文|时代财经  张雪梅

编辑|黎倩

图源：步步高集团官方公众号

在10月31日正式“披星戴帽”后，湖南龙头超市步步高公布了其重整的新进展。

11月6日晚间，*ST步高（002251.SZ）发布重整进展及风险提示公告，称公司持续推进投资人招募和共益债融资等事项。截至当日，已有14家意向投资人缴纳保证金共计2.8亿元；共益债借款已到位7.8亿元。目前，已有42家超市门店重启，并恢复正常运营。受此利好消息推动，11月7日，步步高股票一度涨停，8日有所回落，截至11月9日午间收盘，步步高每股录得4.86元。

11月8日晚间，步步高收到湘潭中院送达的《决定书》，指定步步高股份清算组担任管理人，步步高将在管理人监督下自行管理财产和营业事务。

作为湖南知名本土超市，步步高于1995年创立，2008年6月在深交所上市，成为“民营超市第一股”，其在湖南、广西等地经营多家百货、超市。但近年来由于卖场式微、公司重资产投入较大等原因，步步高深陷拖欠供应商货款、偿债风险高等困境。

今年7月7日，龙牌食品以步步高拖欠约364.22万元货款、且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行重整。同时，龙牌食品认为步步高具备预重整的条件，一并申请对公司进行预重整。

进入重整程序，步步高筹到7.8亿

从7月7日公司被申请预重整，到10月26日法院正式裁定受理重整，步步高用时112天。

10月26日，步步高收到湘潭中院送达的《民事裁定书》，湘潭中院裁定受理龙牌食品对公司的重整申请。据悉，在三个多月的预重整期间，公司完成了债权申报和审查、选聘审计和评估机构、组织召开债权人会议、预重整投资人招募、共益债融资等多项工作。

10月31日，步步高被正式实施退市风险警示，股票简称改为“*ST步高”，股票价格日涨跌幅限制为5%。不过，在11月6日回答投资者提问时，步步高表示，除被受理重整外，公司不存在其他退市风险警示事项，重整完成后，公司将向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示，经核准后公司股票将恢复正常交易。

当下，为了恢复、维持业务经营，步步高正在继续推进共益债融资，湘潭中院许可公司借款10亿元以内。

共益债投融资是困境企业在破产重整程序中引入增量资金的新兴模式，指管理人或者债务人为维持企业继续经营向投资人借款，并以生产经营所得款项通过共益债务或者其他优先清偿的方式，偿还投资人本息的投资方法。

截至11月6日，步步高共益债借款已到位7.8亿元，并将分批次用于恢复超市门店的业务，同时继续维持百货业务的正常经营。

此外，步步高的投资人招募工作也在推进中，截至目前，其共收到26家意向投资人提交的报名材料，并有已有14家意向投资人缴纳保证金共计2.8亿元。

值得一提的是，为了挽救颓势，步步高已经数度引入外部资金。2022年6月，其获2家省市国企兴湘集团、湖南麓谷发展集团资金支持，其中，兴湘集团实控人为湖南省人民政府国有资产监督管理委员会，湖南麓谷发展集团为湖南湘江新区管理委员会全资子公司。两家公司分别与步步高签订《意向协议》，向其提供流动性资金支持20亿元。

今年1月，步步高作价5.18亿元将10%股份转让给湘潭产投投资，湘潭市国资委取代步步高创始人王填成为公司实控人。

不过，这并未完全拯救处于水深火热中的步步高。今年前三季度，公司营业收入23.91亿元，同比下降69.95%；归属于上市公司股东的净利润为亏损6.52亿元，同比下降3734.69%。2022年，步步高录得25.44亿元净亏损，去年至今，公司亏损累计超30亿元。

步步高重启门店，靠打折能走多久

尽管正处于重整阶段，但为了偿还已经收到的各项资金，步步高不得不努力推动业务的正常经营。

目前，步步高位于湘潭、长沙、南宁、岳阳等地的超市业务正在相继重启，已有42家超市门店重启并恢复正常运营，预计在11月30号之前全国超市门店将完成重启。

此前据时刻新闻报道，有步步高超市员工透露，本次超市重启的资金，主要来自高管们的自发筹资。不过，步步高方面告诉时代财经，该消息并不属实，公司重启资金来源于共益债融资。但关于共益债融资及意向投资人的具体情况，步步高方面未进一步披露。

9月28日，步步高从湘潭开始重启第一批门店；10月20日，步步高长沙首批15家门店全面恢复正常营业。较此前有所变化的是，在国内商超集体开始走折扣化路线的当下，步步高也将折扣商品作为卖点推出，并以大奖、超值换购、满就送、进店礼等营销活动吸引顾客。

据多家媒体报道，王填在采访中透露，步步高已对整个供应链做了重大改造，公司的商品比以往更丰富、价钱更便宜，“最大的变化是，我们的平均售价较以往下调15%左右。”步步高此前在接受新京报记者采访时亦表示，门店折扣优惠并非仅在开业时推行，而将一直延续。

时代财经将步步高官方小程序推荐的“必买”商品与其他平台进行价格对比发现，云南白药某款牙膏在步步高售价23.9元，较盒马、永辉超市、美团买菜分别便宜14.6元、15元和6元；金龙鱼某款菜籽油在步步高售价89.9元，较盒马、永辉超市便宜10元、12.1元。

步步高方面对时代财经透露，其统计最早一批重启的湘潭门店数据发现，9月28日开业后一个月内，该地区超市业绩同比增长56%。

重启后，步步高超市在商品售价上确实有让利消费者的行为，且短期内拉动了人流。不过，新零售专家鲍跃忠对时代财经分析称，一般来说，商超的毛利率基本在15%-20%左右，加上后台收取的约5%的费用，合计在20%-25%左右。但步步高本来就处于亏损状态，再使用降价的方式，会进一步调低毛利，给门店带来较大的业绩压力。

不可否认，长期通过商品打折招揽顾客对企业利润将带来损害。大润发母公司高鑫零售（06808.HK）就在最新公告中披露，较去年同期折扣促销力度加大导致其销售利润下降。

而据王填透露，折扣化路线将会成为步步高的长期路线，其表示，公司接下来除了折扣商品外，也会推出折扣店业态。但在鲍跃忠看来，步步高这类传统超市做折扣店面临较大挑战。

“一方面步步高需要转变采购模式，原来的逻辑是品牌的商品经过经销商再到零售商，折扣化需要砍掉中间环节，由采购去主动寻找商品，减少中间环节的流通成本，从而实现降价；另一方面需要企业降低自身门店的运营成本，一个大型超市约有1.5万-2万个sku，这会导致库存大、物流成本高等问题，折扣店需要精选sku，减少运营、人工成本等。”

此外，时代财经在浏览商品时还发现，虽然步步高部分商品售价降低，但对比盒马、永辉超市等平台，仍然存在商品品类少、品牌不全等情况，这无疑对步步高的采购团队、供应链等提出了更高的要求。