界面新闻记者 | 陈慧东

作为功率半导体行业的新进者，皇庭国际（000056.SZ）近日股价飞涨，并因此遭到监管质疑。这家原本主营地产和物业管理的上市公司，为何被资金热炒？切入功率半导体行业又胜算几何？

提及“预计2023年公司在功率芯片这个细分市场将实现2亿元的芯片销售收入”，皇庭国际股价在11月7日至11月15日连续7个交易日内均实现涨停，股价由3元/股左右直接翻倍。11月21日，该股曾在早盘触及涨停，但随即涨幅收窄，截至收盘报5.35元/股。11月22日，该股早盘低开6.45%，盘中一度跌停，截至发稿，跌逾8%。

11月20日晚间，皇庭国际回复深交所关注函称，公司不存在违反信息披露公平性原则的情形，不存在误导性陈述，不存在配合市场炒作、“蹭热点”的行为。

回函显示，皇庭国际功率芯片业务的主体为子公司德兴市意发功率半导体有限公司（以下简称“意发功率”）。意发功率成立于2018年，主要从事功率半导体器件的设计、制造及销售，现有产品包括FRD、SBD 等功率器件。

业绩方面，意发功率2019-2022年的净利润均处于亏损，今年前三季度净利润仍亏损达1641.30万元。

此外，意发功率前五大销售客户合计销售额0.65亿元，合计占比47.39%。其中，第一大客户嘉兴斯达半导体股份有限公司销售金额占比达到24.67%，销售产品为FRD（恢复功率二极管）。

上述回函显示，截至2023年9月30日，意发功率在职员工179人，其中研究生学历5名、本科学历29 名，外聘技术专家1名。意发功率总资产3.49亿元，净资产1.77亿元。其中，公司已累计对意发功率投入资金7,000万元（其中增资款5000万元，借款2000万元）。

皇庭国际还在回函中坦言了公司面临的资金压力，截至今年9月末，公司货币资金余额1.8亿元（其中，未受限货币资金为1.02亿元），公司因到期或涉诉等原因尚未偿还债务的余额为35.64亿元，虽然公司在推动出售部分资产偿还到期债务及解决涉诉事宜，若公司出售资产事项未能如期推进和达成，可能导致公司存在无法偿还到期债务的风险，造成公司资金短缺，存在后续能否对功率半导体业务进一步提供资金支持的风险。

对于原本主营地产和物业管理的皇庭国际，此次高调切入功率半导体市场并因此遭到热炒，深度科技研究院院长张孝荣接受界面新闻记者采访表示并不看好。

张孝荣认为，功率半导体的市场是个专业市场，近两年增长较快，市场反应热烈，成为投资热点。但从市场规模来看，没有想象的那么大。有的公司跨界切入自己没有基础的热点性新业务，很难获得预期业绩，其目的主要是蹭热度，引发市场关注，增加炒作题材，以便于实现股价“操作”。

张孝荣表示，一方面，从财务数据可以看出，皇庭国际资金力量有限，一旦资金不足，后续资源跟不上，这个业务很容易沉没。从业绩方面来看，意发功率近年亏损程度逐年扩大。这说明公司在功率半导体业务方面还面临着一定的困难。这个业务的营收平衡难度较大。

一名西安本地券商高层告诉界面新闻记者，多数跨界切入热点概念并遭到炒作的公司，“是因为大股东在银行质押的股份马上要到期被平仓，这才利用各种手段紧急炒作股票，能撑几天是几天。”

近年来，皇庭国际主营业务亏损加剧，2020年至今年前三季度，公司亏损合计已达32亿元。

皇庭国际控股股东也已满仓质押。截至今年前三季度，第一大股东皇庭控股持有的1.91亿股满仓质押，其中1.85亿股已被冻结。此外，今年3月，公司第一大股东一致行动人皇庭投资所持5.73%公司股份被司法拍卖，成交价2.56亿元。