文|全球财说 宋涵

近期，“电力系”保险公司英大泰和人寿保险股份有限公司（简称英大人寿）因“领取”百万罚单引发关注。

依托强大股东背景，英大人寿立足服务电网主业，市场化程度相对较低。2022年净利由盈转亏，营收保费增速明显下滑；打破连续盈利后，今年前三季度亏损扩大；多年增资引战无果，公司偿付能力逼近监管红线。

领百万级罚单

2023年10月20日，国家金融监管总局披露，英大人寿因存在报送监管部门的标准化数据报表不真实；报送监管部门的关联方和关联交易信息不真实，两项违规行为被国家金融监督管理总局罚款280万元。

同时在“双罚制”下，公司有4名相关责任人被给予警告并分别处以罚款7万元，罚款金额合计28万元。

据公开资料显示，4名受罚人员，均系公司高管。时任英大人寿副总经理夏凡，时任英大人寿副总经理、董事会秘书、首席风险官靳松，时任英大人寿数据管理部（大数据中心）总经理周一波；时任英大人寿办公室（党委办公室、董事会办公室）副总经理毕颖慧均在被罚之列。

这并非英大人寿今年领取的第一张罚单。之所以引发关注，一是罚单由国家金融监督管理总局直接开给总部；二是罚单达“百万”级别。

此前，英大人寿下属分支公司已有多家被罚，违规事由包括对保险代理人培训和管理不到位，部分保险代理人执业登记的执业区域与所属公司执业区域不一致，跨省销售，虚构保险中介业务等。

强监管下，高额罚单再次敲响警钟。公司应加强对员工的培训教育，建立健全内部监督管理机制，做到合规经营。

英大人寿成立于2007年6月，是由国家电网公司发起设立的一家全国性寿险公司。2009年6月，引进境外战略投资者美国万通人寿保险公司，注册资本金40亿元。

公司现有股东27家，股权看似分散，实则相对集中。其中，国网英大国际控股集团有限公司持股20%，为公司第一大股东；美国万通人寿保险公司持股19.9%，为公司第二大股东。因中资股东皆为国家电网有限公司的全资子公司或控股子公司，合计持有公司80.1%的股份，公司实控人为国家电网。

目前，公司掌舵者和话事人分别出自两大股东阵营。总经理吕珂出身于美国万通国际有限公司，曾任首席风险官和中国业务负责人等职。自2018年9月起任英大人寿总经理一职至今已有5年。

今年4月，英大人寿经历董事长变更。经公司董事会选举，并经监管核准，侯培建接替任职近5年的丁世龙担任公司新任董事长。人事变动有迹可循，早前侯培建就已代替丁世龙担任公司新董事。

然公告并未对前任董事长丁世龙卸任原因有所交代。

据公开资料显示，前后两任董事长均出身国家电网系统。其中，侯培建出自中国电力财务有限公司，丁世龙来自国家电网公司。值得注意的是，从英大人寿披露的现有履历，看不出两人过去是否有保险从业经历。

持续盈利被打破

英大人寿立足服务实体、服务电网主业，对实控人国家电网较为依赖，市场竞争压力相对较小。然事物都有两面性，英大人寿在同业人士看来，其市场化程度较低，一旦失去股东庇佑，结局未可知。

前车之鉴，同为“电力系”险企的永诚财险，近年来被多家“电力系”股东先后挂牌计划出售股权，外界对其脱离股东资源能否在市场立足，表示担忧。

实际上，英大人寿居安思危是有必要的，自2022年盈利走势掉头向下后，公司经营压力日益显现。

2023年前三季度，公司累计实现保险业务收入164.21亿元，净利亏损5.25亿元。该数据于2022年前三季度表现为净利亏损3.32亿元。

英大人寿经营受困，并非一朝一夕。2022年是个分水岭，公司净利断崖式下滑，出现近5年来业绩首亏。

2018-2022年，公司营收66.68亿元、112.79亿元、171.24亿元、207.31亿元、205.80亿元。其中，保险业务收入分别为54.05亿元、96.95亿元、149.34亿元、176.92亿元、178.58亿元。同期净利分别为1.49亿元、2.04亿元、2.83亿元、3.77亿元、-3.89亿元。前期盈利且净利增速较快，到2022年净利急转直下，由盈转亏。

2022年公司净利亏损，很大程度受退保金大增和手续费及佣金支出扩大影响。2022年公司退保金由2021年4.13亿元攀升至14.75亿元，同比大增257.14%。同时，手续费及佣金支出同比增长92.13%达22.94亿元。

从产品方面来看，截至第三季度公司英大元恒B年金保险产品，年度累计退保率达68.48%，累计退保规模20.44亿元。英大元赢年金保险年度累计退保率65.60%，累计退保规模1.16亿元。

值得注意的是，今年6月，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司总公司城乡居民大病保险名单的公告》，包括英大人寿在内的4家险企，被调出经营大病保险名单。

这意味着，公司失去了参与城乡居民大病保险项目的资格，同时失去了一个重要的业务增长点和盈利来源。

投资端方面公司表现不佳，各收益率指标整体偏低。2023年前三季度，公司累计实现净资产收益率-20.63%，总资产收益率-0.60%，投资收益率2.19%，综合投资收益率2.68%。

这与以往公司投资水平还有差距。第三季度偿付能力报告披露，公司近三年平均投资收益率5.14%，平均综合投资收益率为4.35%。

雪上加霜的是，7月公司资产管理部门（投资管理部）因组织架构调整，内部无独立股权投资部门（团队）负责股权投资工作，暂停自主开展间接股权投资相关业务。

增资引战无果，偿付能力亟需资本补充

除业绩外，英大泰和人寿的偿付能力值得重点关注。

2023年第三季度末，公司核心偿付能力充足率为75.97%，环比较上季度下滑0.39个百分点；综合偿付能力充足率为151.95%，环比较上季度上涨15.66个百分点。

值得注意的是，公司预测下季度核心偿付能力充足率下滑10.83个百分点，降至65.14%；同时，综合偿付能力充足率下滑21.67个百分点，降至130.28%。

以行业来看，第二季度末保险公司平均综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%。人身险公司的平均综合偿付能力充足率为178.7%，核心偿付能力充足率为106.5%。明显英大人寿偿付能力在行业中处于低位。

而监管要求核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%。可见，公司核心偿付能力将逼近监管红线，亟待补充核心资本。

纵向来看，公司偿付能力整体呈下滑趋势。2018-2022年，公司核心偿付能力充足率为210.59%、178.42%、130.20%、110.22%、64.70%；综合偿付能力充足率210.59%、178.42%、193.58%、166.56%、129.41%。

鉴于偿付能力承压，公司自2020年起连续三年在股东大会上提出并审议通过了关于发行资本债券的议案，发行规模分别为不超过35亿元、10亿元、不超过15亿元。只于2020年在银行间市场成功发行了2020年资本补充债券“20英大人寿”，规模29亿元。

尽管有资本补充，依旧未能抑制偿付能力下滑。究其原因，或许与经营欠佳、偿二代政策实施有关。

对此，英大人寿表示将积极推动增资引战并运用各种资本补充工具补充资本，同时，公司将持续优化业务结构，提升业务质量，加强资产负债管理，提升公司偿付能力。

根据单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本三分之一要求，英大人寿通过国家电网能获得的增资空间已受限，无论是为了增资还是为以后上市铺路，引战都将是不可少的一环。

英大人寿对于引进战略投资者早有布局，只是不知何故至今未能成功。

前任董事长丁世龙在任时，国家电网于2019年在上海联合产权交易所举行引入社会资本专场推介会，集中推介了英大财险、英大人寿等12个重点混改项目。其中，英大人寿拟出让30%股份，拟融资30亿元。

2021年，公司于北京产权交易所披露混改项目，拟通过增资扩股的方式，引入战略投资者，然时隔两年至今无果。

当前正值保险行业低迷期，险企股东回报率和市场预期均较以往大幅下滑，资本市场对保险股权更加“冷静”。