发展的需求，契合实体经济的需求，所以，公司的配置会更专注于有良好现金流，符合中国特色估值体系的股票标的。”邓斌说。