文|聚美丽 洋 流

10月26日，国内化妆品行业TP商水羊集团股份有限公司(下文简称：“水羊股份”，股票代码：300740)发布了2023年第三季度报告。

据财报显示，2023年第三季度，水羊股份营业收入为10.88亿元，同比下滑4.68%；归属于上市公司股东的净利润为3761.43万元，同比增长4.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4770.21万元，同比增长30.21%。

图源：水羊股份2023年第三季度报告

此外，2023年前三季度(1-9月)，水羊股份营收为33.77亿元，同比上涨1.04%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长51.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.95亿元，同比增长77.91%。

结合近年来水羊股份的财报数据来看，近五年的前三季度业绩中，今年前三季度的营收和净利都呈最高。

图源：富途牛牛

御泥坊业绩陷入疲软？伊菲丹增长明显

今年上半年，水羊股份扭转去年的颓势，营收同比增长4%，净利润增长72.02%。前三季度仍呈增长势头，但单就第三季度业绩来看，除同比下滑4.68%以外，对比第二季度的业绩，可以发现，环比也是下滑的。

2023年第二季度，水羊股份主营收入12.43亿元，同比上升7.58%；归母净利润9032.11万元，同比上升119.05%；扣非净利润为1.11亿元，同比上升177.52%。由此可见，第二季度，水羊股份的增幅较大，但到第三季度，增速则有所放缓。

而且在半年报中，水羊股份认为上半年业绩增长主要原因是多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，成本费用管控见成效，同时，产品结构改善提升了毛利水平。

在品牌上，水羊股份旗下拥有御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花、御、HPH、VAA等多个自主护肤品牌，代理品牌则有强生、城野医生、大宝、露得清等知名国际品牌。

图源：水羊股份官网

从自有品牌来看，水羊股份凭借御泥坊面膜起家，御泥坊一直是水羊股份的核心品牌，但今年来说，御泥坊的业绩似乎并不乐观。

网上公开的数据显示，今年1月，御泥坊淘系平台销售额同比下滑58%；2月，御泥坊淘系平台GMV下滑59.2%。而第三季度中，7月，御泥坊天猫渠道GMV下滑65%，抖音渠道GMV下滑79，总体下滑35%；8月，御泥坊淘系平台GMV下滑50%；9月，御泥坊淘系平台GMV下滑41%。

另外一边，水羊股份去年收购的日法高奢护肤品牌伊菲丹Evidens de Beauté(EDB)，在业绩上则呈上涨之势。

据水羊股份今年半年报显示，其旗下主要负责品牌伊菲丹产品销售的子公司EviDenS de Beauté SAS(与品牌伊菲丹合称“伊菲丹”)，2023年上半年收入、净利润分别为1.06亿元、0.25亿元，不考虑抵消等因素的情况下，占母公司比例分别为4.63%、27.78%。

第三季度中，据生意参谋和蝉妈妈数据显示，伊菲丹7月天猫GMV下滑12%，抖音GMV上涨347%，总体上涨142%；财通商社数据显示，8月，伊菲丹抖音实现GMV0.2亿元，上涨43%；9月伊菲丹天猫加抖音合计GMV同增72%。

此外，爬虫数据显示，伊菲丹+御泥坊+大水滴三大品牌天猫和抖音2023年第三季度增速下滑5.6%，上半年则增长28.1%。日本核废水排放事件后，伊菲丹收缩抖音渠道流量投放，略有承压。但分销渠道和9月抖音渠道合作两大专场的推动下，9月伊菲丹抖音GMV同增近109%。

上述数据透露出，水羊股份或有望通过伊菲丹打入国内高端化妆品市场。

当然，除了收购品牌之外，水羊股份也在孵化自主品牌。不过，这需要企业做一定且持续的科研投入。

据了解，今年上半年水羊股份研发费用同比增长6.79%，但是前三季度，水羊股份研发费用为6449.29万元，同比下滑10.52%。

图源：水羊股份2023年第三季度报告

整体来看，在第三季度行业内偏淡季的境况下，水羊股份增速放缓，但在双十一的推动下，水羊股份业绩或将有所提升。

多家企业增利不增收，TP商路在何方？

在水羊生物发布财报的前几日，也有几家TP商发布了第三季度业绩报告。

其中，福建青松股份有限公司(下文简称：“青松股份”)第三季度营收为 5.17亿元，同比下滑28.79%；归属于上市公司股东的净利润为-217.88万元，同比上涨99.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-572.12万元，同比增长98.86%，改善了亏损局面。

图源：青松股份2023年第三季度报告

上海凯淳实业股份有限公司(下文简称：“凯淳股份”)第三季度营收为1.34亿元，同比下滑25.86%；归属于上市公司股东的净利润为19.92万元，同比上涨104.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.95万元，同比增长103.39%。

图源：凯淳股份2023年第三季度报告

上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(下文简称：“丽人丽妆”)营收也呈下滑，第三季度营收为4.91亿元，同比下滑9.18%；归属于上市公司股东的净亏损为2798.69万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3297.44万元。

图源：丽人丽妆2023年第三季度报告

由上可见，多家TP商都处于增利不增收或营利双降局面。纵观近几年TP商的发展情况，其实大多TP商苦业绩下滑困局久矣，主要痛点为传统平台营收下滑、竞争日渐激烈、客户流失等。

在此境况下，TP商们纷纷开启“自救”，主要涉及以下3点：

1、曾以淘系平台为主的企业，试水新兴渠道

比如，水羊股份于2020年底成立电商直播MCN机构水羊新媒。7月底，水羊股份董事长戴跃锋在投资者关系活动上透露，第二季度开始，他接管该公司在抖音渠道业务的调整，而且抖音渠道增长较好，会在下半年有更好的业绩表现。

凯淳股份于2021年底启用直播基地“光之屋”，计划开启其在本土市场高端直播服务的空白。

2、多企业推进数字化转型

凯淳股份曾在半年报中表示，其在推进自身数字化转型，主要会通过优化资源配置、注重流程再造，对各项业务流程进行全面审查和优化，提高业务处理效率和准确性，从而实现降本增效。

目前，其正通过逐步引入多个行业SaaS创意管理平台，利用数字技术提高品牌客户在平台界面的交互体验和视觉效果；引入KAYNETICS BI系统，通过数据要素的挖掘和算法推荐技术的合理应用，监控生意动向；引入人工智能软件，在优化商品描述、店铺商品图片设计、短视频制作、虚拟主播、客服服务沟通、客户语意分析等方面实现智能化，提高业务效率和质量。

水羊股份则是在2020年推出直营平台水羊潮妆，打造数字化美妆平台。2021年从御家汇升级为水羊股份时，又提出“研发赋能产品，数字赋能组织”的双科技赋能战略。另外，在今年上半年，水羊股份投资14亿元打造的水羊智能制造产业园开园，以科研的加码进一步推动数字化发展。

3、“代理+自主品牌”并行

在竞争日益激烈的市场环境中，多家TP商也意识到，单纯靠代理风险较高，万一大客户流失，势必会造成很大冲击。因此，部分代运营企业开始转向并购投资、孵化自有品牌。

水羊股份就已投资多家品牌，其中包括阿芙、iLab、十二院子、H&B、PierAuge等。

若羽臣则在2021年推出自有品牌，目前，其自有品牌矩阵主要包括绽家、悦境安漫等。

不过，从几家企业已公开的业绩报告来看，“自救”手段并未收获明显效益。即便净利大多上升，但要达到营利双增，TP商们想要成功转型自救，还有很长的一段路要走。