记者｜张乔遇

10月10日，浩辰软件（股票简称：C浩辰，代码：688657.SH）正式登陆科创板，以103.4元/股的高发行价引发市场关注。超过100元每股的高发行价也引起了投资者担忧，不少打新投资者在确定中签之后犹豫是否要入手。

市场证实了这种担忧，浩辰软件开盘当日即大跌14.03%，全天成交量443.33万股，成交额3.98亿元，换手率高达46.82%，第二交易日短暂反弹后于第三日继续下跌，截至10月12日收盘，浩辰软件报85.76元/股，较发行价跌超17%，高位破发也引发了投资者的集体吐槽。

发行市盈率超77倍

根据浩辰软件上市公告书，公司发行市盈率高达77.77倍，市值为38.48亿元，流通市值为8.12亿元。截至10月12日收盘，浩辰软件报85.76元/股，跌幅3.92%，换手率21.48%，动态市盈率跌破60倍，静态市盈率跌至61.80倍。

界面新闻记者注意到，浩辰软件曾于2015年2月起挂牌新三板，（股票简称：“浩辰软件”，代码：“832097”），于2019年1月起终止在全国股转系统挂牌。

雪球数据显示，浩辰软件停牌时收盘价仅为8.02元/股，流通值1.63亿元，总市值2.60亿元，静态市盈率13.45倍。

对比之下，浩辰软件超70倍发行市盈率合理吗？

根据公司公告，浩辰软件77.77倍发行市盈率系每股发行价格除以每股收益，每股收益按2022年经审计的扣非前后孰低的归母净利润除以本次发行后总股本计算。

万得数据显示，今年以来，共有7只新股发行价破百，浩辰软件正是第七家发行价破百的公司。

营收放缓，净利润下滑

浩辰软件主要从事CAD（计算机辅助设计软件）相关软件的研发及推广销售业务，产品包括浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看图王等。

从收入上看，根据新三板披露的浩辰软件2017年年报，公司营业收入为8172.65万元，归属于挂牌公司股东的净利润为1935.06万元。

截至2020年（报告期初），浩辰软件营业收入为1.86亿元，归母净利润为4811.93万元，2017年至2020年间营业收入复合年增长率达31.51%。

2020年至2022年，浩辰软件的营业收入分别为1.86亿元、2.36亿元和2.41亿元；扣非后归母净利润分别为4626.51万元、6713.67万元和5965.90万元。

可以看到，过去三年浩辰软件的营业收入复合年增长率为13.80%，较之前下滑明显。2022年浩辰软件营收仅同比增长1.92%，较2021年同比下降了11.17%，同时公司扣非后归母净利润也较2021年同比下降了11.14%。

对于收入增速的放缓及扣非后归母净利润下滑的原因，浩辰软件解释系部分受2022年度公司销售推广活动受到一定限制导致境内CAD软件业务收入有所下降影响。同时，由于2022年度营业收入增速减缓，且员工人数增加致使薪酬开支等费用有所上升，导致公司2022年度归属于母公司股东的净利润、扣非后归母净利润均有所下降。

作为一家软件企业，浩辰软件拥有超90%的毛利率，但净利润率却不足30%，主要原因在于浩辰软件的期间费用率较高，其中，2022年公司的销售费用率就高达37.57%。

根据界面新闻记者此前报道，浩辰软件曾存在从部分离职员工设立的多家推广服务商采购销售推广服务的情形。