文｜时代财经 周立

陷入困境的鸿达兴业（002002.SZ，证券简称“ST鸿达”）连续四天一字跌停。

10月10日晚间，鸿达兴业公告披露3个重要信息：主要经营实体之一、全资子公司乌海化工因无法清偿到期债务而遭申请破产重整；公司将被实施“其他风险警示”（ST）；同时，公司与光大银行深圳分行因金融借款合同纠纷对簿公堂，涉及金额1.52亿元。此后，鸿达兴业连续四个交易日跌超18%。

作为鸿达兴业的创始人——潮商周奕丰，曾通过并购快速扩充商业版图，也曾通过借“壳”上市进军资本市场，更是在上市之时投资落成广州圆大厦，成为广州独一无二的新地标。

一时之间，风光无限。

在资本运作下，周奕丰布局多个领域——PVC、烧碱、稀土、土壤改善、氢能，鸿达兴业也形成氯碱、氢能双主业发展模式。

然而，并购步伐过大，遇上行业景气下滑和宏观经济下行，债务危机“一触即发”。

在周奕丰确立氢能产业作为公司发展的重要方向并努力扩张业务之时，鸿达集团和鸿达兴业先后因债务高企和业绩下滑而面临危机。曾带领鸿达集团穿越周期的周奕丰，能否再次力挽狂澜？

始于塑料化工，敢于创新先行

60后的周奕丰出生于广东汕头，他有一个做化工的父亲，在家族的耳濡目染之下，其对化工行业有了兴趣，开启了创业之路。

1991年，周奕丰成立了广州市成禧经济发展有限公司。在经历产业洗牌，转型升级后，2000年，广东鸿达兴业集团（原广东成禧经济发展有限公司）成立，并于2012年更名为鸿达兴业集团（以下简称“鸿达集团”）。随着公司业务的快速发展，周奕丰的个人财富也在迅猛增长，完成了资本的初始积累。

据官网介绍，鸿达集团是中国大型资源能源综合产业集团，产品与服务范围包括电力、氢能、盐湖开发；PVC、基础化工、环保、稀土等新材料；交易所；盐湖镁钾；磁健康等。其上市子公司鸿达兴业则在深交所挂牌上市，拥有“氢能源、新材料、大环保和交易所”的完整产业体系。

鸿达集团的官网显示，周奕丰曾在接受媒体专访时表示“潮商人具备敢为人先，敢于创新，敢于冒险的品质。”从周奕丰的发迹史来看，他的“潮商品质”展露无遗。

从事塑料行业多年的他，发现国内没有成熟的塑料交易市场，于是经过多年筹备，周奕丰成立的广东塑料交易所于2005年9月正式上线运营，成为全国首个塑料电子交易平台。

在2013年的一次土壤污染调研，周奕丰发现部分土壤有酸碱性过度、施肥过量、污染等问题，意识到如果不注重治理、修复，终归会反映在餐桌安全。于是，周奕丰开始在土壤修复方面进行布局：从初期调研花费超3000万元采集标本，到中期研发“丰收延”土壤调理剂并在2014年进入商业化阶段，再到后期成立广东地球土壤研究院。

如今，鸿达兴业已然成为全国土壤修复治理行业的先行者。近年有报道提到，土壤修复业务成为鸿达兴业近年来发展速度最快的业务之一，公司每年生产土壤调理剂等产品的产能达到120万吨。

上述提到的广东塑料交易所仅仅是鸿达兴业众多子公司的冰山一角，周奕丰身家与日俱增，并把商业版图扩大到“氢能源、新材料、大环保和交易所”的完整产业体系，离不开其资本运作。

“并购是公司做强做大的必由之路”

“通过并购增强企业的核心竞争力，保持企业的市场地位，另外，并购还可以避免重复建设。”周奕丰曾在接受《证券日报》采访时表示，公司会致力于并购工作，因为并购是公司做大做强的必由之路。

2004年，周奕丰收购了乌海市拉僧庙化工厂，组建乌海化工有限公司（现名内蒙古乌海化工有限公司，以下简称“乌海化工”）。早在2007年，周奕丰便启动乌海化工的上市进程，然而事实并没有想象的顺利，只能另辟蹊径。

2011年，周奕丰看中了PVC包装材料企业ST琼花这个“壳”，通过拿下原控股股东琼花集团债权而获得3048.64万股股份，使鸿达集团成为新控股股东。随后上市公司通过发行股份购买资产，完成资产重组，在2013年实现乌海化工整体的上市。

ST琼花在经历改名后又将股票简称变更为“鸿达兴业”，那一年，周奕丰44岁。鸿达集团的总资产也从2010年的84.87亿元增长至2013年的195.81亿元，实现资产翻番。那一年，也是周奕丰用10万元征名的广州圆大厦落成之年。

鸿达集团自此迎来了高光时刻。2014年1月，内部资料《鸿达报》显示，企业目标是三年内实现全国PVC行业前三名，“以能源、资源为双翼，化工为基础”的大型化工产业集团。

在那一年，鸿达兴业在稀土领域发力，并购包头市达茂稀土有限责任公司（以下简称“达茂稀土”），与内蒙古包钢稀土（集团）高科技股份有限公司签署《稀土产业战略合作协议》，还有投资建设“稀土深加工及应用产业链”项目，并在2015年通过并购增加了稀土加工的主营业务。

2016年，鸿达兴业完成对广东塑料交易所100%股权的收购，使公司主营业务增加电子交易服务、物流服务等。2020年，乌海化工还完成了对内蒙古蒙华海勃湾发电有限责任公司的股权收购。

鸿达兴业的商业版图不断扩大，周奕丰的身家财富也与日俱增，从2018年的95亿增至2020年的130亿，强势登上胡润全球富豪榜，位居第1607位。

集团深陷债务泥潭，上市公司停产戴帽

业务扩张与并购所需的资金，除了来自公司本身的经营现金流，还需要通过外部融资补充。

早在2016年年报，鸿达兴业就提到，公司主营业务属于资本密集型产业，且近年来公司新建项目和收购事项较多，融资规模较大，使得目前公司资产负债率较高，财务支出较大。如融资规模进一步加大，存在一定的财务风险。

而氯碱行业景气度下滑和经济运行出现下滑，使得鸿达兴业和控股股东鸿达集团的经营业绩承压，偿债压力大增。

2020年底，鸿达集团债券违约的苗头初显，当时上清所刊登关于未收到“20鸿达兴业SCP001”付息兑付资金的通知后，鸿达兴业公告称，鸿达集团与债券持有人达成场外兑付协议。

不过，时代财经据Choice数据统计，除上述债券，目前鸿达集团已有5只债券状态属于实质违约，均在2018~2020年发行，发行金额合计高达38.05亿元。

2020年，鸿达集团的营收从前一年的101.15亿元，大幅下滑至63.60亿元，同比下降37.12%；归母净利润由盈利3.04亿元变成亏损21.94亿元，出现业绩大变脸。随后在2021年，鸿达集团经营活动产生的现金流量净额更是首次净流出。

业务经营基本停滞、债券到期违约，鸿达集团持有的上市公司股权也遭质押和拍卖，鸿达兴业第一大股东也在此期间易主。2022年12月~2023年1月期间，鸿达集团及其一致行动人成禧公司通过执行法院裁定而减持1.14亿股，而广州农商行则通过执行法院裁定方式累计增持公司股份3.41亿股，并且成为鸿达兴业第一大股东。

鸿达集团的破产清算申请于今年2月获受理，目前处于面向社会公开预招募和遴选重整投资人的阶段。

而鸿达兴业的危机在2021年上半年初露端倪。当时，鸿达兴业因被列为被执行人而收到深交所的关注函，债券评级也遭下调。

近两年来，鸿达兴业由于未能履行若干银行借款协议中的约定条款而触发了部分银行借款合同中的违约或交叉违约条款，归母净利润更从2021年的8.42亿元骤降至2022年的3.30亿元，降幅达60.81%。

10月10日晚间，鸿达兴业连发7则公告，披露了3则利空消息：乌海化工因无法清偿到期债务而遭申请破产重整；在乌海化工破产重整及停产检修等影响之下，公司将被实施“其他风险警示”（ST）；同时，公司与光大银行深圳分行因金融借款合同纠纷对簿公堂，涉及金额1.52亿元。此后，鸿达兴业连续四个交易日跌幅超18%。

据公告，乌海化工遭申请破产重整一事缘于此前一笔氢气交易。2021年末，乌海化工收到一笔7000万元的预付款用于购买氢气，但此后迟迟未按约履行义务，客户追偿未果后以资不抵债为由申请对乌海化工破产重整。

作为PVC、烧碱行业的知名企业，乌海化工总资产规模超百亿元，2020年~2022年，该公司每年的营收均保持在50亿元以上，净利润也在2亿~10亿元区间。然而，作为鸿达兴业的业绩主力军，乌海化工在2023年上半年营收同比微升至18.60亿元，净利润却由盈转亏，亏损4.95亿元。根据2023年半年报报告，乌海化工更是卷入多个重大诉讼仲裁案件。

“近几年来，我国烧碱市场持续震荡下滑，”隆众资讯氯碱行业分析师张晓在接受时代财经采访时表示，尽管期间烧碱市场存在短暂小幅拉涨，但市场供应相对过剩的矛盾持续存在，下行走势基本贯穿本阶段。2023年上半年烧碱利润欠佳，新增企业项目减少。

氢能能否成为救命稻草？

在氯碱行业下行之时，氢能产业热潮涌动。在出现债务危机的近几年里，鸿达兴业及其子公司在氢能领域动作频频。

国际化合作方面，2020年~2021年鸿达兴业与日本、法国的公司在氢能领域展开合作，推动氢能产业发展。在技术方面，鸿达兴业已拥有气态、固态、液态三种储氢方式的技术，同时建成并运营我国首个民用液氢工厂，实现液氢规模化生产和民用化应用，大大提高氢气的运输效率。

这背后，是鸿达兴业积极响应国家能源战略发展，把氢能产业作为发展的重要方向，形成氯碱、氢能双主业发展模式。

上海有色金属网氢能分析师华琳在接受时代财经采访时表示，自2020年国家提出“双碳”目标以来，在国家政策支持和推动之下，氢能行业加速发展，产量2022年已达到3342万吨；同时，传统化工行业发展氢能也能够减碳减排，顺应“双碳”。

然而，鸿达兴业氢能行业的营收在2021年（2.57亿元，占总营收3.93%））达到“巅峰”后便大幅下滑，而2023年上半年更是“颗粒无收”。值得注意的是，鸿达兴业早在2020年3月拟为年产5万吨氢能源项目定增募资，但该项目的进展公告目前停留在2022年8月的土地手续。

中国煤炭工业协会的数据显示，2020年~2022年，我国氢产量分别为2500万吨、3300万吨和3781万吨。华琳表示，目前只有传统氢能企业，如鸿达兴业，产氢气成本较低，能够有所盈利。然而，氢能行业的未来发展主要还是聚焦在属于蓝海行业的绿氢，但绿氢项目建设需要大量资金，而对氢气有需求的下游企业同样会考虑购氢的成本问题，目前盈利相对困难。

针对鸿达兴业及鸿达集团的经营情况、子公司乌海化工的停产检修情况以及氢能业务的发展，时代财经向鸿达兴业发送采访函及多次致电，截至发稿未获回复。

自10月12日“戴帽”复牌以来，鸿达兴业已经连续四个交易日跌停，跌幅超17%，截至10月17日发稿时报1.49元/股。若持续跌停，鸿达兴业或在10月底股价低于1元。

曾经，周奕丰带领鸿达集团穿越周期，并成功推动鸿达兴业的上市，广州圆大厦见证了最高光的时刻。而今，鸿达集团破产清算，鸿达兴业危机四伏，周奕丰能否再次度过难关？