界面新闻记者 | 刘晨光

近日，A股公司天味食品公告称终止GDR发行事项。Choice数据显示，今年6月份以来，已有鱼跃医疗、杰瑞股份、天能股份等7家A股企业宣布终止GDR发行事项。

对于终止GDR发行，天味食品给出的理由是，鉴于内外部环境等客观因素发生变化，通过对公司财务及经营情况、资金需求以及战略发展规划进行全面审视，并充分考虑股东建议，公司与相关中介机构经过深入探讨和谨慎分析后，决定终止本次境外发行全球存托凭证事项。

所谓GDR，全称为Global Deposit Receipt（全球存托凭证）。证监会于2021年年底拓宽了“沪伦通”业务范围，将欧洲市场拓展至瑞士、德国 。

另一方面，六月份以来，赴欧洲发行GDR融资的企业数量明显减少，Wind数据显示，只有东威科技和华友钴钻两家企业成功发行了GDR。

不过，依然有20家企业正在排队发行GDR。

事实上，5月份以来，监管对于GDR的上市企业情况有了更为详细的规定。

5月16日，证监会发布《监管规则适用指引——境外发行上市类第6号：境内上市公司境外发行全球存托凭证指引》（《指引》），规范境内上市公司境外发行可转换为境内基础股份的存托凭证（GDR）行为。

7月18日，沪深交易所公布了最新的《暂行办法》，主要从设立企业门槛要求、增加交易所审核环节、强化信披监管等三个方面进行了修订。今年6月初，沪深交易所也就《暂行办法》向社会公开征求意见。

麦楷亚洲会计师事务所联合创始人和联合主席助·伯斯汀分析指出，这些规定要求筹集资金的金额合理，并且有明确的投资目的，与公司的核心业务活动及产业政策保持一致。

助·伯斯汀坦言，对于A股上市公司来说，GDR是一个非常有吸引力的进入国际股票市场的工具。有人担心对冲基金或国内投资者会把GDR作为国内股票套利的手段，这可能会破坏股市的稳定。预计未来GDR会受到更严格的审查，而市场也将会以更加谨慎的方式发展。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英向界面新闻记者表示，由于中美之间在科技领域的一些竞争，使得美国纽约证券交易所对中国企业的融资的门槛相对有所提高。所以今年越来越多的企业进入欧洲市场，即借助GDR的方式在欧洲资本市场进行融资，所以这是一个大的发展趋势。

王红英认为，由于证监会出台了相应新规，主要是考虑到之前极个别企业有违约事件发生，所以对于在欧洲资本市场发行GDR的门槛有了一定提升，有政策趋紧趋势。比如说，市值平均值要在一段时间达到200亿元人民币以上，这就直接导致一些企业难以赴欧融资，从而导致整个下半年GDR融资规模有所下降。

他指出，从大的方面来说，中欧之间的经济和贸易，尤其是资本市场的合作是稳中有进的，尤其是在A股和港股市场相对偏弱，以及纽约证券交易所融资又受到一些因素的影响之时，所以从国际化融资这个角度来说，在欧洲市场发行GDR将会将是很多企业，尤其是进行国际化发展企业的一个重要的融资渠道。

王红英判断，展望2024年，GDR整体的融资规模还会呈现出结构性上升的格局。

瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹指出，新规制度下，境内上市公司也需要准备新增材料。换言之，相较于之前的GDR发行材料，监管对申请材料，尤其是与募集资金相关的部分有了更加严格的要求。

她表示，新规利于筛选更加优质的、具有明确且符合要求的募资需求的发行人，引导发行人结合自身情况与募集资金实际需求选择适当的融资产品。