文|斑马消费 徐霁

今起，种蘑菇、卖蘑菇的万辰生物，正式更名为万辰集团。

2021年，公司创业板上市，即遭遇业绩大变脸。在这一背景之下，启动业务转型，通过收购和资本的链接，快速涉足量贩零食连锁经营。

新业务的加入和连锁门店的增多，推动营收规模大增，但也导致公司财务压力大增，业绩由盈转亏。

如今，量贩零食行业的开店竞速仍在持续，赛道上谁能留到最后，远没有到揭晓答案的时候。

更名

从万辰生物更名为万辰集团（300972.SZ），显示出了公司大踏步转型的决心。新的证券简称，于今日开始启用。

一直以来，万辰生物所从事的业务，都是鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售，主要产品为金针菇、真姬菇等，2021年4月19日，在创业板挂牌上市。

早期，我国食用菌的种植，都是依靠手工作坊的模式，规模小，种植水平低，环境和技术参差不齐，导致产量上不去，质量不稳定。

随着市场需求的增加，工厂化的生产方式产生，不仅克服了技术难题，还显著提升了产量。2000年，中国食用菌总产量为664万吨，2021年增至4134万吨。

由此，众兴菌业、雪榕生物等多家以食用菌为主业的企业，登上资本市场。

虽然，中国食用菌市场的规模不断增长，但行业总体呈现出小而散的局面，市场集中度不高，行业头部企业的规模也不大。

因消费者的饮食偏好，且食用菌与蔬菜之间具有一定的替代关系，导致工厂化的食用菌种植解决了地域和气候的问题，却无法解决消费的季节性特点。晚春至早秋，市场绿色蔬菜供应充足，食用菌的消费量就相应降低。

在多种因素的制约下，食用菌企业业绩不稳，成长性不足，相关上市公司难以得到市场的关注。所以，各家企业上市后，纷纷谋求转型。

星河生物是“金针菇第一股”，早在2010年就登陆创业板，发行市盈率曾高达138倍。然而，公司刚一上市，就出现业绩变脸。2011年和2012年，归母净利润连续腰斩，随后两年出现巨亏。

与此同时，公司市值从上市之初的50亿元，直线缩水至10亿元。

后续，公司通过一系列资本运作，终于保住了上市地位，如今，已变成了盈康生命。

总部位于甘肃天水的众兴菌业，在2021年的酱酒热中，也宣布跨界收购“买醉”，引发公司股价连续6个交易日涨停。后因市场宏观环境发生变化等原因，收购宣告终止，股价一路跌回起点。只能继续老老实实卖蘑菇。

万辰生物上市当年，因食用菌价格大跌、原材料价格上涨，导致公司业绩大跌75.61%。在这个背景之下，公司向新行业急速转型。

转型

当时，量贩零食行业正处于风口来临的前夜，长江以南多省均有区域性品牌埋头掘进。

万辰生物具备先天优势，其控股股东早在2007年就成立了零食工坊，拥有一定的行业积累。

2022年8月，公司和实际控制人之一的王泽宁，共同出资成立南京万兴，开始量贩零食连锁经营业务。

为了新业务的快速开展，南京万兴出资 901.64万元，收购了关联方零食工坊的部分资产，并购买了“陆小馋”品牌，正式进入量贩零食行业。

在运作自有品牌的同时，公司借助自身平台优势，与多地区域性品牌通过资本的链接，进行合纵连横式的合作。

2022年11月，控股子公司南京万兴，与兴化德雯、兴化几何等，合资成立南京万好，合资的对方，为区域性量贩零食品牌“好想来”的管理团队。

一个月后，公司如法炮制，与“来优品”的管理团队，共同出资成立了南京万优。

今年3月，公司又与江西区域性品牌“吖嘀吖嘀”的团队，合资成立南京万昌。

通过广泛对外合资并控股的方式，万辰生物可以在短时间内，快速做大量贩零食的规模，待条件成熟后，再对相关品牌的少数股东权益实施收购。

截止今年6月末，公司旗下量贩零食销售渠道，已覆盖1920家，门店分布于江西、安徽、河南、江苏、山东、河北等多个省份。

今年上半年，公司量贩零食业务实现收入19.49亿元，远超同期食用菌业务2.68亿元的收入，推动公司当期营收猛增999.90%至22.17亿元。

但因运营量贩零食的相关控股子公司亏损，导致半年度公司归母净利润骤降413.91%至-557.3万元。

筹钱

量贩零食行业目前正处在跑马圈地的阶段，零食很忙、零食优选、爱零食、赵一鸣、零食有鸣等品牌，在资本的助推下，门店规模都已突破千家，组成了行业阶段性的头部阵营。

这一场关于量贩零食的战争，还仅仅只打响了遭遇战，还远没有到决定胜负的时候。

对新业务的短时间内大笔投入，已让万辰生物的资金略显吃紧。

截至今年6月末，公司货币资金为9939万元，已比年初和去年同期有所减少。

量贩零食行业的特点，决定了公司需要支付大量预付款、储备大量存货，对现金的需求进一步增加。

公司不得不通过加大外部借款，来解决这一问题。截至今年6月末，公司短期借款已达2.54亿元，比上年同期的7748万元大幅增加。直接导致公司资产负债率由上年的27.96%增至68.93%。

今年2月，万辰生物推出定增预案，拟以 11.30元/股，向实际控制人之一的王泽宁发行不超过1769.91万股，募集资金不超过2亿元。所得资金将用于品牌营销网络建设和运营服务支持建设项目。也就是加大量贩零食门店的建设，同时进行仓储建设和品牌运营和推广。

今年8月，公司股东大会已通过了2023年第二期股权激励计划，将目标设定为2023年-2025年，公司营业收入分别达到35亿元、40亿元和45亿元。

公司食用菌业务很难有大的增长，收入常年维持在4-5亿元，业绩目标的实现，全得依靠量贩零食业务。

过去，万辰生物从事食用菌业务，很不受资本市场的待见，市值一度跌至不足16亿元。自实施转型以来，关注度快速提升，股价从今年初的12元/股，一路上涨至5月22日47.53元/股的历史高点，总市值曾超过73亿元。

此后，虽有回调，但目前37.02元（9月22日收盘）的股价，仍处于相对高位。