文|赶碳号

最近资本市场中忽然出现一大跨界光伏的"神秘力量"，有干园林的，有干通讯的，有生产钢丝绳、大铁球、无缝服装的，总之是各路神仙。这些上市公司市值都不大，都是三十多亿——当然市值如果特别大也不行，“壳” 不能太贵。新进来的实控人看上去也不像特别有实力的样子，但投资起来动辄就是几十亿、上百亿。未来，很可能还是打算利用上市公司来为光伏大项目融资。

但是，好梦由来最易醒。11月8日，沪深交易所发布优化再融资新规，有一条对于正跨界光伏的中小上市公司影响很大——“严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求，上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。督促上市公司更加突出主业，聚焦提升主业质量，防止盲目跨界投资、多元化投资。”这些跨界光伏的企业算不算“盲目跨界投资、多元化投资”呢？

当下的关键问题在于，很多项目已经开工了：地方政府给地给钱给厂房给政策全力支持，设备厂、总包商垫资施工已下场。一下子，可能就没米下锅了。

另外一个残酷的现实是，组件价格跌破一块钱之后仍然没有企稳迹象，行业性亏损已经发生。如果上市公司无法从资本市场融到便宜的钱，在当下的环境中，企业要想从银行那里拿到钱也会比较困难。这样的话，这些在建光伏项目会不会烂尾呢？而且，据说有一些光伏项目还是外行人干的，不排队会存在各种遗留问题。

这一切，对于刚取得会畅通讯控制权的何其金和他的新霖飞，可能也是一个重大挑战。

近一个月前，何其金家族发生两件大事：一，借公告的形式，宣布通过江苏新霖飞投资有限公司（以下简称：新霖飞投资）取得了上市公司会畅通讯的控制股权；二，宣布在青海投资400亿的光伏制造垂直一体化大基地项目。

何其金是谁？他为什么有实力400亿投资光伏？他的前老板、波司登实际控制人高德康屡战屡挫的光伏事业，他哪里来的勇气和魄力继续加码搏命式投资？如果未来不能利用会畅通讯为光伏项目融资，怎么办呢？

这一个月，光伏市场、资本市场都发生不少变化：组件跌破了一块钱，上市公司再融资收紧。何其金这400亿计划，还算数吗？

01、新霖飞，绝不是一家小公司

新霖飞，对很多光伏人来说可能感到陌生，但它绝不是一家小公司。

公司官网这样介绍：新霖飞集团起源于2008年，至今已深耕光伏新能源领域十多年，在江苏省扬州市、高邮市、宿迁、江阴等地建成9个生产基地，投资新瑞光电、中环半导体、新霖飞（扬州）光伏、中环艾能、晶旺新能源、宏润光电等十多家子公司。公司业务涵盖单晶硅切片、大尺寸单晶电池、大尺寸高效组件的研发与生产，以及产业下游的光伏电站建设运营。集团下属公司已集结形成垂直一体化、全覆盖的产业布局。

赶碳号初步判断，这是一家光伏产业规模大，布局广的大型光伏企业，只不过此前把鸡蛋放在N个篮子里，异常低调而已。

第一，新霖飞集团在光伏主产业链的产能，已居于行业前列。

公开资料显示：截至2022年底，新霖飞单晶硅片、电池、组件的产能已分别达到20GW、16GW和6GW。2023年底，新霖飞集团切片产能将达到65GW、高效电池片产能突破26GW、组件达到6GW产能。

公开资料显示，高景太阳能2022年末建成了30GW的单晶硅棒和单晶硅片产能；2023年6月，高景太阳能已具备单晶硅棒55GW，单晶硅片75GW产能。

如果论产能，新霖飞集团的规模甚至比高景太阳能还大。高景太阳能目前只在硅片和组件（高景组件最近刚投产）有所布局，新霖飞集团则在硅片、电池、组件全覆盖，完全的垂直一体化。

根据高景太阳能招股说明书整理

第二，同时布局TOPCon和HJT两条N型技术路线。

今年1月31日，新霖飞集团投资兴建的新瑞光电在高邮经开区投资建设12GW新型高效光伏电池项目开工。该项目包括10GW TOPCon电池，2GW HJT电池。其中10GW TOPCon电池项目在今年8月投产。

为了便于产能管理，提升企业运行效率，多数企业在向N型迈进过程中，一般都会选择多条技术路线来储备，但只有一条技术路线真正应用。头部企业中，仅通威股份和阿特斯同时投建了TOPCon和HJT产能，隆基绿能同时投建了TOPCon和BC电池产能。现在，新霖飞也能算上一个了。

第三，除主产业链布局外，新霖飞集团还涉及光伏辅材和光伏电站业务。

公司官网显示：2021年成立的扬州兴晟新能源科技有限公司，拥有2000万平方米超薄光伏组件封装玻璃产能。截至2023年3月份，新霖飞集团投资建有15个光伏电站，总装机容量为111MW。

这么看，新霖飞集团的光伏产业规模和布局，已经足可以碾压很多光伏上市公司了。只是令人有些费解的是，光伏行业相对透明公开，圈子很小人很熟，很少能藏得住秘密。但是，新霖飞却像是刻意隐藏在水面以下的一只巨兽一样，“平常寻不见，偶尔露峥嵘”。

多年以来新霖飞刻意低调，分散投资，将鸡蛋放在N个篮子里。或许是，这几年的光伏扩产潮刺激下，管理层权衡一番利弊之后，终于意识到光伏行业的强资金驱动属性，只有把业务放在一起，才能生存和发展。

新霖飞在过去为何要保持低调？赶碳号以后再详细拆解，今天只是浮光掠影。

02、何其金，来自波司登？

新霖飞集团在光伏领域实力如此强大，那么实际控制人是什么背景呢？

新霖飞集团内有多家光伏企业，其中新霖飞投资是较重要的一家。新霖飞投资又控股新霖飞能源等企业。

新霖飞集团正属于何其金家族。

会畅通讯公告显示：新霖飞投资以10.53亿元，取得公司总股本的27.15%股权，成为上市公司控股股东。新霖飞投资中，何其金持有80%的股权，何飞持有10%的股权（系何其金的儿子），何花持有10%的股权（系何其金的女儿）。

出席10月18日西宁市重大招商引资项目——美霖光伏制造垂直一体化大基地项目签约仪式的，正是江苏新霖飞能源董事长何其新。

网上有信息称，何其新和何其金是兄弟关系。同时，天眼查显示：何其新、何其金先后担任高邮市服装行业协会的法人。

何其新是公众人物。百度百科显示：何其新，男，汉族，1966年出生，中共党员，江苏省第十三、十四届人民代表大会代表。

扬州检察院有一篇文章这样写：

1966年，何其新出生于高邮一个农民家庭。年少时，家里一穷二白。艰苦的环境，磨砺了他坚韧的品格，带着亲人多方为他筹集的启动资金，领着几个志同道合的同伴，踏上了自主创业的道路。凭借着一股不服输的闯劲，他的服装厂从一个不起眼的小厂，一步步做大做强。

事业小成的何其新却并不满足于此。他带头跑市场，到外地学习先进技术。那时的他，还有一个更大的梦想：带动更多的父老乡亲共同致富。他的梦想终于如愿。2005年11月19日，让他情牵已久的世界名牌“波司登”项目，终于在高邮经济开发区正式开工建设。该项目建成后至少能解决当地数千个就业岗位。

何其金家族和波司登有多处股权上的关联。

天眼查显示：江苏创美制衣有限公司，实际控制人和法定代表人都是何其金。它在今年7月之前的名称为“江苏波司登制衣有限公司”，波司登股份曾是股东。现在康博（高邮）企业发展有限公司持股78.57%，波司登人实际控制人高德康曾任董事长。

江苏创美制衣有限公司曾经还有一家全资子公司——高邮波司登房地产开发有限公司，现已注销。

可以说，何其金曾是波司登系的高管，拥有波司登背景。但近两年频繁的股权变更显示，何其金或正在有意摆脱与波司登的关系。或者，还有不为我们所知的其它秘密。

03、高德康未竟的事业，由何其金来完成？

这一轮光伏周期中，来自玩具、农业、汽车配饰、地产、金融、园林、钢绳、铁球、服装等各行业的玩家纷纷跨界光伏，但是并未见波司登身影。

这并不代表波司登及高德康不感兴趣。波司登的前独立董事魏伟峰曾经在LDK Solar Co. Ltd.（赛维）任职。高德康也曾两次跨界光伏，两次受到重创。

2010年，波司登控股集团有限公司宣布将与江苏康博科技有限公司共同投资60亿元在扬州建设年产6000吨的高纯硅生产线，其中一期工程投资30亿元，投产后可年产3000吨高纯硅。当时的高德康表示，这个项目算是波司登谋求新发展的一次尝试。

不幸的是，2011年，光伏行业遭遇欧债危机、美企反倾销反补贴的“ 双反 ”。

2017年，高邮日报报道：波司登光伏及康博男装项目落户高邮开发区。当时高德康和市委市政府领导等分别代表各方共同签订了光伏组件项目及康博男装项目投资合作协议。波司登公司在邮投资的2个项目分别为光伏组件和康博男装项目，其中，光伏组件项目总投资20亿元，项目设计产能为2GW光伏电池组件。

同样不幸的是，2018年光伏行业遭遇5.31新政。波司登的光伏产业终究没有做起来。

波司登和高德康估计是被光伏伤透了。在这一轮光伏投资热、跨界热潮中，他忍住了没有再出手。

04、新霖飞400亿大项目，前途未卜

但是何其金以及其控制的新霖飞并没有被前几次的光伏危机吓到，近两年对光伏产业表现出了前所未有的兴趣和投资强度。

此次美霖光伏大基地项目总投资约400亿元，总规划面积2000余亩。规划建设年产40GW单晶拉棒、40GW切片、20GW大尺寸高效电池、20GW大尺寸高效组件生产线。

虽说现在新的光伏玩家投资生猛，动辄都是10GW、20GW硅片或电池片产能，但是能豪掷400亿的新玩家，几乎还没有。

史上光伏单一光伏项目超过400亿的投资的企业只有五家，且正是前五大光伏一体化企业。

TOP1:

去年，阿特斯与青海省海东市签署新能源全产业链项目协议，计划投资约600亿元一体化项目。

TOP2

2023年5月25日，晶科能源发布《关于签订56GW垂直一体化项目投资合作协议的公告》，总投资560亿。

TOP3

去年，天合光能与青海省政府签署战略合作协议,双方合作共同打造“源网荷储一体化零碳产业园,总投资约500亿元。

TOP4

今年1月18日，隆基公告宣布与西咸新区签订《投资合作协议》，欲投资建设年产 100GW 单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目,总投资额452亿元。

TOP5

今年1月19日，晶澳科技拟在鄂尔多斯市建设光伏全产业链低碳产业园项目，包括建设生产15万吨/10万吨光伏原材料、20GW拉晶、20GW硅片、30GW光伏电池、10GW光伏组件及配套辅材项目，总投资约400亿元。

此次，新霖飞集团的400亿大项目，与晶澳科技的鄂尔多斯项目并列第五。

隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯是头部一体化企业，坐拥上市公司平台，且面临资产负债管理挑战，需要不断通过资本市场融资缓解压力。

新霖飞集团又当如何解决资本困局？

在这一轮光伏周期中，老玩家、新玩家一起疯狂扩产，现在硅料、硅片、电池、组件全产业链价格下跌，行业性亏损已经出现。波司登前几次的厄运，会否在新霖飞身上重演吗？此刻，新霖飞集团敢于投出400亿，不惧行业洗牌，究竟是哪里来的勇气和自信呢？关键是，钱从哪里来呢？

也许，何其金刚实现控股的会畅通讯，有可能成为新霖飞实现光伏战略的融资平台。但是再融资收紧背景下，中短期内，可能性已经越来越小。

或许，这400亿的投资大单，到最后只是一个协议，仅此而已。

编审：侦碳