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01 债台高筑，即将申请破产

共享办公企业WeWork接近落幕。

华尔街日报独家消息，WeWork或最早于下周申请破产。受该消息冲击，WeWork股票价格在当天盘后交易中下跌了32%。

公开文件显示，截至6月底，WeWork背负净长期债务29亿美元，长期租赁负债超过130亿美元。从今年下半年到2027年底，WeWork估计有100亿美元的租赁账单(支付租金等)到期，从2028年开始还有150亿美元的租赁账单到期。

财务报告显示，截至今年6月，WeWork在39个国家共运营777个办公场所，美国境内229个，在手现金约为2.05亿美元，持续运营恐怕难以为继。

在此之前，WeWork曾宣布已与债权人达成协议，暂时延迟偿还部分债务。

WeWork创办于2010年，在纽约曼哈顿起家，创始人亚当·诺依曼。WeWork着力地产业务，长租（15年）并改造房屋，然后分割为不同的办公空间，再短期转租给企业用户。

亚当·诺依曼曾用一个野心勃勃的“三角形”来描绘WeWork的模式和未来，三个角的顶点分别是办公室租赁、房地产和服务，每个角的旁边都写着1万亿美元。诺依曼断言，每一个“角”都将成为一个价值1万亿美元的独立企业。

理想很丰满，现实很骨感。WeWork自披露业绩以来，就没有实现过年度盈利。相关数据显示，2016年至2022年，WeWork净利润亏损分别为4.30亿美元、9.33亿美元、19.27亿美元、35亿美元、32亿美元、46.32亿美元和22.95亿美元，累计亏损达到惊人的160多亿美元。

WeWork的公司价值也已严重缩水，截至发稿，股价约1.2元，总市值约6500万美元，而其上市之初市值为90亿美元、私募阶段最高估值达470亿美元。

02 曾疯狂下注，软银成最大输家

持续巨亏的WeWork之所以能撑到如今，主要依赖风险投资的不断输血，软银是最大的“血包”，也是这个泡沫里的最大输家。

统计显示，自其成立以来，WeWork筹集了超过220亿美元的资金（包括债务），吸引到了Insight Partners、贝莱德、高盛、弘毅资本、挚信资本、淡马锡控股、软银集团等。其中，软银集团旗下愿景基金自2017年WeWork融资开始，就疯狂“下注”，孙正义前后给WeWork的投资总额高达180亿美元。2021年WeWork上市时，软银已成为其最大股东，持股比例约为29%。

用6分钟投资阿里巴巴，用45分钟演说让沙特掏出450亿美元，孙正义一直以来都以大胆、激进的风格而闻名，他也是WeWork野心的催化者之一。

据相关报道，在一次仅仅12分钟的公司参观之后，孙正义就决定向WeWork投资44亿美元。孙正义还曾在一次会议中问诺依曼：“在一场战斗中谁会赢？是聪明人还是疯子？”他继续说，疯狂是获胜的方式，“你还不够疯狂。”

实际上，诺依曼本人就已经非常具有疯狂的气质。他曾经提出一个惊人的预测，到2023年WeWork拥有的会员数量将从2018年的42万增加到1400万，拥有超过10亿平方英尺的房地产，是整个曼哈顿办公市场规模的两倍多，公司的综合收入将达到3580亿美元。

在诺依曼的计划中，WeWork需要700亿美元的融资，让WeWork在5年内成长为全球最大的公司。

作为对比，全球最大IPO沙特阿美募资256亿美元；在此之前，阿里巴巴IPO募资250亿美元；苹果公司2018年的收入为2660亿美元。

“这两个人一起将未来图景画得越来越宏大。他们认为世界金融业会为之折腰，协助实现他们的目标。他们所讨论的计划的规模已经不能用胆大包天来形容，但他们似乎觉得这已经是板上钉钉的事。”《泡沫边界》对此进行了精彩刻画。

但是，随着移动互联网红利退潮，迟迟无法盈利的财务报告戳破了WeWork的幻象，包装成科技企业的二房东被打回原形。当初那些不切实际的预测灰飞烟灭，创始团队中隐藏的贪婪、欺骗，以及各种显而易见的管理漏洞也被曝光出来。受累于WeWork，孙正义操盘的愿景基金在2019年三季度出现巨额亏损，在业绩发布会上，孙正义公开道歉表示，自己对WeWork的投资是“愚蠢的”。

此外，新冠后的美国，混合办公风气盛行，商业地产空置率升高，连年亏损的WeWork想要逆风翻盘更是难上加难。因此，WeWork走向破产并不令人意外。

03 大洗牌，灵活办公进入新周期

不过，WeWork的失败并不意味着共享办公空间这种商业模式行不通。

国内上市的创富港（836090）公布的财报显示，前三季度实现营业收入5.52亿元，归母净利润2643万元。不同于WeWork长期处于净利润亏损的状态，创富港已经连续6年净利润为正。

另一家“老牌”灵活办公企业IWG集团的数据显示，2023年前六个月，IWG集团实现收入17亿英镑（约合人民币158.34亿元），比2022年上半年同期增长14%，刷新集团记录；税息折旧及摊销前利润(EBITDA1)同比增长48%，达1.98亿英镑（约合人民币18.47亿元）。此外，在逾3500家办公空间的基础上，今年上半年，IWG逆势扩张又新签约400家办公中心，IWG规划明年在全球范围内新建1000处灵活办公中心。

同时，WeWork中国业务仍在正常运转。2020年，WeWork出售中国业务多数股权，挚信资本追加2亿美元投资，自此，WeWork中国全面实现本土化运营。数据显示，WeWork中国目前在全国12个城市建立了近100家社区吸引了超过7000家企业客户，拥有超过8万名会员。

随着灵活办公进入新的发展周期，规模不再为企业孜孜所求，提升产品力、加强多元创收，实现稳健盈利成为企业的发力重点。