记者｜张乔遇

卫龙（09985.HK）上市后发布的首份半年度报告喜忧参半。

2023年上半年（报告期、本期），卫龙总收入为23.27亿元，同比微增3.0%；净利润为4.47亿元，同比扭亏为盈，经调整净利润为4.97亿元，同比上升17.0%，公司毛利率为47.5%，同比上升9.4个百分点。

今年上半年，卫龙收入实现小幅增长，净利润扭亏为盈，整体业绩稳健。但单价提高后，卫龙销量整体大幅下滑，产品开始卖不动了？

低价产品被淘汰，销量下滑

卫龙收入由调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品构成，占本期收入的比重分别为55.4%、40.1%、4.5%。其中，调味面制品收入12.89亿元，同比下滑3.9%，蔬菜制品、豆制品及其他产品收入则分别上涨14.1%，3.7%。

界面新闻记者注意到，2022年5月份卫龙进行了产品结构调整，淘汰了部分低价格带的调味面制品，卫龙调味面制品单价从去年上半年的16.4元/千克上涨至本报告期的20.8元/千克，调味面制品销量同比下滑24.0%至62030吨。

与此同时，蔬菜制品、豆制品单价均有上涨。2023年上半年，卫龙蔬菜制品单价同比上涨16.4%至34.1元/千克，豆制品及其他产品单价同比上涨15.4%至39.7元/千克。但销量均不升反降，蔬菜制品本期销量为27361吨，较上年同期减少500吨，豆制品及其他产品销量为2647吨，也比上年同期少了296吨。

这意味着，2023年上半年卫龙收入微增主要原因为平均售价提升，抵消了销量下滑的影响。

界面新闻记者走访北京某超市获悉，卫龙袋装产品价格在4至6元之间，其中大面筋106g、卫龙魔芋爽50g、卫龙亲嘴豆皮65g的标价均接近6元。

根据半年报披露，卫龙的毛利率由上年度同期的38.1%提升了9.4个百分点至本期的47.5%。公司称，一方面由于公司对主要产品结构调整带来了平均售价的提升，另一原因在于报告期原材料价格下降，同时公司持续优化生产工艺，优化了成本管理。

线下客流量下滑，推广费用上升

卫龙客户主要为线下及线上经销商，其次为从卫龙线上自营店购物的个人消费者，其中来自线下渠道的收入占总收入的大部分，比例达到88.7%。截至2023年6月30日，卫龙与1838家线下经销商合作，产品通过经销商出售给不同国家或地区的143个购物商场、商超及连锁便利店运营商。

根据半年报披露，界面新闻记者注意到，除产品结构调整后平均售价上升及销量下滑外，线下传统及卖场超市渠道客流量下滑系需要关注的另一“重点”。线下客流量的下滑不仅系卫龙调味面制品收入下滑的原因之一，还导致公司产能利用率大幅降低。

具体来看，2023年上半年，卫龙生产工厂实际产能从上年同期的10.3万吨下滑至8.4万吨，产能利用率仅49.9%，较上年同期70.2%大幅下滑。

卫龙表示，一方面由于产品结构调整带来的平均售价上升对销量的影响，另一方面由于线下传统及卖场超市渠道客流量下滑。

许是线下客流量不景气，今年上半年卫龙加大了线上广告等推广费用的投入。

报告期，卫龙经销及销售费用为3.67亿元，较上年度同期2.70亿元增加36.3%，其中推广及广告费用为8988.40万元，较2022年上半年3692.90万元增加145.7%。原因系卫龙在电商平台及其他线上媒体平台开展的线上广告活动（如直播）和达人推广活动以及户外媒体上组合投放活动增加。

不过，本期卫龙线上渠道收入为2.62亿元，仅同比增长9.5%，加大线上推广暂未带来明显收益增长。

据艾媒咨询近期发布的《2023-2024年中国休闲食品产业现状及消费行为数据研究报告》，2010年至2022年中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元，预计2027年中国休闲食品行业市场规模达12378亿元。

但该报告同时也提到，休闲零食由快速增量市场转向微增市场，休闲零食市场未来竞争更加激烈。