文|青眼

9月16日，江苏创健医疗科技股份有限公司（下称“创健医疗”）发布消息称，公司B轮融资顺利签约，融资金额超2亿元，由全球最大专注消费全周期投资的L Catterton（中文名：路威凯腾）旗下首支人民币基金，以及中信证券旗下全球美元私募基金投资平台——中信里昂资本联合领投。据悉，本轮融资主要用于产业化推进、创新技术研发及海外市场扩展。

根据公开资料，路威凯腾由L Capital和Catterton两家私募股权基金公司于2016年合并而成，其中，L Capital是LVMH旗下私募股权公司。据了解，当前路威凯腾约60%的股份由L Capital和Catterton的合伙人联合持有，剩余40%则属于LVMH集团董事长Bernard Arnault家族。

去年10月，路威凯腾宣布成立首支人民币基金。那么，背靠LVMH集团的路威凯腾为何会投资创健医疗呢？

首投！融资金额超2亿元

路威凯腾官网信息显示，其在全球五大洲共有9个投资平台，包括旗舰收购基金、成长基金、拉丁美洲基金、欧洲基金、亚洲基金、人民币基金和房地产基金等。据了解，目前路威凯腾在管资产规模达2500亿元，重点关注跨境出海、消费科技、食品饮料、宠物、美妆个护、医疗健康、新零售和服装时尚八大细分领域。

2022年10月，L Catterton确定中文名为“路威凯腾”，并宣布完成首期目标规模20亿元的人民币基金的首次关账，出资的LP（有限合伙人）主要由地方财政出资平台和境内外产业出资人组成，将重点布局早期消费投资。

值得一提的是，此次投资创健医疗是路威凯腾人民币基金自成立以来，投资的首家中国重组胶原蛋白公司。

针对此次投资，L Catterton亚洲基金管理合伙人陈悦表示，“国内美容及个护市场正处于高速增长阶段，创健医疗不仅洞察到消费者的求美意识以及对产品功效的高要求，凭借团队强大的研发基础及商业嗅觉，在商业化布局上处于合成生物行业领先水平。”

据创健医疗官网介绍，创健医疗创立于2015年，是一家专注新型生物材料与创新蛋白/核酸药品研发、生产与销售的科技创新型企业。公司长期布局损伤修复、组织再生等生命健康新材料领域，致力于打造全球领先的合成生物学产业智造平台。

根据公开资料，目前创健医疗已先后完成了重组I、II、III、XVII型胶原蛋白规模化、标准化生产。其中，重组XVII型是创健医疗在全球范围内首次自主研发成功，并实现规模化生产的跨膜类胶原蛋白，可应用于美妆个护领域。今年1月6日，创健医疗重组XVII型胶原蛋白获得INCI（国际命名化妆品原料）名称，被收入国际化妆品原料目录。

另在技术方面，创健医疗所采用的稳定发酵纯化技术，可实现30吨规模发酵，这使得该企业成为国内目前重组胶原蛋白发酵体量最大的公司。由于发展势头迅猛，早在去年7月，创健医疗还曾获得由资生堂资悦基金领投的近2亿元A轮融资。

而对于此次获得融资，创健医疗CEO钱松表示：“创健医疗志在全球市场，将一如既往地以领先技术为依托，强化在合成生物学领域的科研实力，开发储备新型生物材料，建立海外销售网络，推进中国合成生物材料走向国际的进程。”

值得一提的是，创健医疗的上市计划也已提上议程。青眼注意到，去年1月25日，国内风险管理咨询服务机构锐思咨询在其官方微信发布文章，称创健医疗于当月20号召开了IPO内部控制体系建设项目启动会。启动仪式上，钱松做了启动发言，多次强调执行的重要性，不可让内控工作流于形式。

投出多家美妆上市公司，加码中国市场

据公开资料显示，目前路威凯腾于全球范围内完成了在消费各领域近300项投资，主要聚焦食品饮料、大健康、宠物、新零售、美妆个护等赛道。

青眼注意到，除此次出手创健医疗外，路威凯腾在全球美妆个护品牌投资方面颇具经验。据不完全统计，路威凯腾在这一领域的投资案例包括，2015年相继收购了英国高端护肤品牌Elemis、美国水疗护理品牌bliss；2017年投资了美国益生菌护肤品牌TULA；2018年出资2亿美元入股母婴个护品牌The Honest Company；以及前不久，路威凯腾还宣布与瑞典领先可持续护发品牌Maria Nila达成战略合作，收购了后者少数股权等。

而在2021年5月，The Honest Company成功完成IPO，登陆纳斯达克证券交易所；今年7月19日，路威凯腾被投企业美妆科技公司ODDITY也成功登陆纳斯达克，该公司首发当日估值约为23亿美元。

值得一提的是，路威凯腾与中国美妆公司“结缘”可追溯至2013年。彼时，尚未更名的L Capital 基金以3亿元的价格获得丸美股份10%的股权。L Capital 战略入股丸美股份后，充分调动LVMH集团的资源，双方在产品研发、广告公关等多方面开展了合作。丸美股份（603983.SH）于 2019 年 7 月在上交所上市，彼时L Capital是其第二大股东。

此次路威凯腾领投创健医疗，足见其对中国市场的重视和看好。事实上，去年路威凯腾在成立人民币基金时就公开表示，“中国快速、高质量发展的消费市场持续需要优质的投资，以此促进整个产业链的提升与扩大，未来公司将在中国培育更多品牌。”

不止路威凯腾开始加大对中国品牌或公司的投资，其背后的LVMH集团近年来也在积极押注中国市场，涉及人事任命到美妆研发等多维度。

譬如，2022年12月，LVMH智慧供应链基地正式落户上海；今年3月，欧莱雅中国前CEO斯铂涵开始掌舵LVMH美妆业务；今年4月，LVMH又在上海设立了美妆亚洲研发中心，这也是该集团在亚洲规模最大的研发中心。

另据青眼号外统计，2022财年全球营收前十的化妆品公司中，LVMH的排名已由2020年的第十上升到2022年的第六，一举超过了资生堂、拜尔斯道夫、科蒂，增速仅低于欧莱雅。不过，仅从LVMH集团内部来看，香水和美妆部门业务去年虽增长17%，但在各部门中，增速垫底，且也是唯一出现利润下滑的业务部门。与此同时，在今年一季度，LVMH集团化妆品业务也创下4年最低增速。

但总的来说，全球美妆增长看中国。在不少高端美妆品牌于中国实现可观增长，LVMH集团及其旗下基金重仓中国市场，也实属意料之中的战略选择。

押注科技创新公司

此外，美妆行业日新月异，竞争也越发激烈。面对挑战，不少国际领先的美妆公司均通过投资、收购等动作，由此扩大品牌组合，满足各客群需求和扩大收入体量，从而进一步夯实自身企业的市场竞争力。

青眼通过梳理近年来国际美妆公司的投资收购举措发现，相比此前国际美妆巨头们热衷于整体收购标的，最近这两年，国际美妆巨头更倾向于采用少数股权投资的策略。比如，2022年2月，雅诗兰黛对英国天然美容品牌Haeckels 进行了少数股权投资；9月6日，又对中国美妆品牌纨素之肤进行了少数股权投资。

不止雅诗兰黛，近两年，欧莱雅对中国高端香氛品牌闻献、日本D2C定制化直销美妆公司Sparty、法国生物科技公司Microphyt、美国初创公司元宇宙平台Digital Village，所采用的也均是少数股权投资模式。

对此，欧莱雅全球CEO叶鸿慕今年6月在接受媒体采访时曾解释道，“尽管对初创公司的解决方案很感兴趣，但这并不意味着一定要把它们买下来，也可以通过投资让他们不断壮大、发展新客户。投资是我们了解彼此的一种方式，有时我们也会对投资的公司进行收购。”

另外，青眼注意到，现阶段拥有以下特质的美妆企业，更容易成为被美妆巨头们青睐的收购标的。比如，数字化初创企业、生物技术初创公司、具有个性化的新兴美妆品牌等。

这一点，也可以从欧莱雅的投资收购动作中得以窥见。如上表所示，近两年，欧莱雅除了投资两个美妆品牌外，其余均是科技型企业，譬如，虚拟试妆公司ModiFace、元宇宙公司Digital Village、D2C定制化直销美妆公司Sparty；另外，还投资了两家生物公司、包括生物科技公司Microphyt，以及合成生物公司Debut。

另外，从LVMH集团、资生堂、欧莱雅近两年的投资路线也可以看出，合成生物已成为国际美妆公司的必争高地。对于化妆品行业而言，合成生物学的革命性意义在于通过对基因、酶和细胞等生命元件进行理性设计和改造，从而以更低成本、更可持续的方式生产出具有同等性能的化妆品原料。正因如此，国内外不少头部美妆集团也将合成生物定位于企业未来发展中的重点。

毫无疑问，对于当下的美妆行业而言，科技已然是第一生产力。不过，要想抓住新的趋势和机遇，仅凭企业原生的能力还远远不够，还需要通过投资、收购等资本化动作构建护城河，不断突破、拓宽企业的发展边界。