文|执惠旅游

在中国旅游业，湖北省鄂旅投旅游发展股份有限公司（简称“鄂旅股份”）曾被寄予厚望。然而，在经历了一段艰难的上市过程后，该公司最终决定撤销IPO申请，引发了市场对旅游企业上市难题的深度思考。

作为湖北省的旅游龙头企业，鄂旅股份的上市之路充满挑战。旅游业的成长性和商业模式在很大程度上取决于政策环境，而政策的变动对旅游业的长期发展具有重大影响，这也成为了鄂旅股份上市过程中的一大障碍。

图源：鄂旅股份

政策限制对旅游业的成长性具有显著影响。政策的调整可能会改变旅游业的运营环境和市场格局。例如，对于旅游行业的投资门槛、旅游景区的开发政策、旅游服务的标准等，都可能直接影响到旅游业的成长性。

政策变动的不确定性为旅游业的上市之路增添了风险。对于拟上市的旅游企业，需要满足证监会的上市规定，包括财务条件、治理结构、信息披露等方面。然而，政策的不确定性使得企业在满足上市条件的过程中面临更大的风险和挑战。

旅游业尤其是景区业务是区域市场，没有规模效应，难以利用全国大市场走出去布局，单点的经营风险过大与收益的天花板过低，成为景区业务的硬伤，这预示着以景区业务为核心的旅游企业缺乏成长性。

鄂旅股份主板IPO终止审核

鄂旅股份IPO撤单的背后，既有政策限制对旅游业成长性的影响，也有旅游业自身特性成长空间狭小的挑战。对于旅游企业而言，上市之路并非易事，需要在政策环境、行业趋势、企业实力等多方面进行全面考量和准备。

政策限制

鄂旅股份作为一家旅游企业，面临着主板上市的挑战。证监会对于主板上市公司的要求是支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，这一政策取向对鄂旅股份这样的旅游企业构成了挑战。

旅游企业的业务模式普遍单一，缺乏多元化。大多数旅游企业的收入来源主要依靠旅游业务，这种单一的业务模式限制了它们的盈利能力。相比之下，主板市场上的大型企业通常拥有多元化的业务模式，能够保持稳定的经营业绩。

鄂旅股份报告期内主要财务数据

由于旅游行业是一个敏感的行业，涉及到国家形象、社会稳定等方面，因此政府对于旅游行业的监管非常严格。这些政策限制不仅使得旅游企业的上市难度加大，而且还限制了企业的经营和发展。例如，一些政策要求旅游企业必须拥有一定的资质才能经营某些类型的旅游业务，而这些资质往往很难获得，从而限制了企业的发展。

然而，鄂旅股份决定进行上市，这表明了公司管理层对未来发展的信心。他们可能看到了主板市场对品牌效应和资金支持的机遇，这对于鄂旅股份的长远发展具有重要意义。公司通过上市筹备工作，可以带动改善业务模式、管理效率提升、经营业绩增长。公司可以通过创新业务模式，探索新的收入来源，提高盈利能力。同时，可以通过合并、收购等方式扩大规模，提高自身竞争力。此外，公司还需要加强内部管理，提高经营效率，以适应主板市场的竞争环境。

鄂旅股份终止了IPO，这说明没有成长性的旅游业，谋求上市改善融资环境的举措，不但得不到证监会的支持，也被资本市场所抛弃。这一事件对于旅游企业的上市是一个巨大的阻碍，也再次证明了旅游企业在主板市场上的不利地位。

鄂旅股份旅游业增长性的挑战

在当前的旅游行业大环境中，上市旅游企业的估值普遍偏低，一般在10倍左右，且上市旅游企业多处于亏损状态。这一现象揭示了市场对旅游企业的增长前景并不看好。 

我们需要理解旅游行业的整体困境。在这个行业中，缺乏创新的商业模式和高度同质化的产品和服务是阻碍增长的关键因素。这使得旅游企业难以实现快速增长，也难以通过差异化竞争获取更高的利润。在这样的背景下，即使鄂旅股份试图通过传统的手段提升业绩，也会面临极大的困难。

鄂旅股份主营业务构成

鄂旅股份面临的挑战并不仅仅是行业性的。作为一家业务模式及管理方式传统的旅游企业，其商业模式已经无法满足市场日益增长的需求，也无法与那些已经实现模式创新的旅游企业竞争。因此，鄂旅股份需要重新定位自己，寻找新的增长点。

鄂旅股份应该如何应对这些挑战呢？首先，它需要寻找并开发新的旅游产品和服务，以打破同质化的竞争局面。这可能需要鄂旅股份深入挖掘当地的文化和自然资源，打造出独一无二的产品，以吸引游客。

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图源：鄂旅股份

其次，鄂旅股份需要借助科技的力量，提升其运营效率和服务质量。通过引入新的技术，如大数据、人工智能等，鄂旅股份可以更好地理解并满足游客的需求，提升游客的满意度。最后，鄂旅股份要思考怎样打破成长天花板，实现业务的规模扩张，找到可以复制的“产品”、“业务”，实现跨区域经营。

缺乏成长性旅游业

旅游业的没有成长性是阻碍鄂旅股份上市的一个重要因素。由于旅游行业是一个传统的服务业，行业的发展已经趋于饱和，没有太多的成长空间。因此，投资者对于旅游企业的前景不太看好，这也导致了旅游企业在主板市场上的上市难度加大。

旅游业的成长性和商业模式也对企业上市产生影响。旅游行业属于服务业，其盈利模式和成长空间相对较为有限。在资本市场追求快速回报的背景下，旅游业的成长性和商业模式可能会受到质疑，这对于寻求上市的旅游企业来说无疑增加了难度。此外，旅游业尤其是景区业务是区域市场，没有规模效应，难以利用全国大市场走出去布局，单点的经营风险过大与收益的天花板过低，成为景区业务的硬伤，这预示着以景区业务为核心的旅游企业缺乏成长性。

在主板市场的门槛越来越高的情况下，旅游企业要想实现上市，必须克服这些难题，鄂旅股份以及类似的旅游企业才有能在主板上市。一方面，它们需要创新商业模式，实现业务的多元化，提升自身的竞争力。例如，一些旅游企业开始尝试在旅游业务之外，拓展其他业务，如文化、体育、娱乐等，以提升自身的盈利能力。另一方面，它们需要扩大规模，提升自身的经营业绩，以符合主板市场的准入要求。例如，一些旅游企业通过收购、合并等方式，扩大自身的规模和业务范围，提升自身的经营业绩，以符合主板市场的准入要求。