文｜睿思网

近日，中国人寿正式成立了公募REITs战略配售基金，重点参与消费类基础设施、绿色能源、高端物流等行业的公募REITs发行。

据了解，该基金由国寿投资公司旗下国寿资本公司发起设立，国寿投资公司担任投资顾问，中国人寿系统内资金作为基石投资人，同时引入财信人寿出资认购。

值得一提的是，这是保险行业首支专注公募REITs战略配售份额投资的策略型基金。自此，险资将正式以“资产证券化管理人+投资人”的双重身份参与到公募REITs业务中。

险资多了个“新身份”

市场认为，对REITs市场而言，此举不仅能带来增量资金，进一步改善市场流动性，借助险资在基础设施领域丰富的投资、管理、运营经验，也将有助于进一步实现基础设施项目的全周期融资。

险资参与REITs已不是新鲜事，在首批21只REITs产品中，保险机构配售额就超百亿，并于日后不断买入。

仅以普洛斯REIT为例，其十大持有人中，险资就占六席，包括泰康人寿、横琴人寿、大家控股、新华人寿、中国保险投资基金，国任财险等。

尽管险资一直对公募REITs饱有热情，但结合历史情况来看，由于保险资金投资约束较多，风险偏好较低，REITs资产一直未能像保债计划一样契合保险负债特征并被保险资金大量配置。因此，险资过往仅以投资者身份参与其中。

今年3月，沪深交易所发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》，拓展了资产证券化及不动产投资信托基金业务主体，将资产证券化管理人的范围拓展至公司治理健全、内控管理规范、资管能力突出的保险资产管理公司，明确了保险资产管理公司开展ABS及REITs业务的申请条件、申请程序、自律监管等关键事项。

10月，深沪两市同意5家险资管理公司试点开展ABS及REITs业务，分别为：中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司。

“本次试点可以预期保险资管公司将全面参与公募REITs业务。”彼时曾有观点指出。而险资亦实现了身份的跨越——从投资者向资产证券化管理人迈进。

如今，中国人寿率先行动，相信后续其它四家险资将快速跟进。

加速抢滩万亿蓝海

市场人士指出，近期REITs上新的速度明显提速，多单新项目已处于沪深交易所审核阶段，预计年内要上市的项目，会在本月中旬前后完成申报。险资此时推出战略配售基金，也有助于相关REITs项目的加速发行。

从投资战略上来看，消费类基础设施、绿色能源、高端物流等行业是目前险资们的重点投资方向，这亦契合当下行业发展趋势及需求。

“预计年内将有一批消费基础设施REITs上市，这是对中央经济工作会议和政府工作报告精神的积极响应，有利于优先扩内需，将恢复和改善消费摆在首位。”相关市场人士指出。

目前首批四只消费基础设施公募REITs已完成上报并获受理，分别为嘉实物美消费REIT、华夏金茂购物中心REIT、华夏华润商业资产REIT、中金印力消费REIT。据各基金公告，底层资产包括购物中心、社区商业物业等，合计评估价值为143亿元，预计募资127亿元。

当前，公募REITs的总募资规模已超过千亿大关，全市场公募REITs数量达29只，随着各类政策的持续推进，REITs市场表现有望企稳上行。“未来我国REITs是万亿蓝海市场”，这对于一直苦于投资渠道有限的险资来说，具有极大的诱惑力。

市场普遍认为，险资与REITs资金属性适配性高，首先REITs资产存续时间较长，与险资的长线投资理念非常契合；其次，公募REITs有强制分红的规定，每年至少有一次分红，并要求年度可供分配金额的九成以上分配予投资人，据业内人士统计测算，分红率基本在4%以上，如叠加稳健的交易策略，年收益率或达到6%以上。在利好前景带动下，相信后续会看到险资在公募市场上的更多动作。

而对REITs项目而言，险资以资产证券化管理人的身份全面进入，更将进一步推动REIT“投、融、管、退”资产实现全流程管理建设，提升资产的风险及质量管理。

当然，目前公募REITs尚处于起步阶段，一大批前景突出的项目正意欲加速抢跑，随着市场的进一步放开，各类项目齐头并进。如何优中选优，如何避开陷阱，这同样对公募REITs战略配售基金管理者提出了更高要求。