记者 | 沈溦

时隔一年，新城发展（01030.HK）再度筹划出售旗下院线业务。

9月26日， 新城发展发布公告，将以13.67亿元的代价出售常州恒轩咨询管理有限公司（以下简称“常州恒轩”）100%的股权。

资料显示，常州恒轩主要资产为持有的有上海星轶影院管理有限公司（以下简称“上海星轶”）97.60%的股权。上海星轶主要从事影院业务的投资及管理，截至2023年6月30日，常州恒轩和上海星轶在中国营运及管理合共144家影院。

截至8月31日，常州恒轩和上海星轶未经审核净资产总额约1.7亿元，非控股权益约3021.68万元。

需要注意的是，13.67亿并非买家将要付出的最终金额，作为交易的一部分，目标公司需要向新城发展全资附属公司富域发展集团有限公司偿还8.56亿元的股东贷款。

公告显示，如果买方未能于2023年9月30日前向国家市场监督管理总局提交合并审查申请；或是因任何原因延迟至2023年11月30日后的日期支付代价或偿还股东贷款，则买方应进一步向卖方额外支付1亿元，作为代价的余下部分。

以此计算，购买上海星轶最终需要支付的价格将在22.23~23.23亿左右，界面新闻记者注意到，2022年7月，A股院线公司横店影视（603103.SH）一度筹划收购上海星轶，当时横店影视表示，拟联合第三方以不低于30亿元价格买下上海星轶100%股权。不过，上述收购案最终因为双方无法达成正式协议，于2022年9月30日宣告终止。

刚刚过去一年，伴随着影视行业的复苏，院线公司也逐步从过去几年的巨亏迅速回暖盈利，并有持续向好的趋势，但新城发展反而再度折价弃子，所谓何求？

弃车保帅？

界面新闻记者注意到，首先新城发展自身的盈利和债务问题，或是其不得不做出弃车保帅的原因之一。

据新城发展中期业绩公告，2023年上半年，公司实现营业收入425.32亿元。其中，物业销售收入363.43亿元，商业物业管理服务收入21.35亿元，租金收入26.09亿元。

上半年，新城发展实现毛利74.16亿元，较去年同期的86.55亿元下降14.32%；公司权益持有人应占期内利润14.31亿元，较去年同期的17.89亿元下降20.20%。

相比之下，公司负债问题依然严峻，截至6月底，新城发展非流动负债总额560.14亿元，较去年同期的521.87亿元增加7.33%。其中，借款为479.27亿元。

此外，流动负债总额2938.66亿元，较去年同期的3182.73亿元下降7.67%。其中，合约负债1567.94亿元，借款256.16亿元，应付款997.26亿元，有息负债为735.43亿元，期初为795.38亿元，其中应付利息约6.05亿元；公司拥有银行及手头现金（包括受限制现金）约290.12亿元，期初为324.53亿元。

值得注意的是，新城发展一年内到期的债务为256.16亿元，一年以上但未超过两年的为153.93亿元，两年以上但未超过五年的为194.亿元，五年以上的为130.94亿元。

新城发展称，基于安全可控的财务结构，新城在偿债方面坚守底线思维，确保每一笔债务提前或到期偿付。

院线触底反弹

或是基于偿债考虑，新城发展低价抛售院线资产，另一方面，电影市场的复苏，也给低迷已久的院线投资带来一定的预期。

数据显示，今年上半年，全国新开业影院394家，较去年同期减少了5.3%。从头部院线公司来看，谨慎“开店”，轻资产化是多数选择。

半年报显示，上半年，行业老大万达电影（002739.SZ）新开业影院共35家，其中直营影院6家，新开业轻资产影院29家。横店影视新开10家影院，新增银幕68块。同时公司关停了4家影院，银幕数23块。此外，金逸影视（002905.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、幸福蓝海（300528.SZ）新增影院数量均在个位数。

不过，上半年影视行业逐步复苏，不少影投公司扭亏为盈，叠加上暑期档的热度，国庆中秋档预期向好，行业前景再度受看好。

拓普数据近日发布的《2023年暑期档中国电影市场研究报告》提到，2023年暑期档新建影院163家，同比上涨29.4%；新建银幕933块，同比上涨30.5%。随着暑期档票房超出预期，影院终端建设的步伐逐步恢复。

据灯塔专业版数据显示，截止到8月31日，今年暑期档累计票房已达205.77亿元，超越2019年同期的177.78亿元，成为新的历史纪录；此外，今年暑期档观影人次超过5亿，同样刷新历史纪录。

同样据灯塔专业版数据显示，2023年国庆档新片预售总票房突破5000万，《前任4：英年早婚》《坚如磐石》《好像也没有那么热血沸腾》（含点映）暂列前三位。

相关分析指出，虽然从影院建设上看，上半年新增影院中，来自上市公司的数量并不多。但从票房来看，行业持续向头部集中的趋势十分明朗。

横店影视也在半年报中指出，2023年，电影市场迎来供给和需求端双双回暖，行业内部“洗牌”的节奏加快，量变速度提升，头部院线公司有更多机会整合做强。前10大影投公司贡献了市场 37.56%的票房，行业持续向头部集中。