2023年11月17日，上海金（SGE黄金9999）涨约0.4%，黄金股ETF（517520）盘中一度涨至1%。截至11:30，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨0.36%，成分股登云股份(002715)上涨3.90%，银泰黄金(000975)上涨3.40%，金贵银业(002716)上涨1.82%，潮宏基(002345)上涨1.59%，萃华珠宝(002731)上涨1.51%。

油价大跌，美经济数据疲弱，美联储降息预期更加强烈

11月16日美国能源情报署(EIA)报告表明美国俄克拉荷马州关键枢纽中库欣原油的库存有所增加。美国过去两周原油库存超预期大增，由于供给方面并无大的变化，投资者担忧需求不足、市场将在2024年第一季度进入过剩状态。

截至16日收盘，WTI原油下跌4.9%，报72.9美元/桶；布伦特原油回落至77.4美元/桶，当日跌4.6%。在油价暴跌同时，金银等贵金属大涨，COMEX黄金16日涨1.02%、伦敦金现涨1.12%。

永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为金价上涨一方面反映出投资者对美国经济衰退的预期进一步强化，一方面油价下跌预示通胀数据有望进一步下行、从而对美联储货币政策转向提供更多支持。

中信建投：预计美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势

中信建投指出，过去1个月金价触底反弹，一度突破2000美元，主因美国暂停加息。截至2023年11月14日，黄金现货价格为1963.18美元/盎司。短期来看，美国10月通胀低于预期夯实了美联储暂停加息的基础，市场对明年降息预期提前，金价受提振。中期而言，在未来高通胀高利率、美国大规模财政赤字的环境，黄金中期配置价值需要重视。同时，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。

选黄金股ETF（517520），放大黄金投资价值

金价对黄金股股价的影响有放大效应，这是因为金矿公司的探矿权存在隐含杠杆、金价上涨可以带来利润更大幅度的增长。

根据万得数据统计，过去三年黄金股相比金价的贝塔约1.3倍~1.5倍，2019年至2023年9月底中证沪深港黄金股票指数累计上涨81%，比国际金价（伦敦金现）的累计超额近37%。

而金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益，中证沪深港黄金股指数自2019年以来每年都跑赢国际金价（伦敦金现），年均跑赢5个点，2023年初至9月底超额约12%。

数据来源：Wind，截至2023年9月

黄金股ETF（517520）：标的指数估值低位，配置价值凸显

数据显示，截至2023年10月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、银泰黄金(000975)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比67.81%。

从估值层面来看，黄金股ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.71倍，处于近1年15.09%的分位，即估值低于近1年84.91%以上的时间，处于历史低位。