界面新闻记者 | 王勇

近一个月以来，铁矿石期货主力合约持续上涨，月涨幅已超过15%。

截至11月13日收盘，铁矿石期货主力合约继续上涨1.68%，报收966.5元/吨，创下自2021年8月4日以来的新高，近一月涨幅达到15.3%，较8月年内低点则上涨超三成。

新交所TSI CFR中国铁矿石（62%铁粉）指数也在近期大幅上涨，截至11月13日收盘，报价127.95美元/吨（约合人民币932元/吨），过去一个月内上涨10.4%。

同期，螺纹钢、热轧卷板等产品也呈整体上涨趋势。截至11月13日收盘，螺纹钢期货主力合约上涨0.05%，报收3872元/吨，创下自今年4月20日以来的新高，过去一月内上涨6.25%；热轧卷板报收3962元/吨，创下自今年8月7日以来新高，过去一月内上涨8.38%。铁矿石是钢铁的重要原材料。

上海钢联铁矿石事业部研究员陈冠因对界面新闻表示，此波铁矿石价格上涨的主要原因，可以分为两个阶段看。

首先在10月中旬以前，港口和钢厂的铁矿石库存低位，叠加铁水产量维持高位，市场不再关注粗钢平控政策的现实，铁矿石价格一路上行到120美元/吨附近。但当时钢厂平均盈利率已经持续下滑2个月，并达到部分钢厂的盈亏平衡点，这压制了铁矿石价格，使其在115-120美元/吨区间波动。

“随后进入第二阶段的上涨，这一轮的推涨动力来自于中国万亿国债带来的未来需求预期，以及对中国将继续降息降准的资金面乐观预期。”陈冠因表示。

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。

增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升中国抵御自然灾害的能力。

建信期货分析称，万亿国债增发背景下，市场对未来基建需求维持高增速的预期，将间接带来相应的用钢需求。

我的钢铁网数据显示，截至11月10日，Mysteel 62%澳粉指数为129.35美元/干吨，较本轮上涨的起点即8月上旬上涨26.2美元，涨幅25.4%。

铁矿石价格上涨，导致铁水产量有所回落。5月以来，铁水产量一直维持高位，直到11月10日所在一周，上海钢联统计的247家钢厂日均铁水产量首次下降到240万吨以下，最新一期统计的钢厂日均铁水产量为238.72万吨/日。

“本轮铁矿石价格上涨，直接抬高铁水成本约130元/吨，导致钢厂综合盈利率一度下滑到16.45%，叠加钢坯与热卷的出口利润也在下滑。”陈冠因表示。

他指出，如果没有10月下旬万亿国债的消息，或有更多的钢厂加入到限产队伍之中。

本轮涨势能够持续多久，需要看多空因素的碰撞结果。

陈冠因指出，从利多因素看，四季度主流矿山的发运量没有大幅冲量空间，港口与钢厂铁矿石库存偏低的现实或难改变；近期钢厂利润得到修复，钢厂减产动力有所减弱；宏观层面的经济指标与情绪进一步改善，叠加新一轮原料补库的预期。

Mysteel数据显示，上周统计全国45港进口铁矿库存为1.13亿吨，环比增15.14万吨，总库存有所回升，但仍处于近年来同期低位。

利空因素也在同时发酵。陈冠因表示，终端市场的需求并未有超预期的表现，成材端去库速度与往年基本持平；废钢的性价比优势凸显，短流程快速复产，或压制建材价格的上限等。

针对铁矿石价格波动对下游生产的影响，陈冠因表示，“如果铁矿石价格延续目前高位甚至进一步上涨，下游钢材的盈利空间将会再度面临挤压，进而钢厂对部分不盈利的品种开启新一轮的减产。”