界面新闻记者 | 赵晓娟

界面新闻编辑 | 牙韩翔

一只酸奶牛让最大股东新乳业失望了。

11月28日晚间，新乳业(SZ:002946)发布公告称，拟将持有的重庆新牛瀚虹实业有限公司45%股权转让给关联方草根知本集团有限公司，转让对价为人民币1.485亿元。

重庆新牛瀚虹实业有限公司是新乳业此前为收购酸奶饮品连锁品牌“一只酸奶牛”而重新设立的新公司。2021年1月，新乳业2.3亿元获得重庆瀚虹60%股权，成为“一只酸奶牛”最大股东，新乳业也成为第一个跨界进入现制酸奶饮品热潮当中的乳企。

转让完成后，新乳业仍保留重庆瀚虹15%股权。

“一只酸奶牛”是来自重庆的品牌，于2015年由华昌明、伍元学、华自立合伙创立，该品牌早期避开茶饮红海竞争，从“现调活菌酸奶饮”这一细分赛道切入，吸引了20-30岁女性白领的主要目标用户。

根据窄门餐眼，一只酸奶牛现门店数量为960家，店铺主要集中在成都、重庆、湖南、贵州、西安等地。

45%股权接手方草根知本成立于2015年7月，法人代表为新希望集团创始人刘永好。它是聚焦以快消品领域投资为主的新消费集团化的公司，例如鲜生活冷链、川娃子调味等均为草根知本旗下企业。

接手不到三年便转手，或许与新乳业这两年没能完成业绩对赌有关。

2021年，新乳业签署的《关于“一只酸奶牛”之投资合作协议》中约定，未来三年新公司第一、二、三个年度的净利润分别不得低于3850万元、4235万元、4658万元。

而现实与约定相差甚远。

股权转让公告显示，一只酸奶牛的门店规模超过1000家，在2023年的前三季度营收为2.3亿元，净亏损416万元，而在2022年营收为2.2亿元，净亏损992万元。

新希望乳业董事长席刚在新希望2023年5月的投资者大会上对外披露，“一只酸奶牛”于疫情期间承受了巨大压力。但基本维持了开店、关店的平衡，在今年1季度，这一品牌的市场获得快速恢复。

但根据一只酸奶牛过去两年业绩走势，即便借助新乳业在冷链、菌株技术研发、酸奶创新等方面的优势，一只酸奶牛业绩已无法达成对赌协议中的目标。

业绩亏损也让一只酸奶牛的估值下滑。

在2021年的交易中，重庆瀚虹的整体估值人民币3.85亿元。而本次交易中，重庆瀚虹整体估值确认为人民币3.3亿元，重庆瀚虹整体估值较前次交易所涉整体估值减少人民币5500万元，整体估值降低了14.29%。

公告给出的原因是，主要受客观经营环境发生较大变化、茶饮市场加剧竞争影响，重庆瀚虹估值存在一定程度下调所致。

事实上，过去两年，一只酸奶牛的门店增速并不如竞争对手茉酸奶、Blueglass等迅猛。如茉酸奶于2021年底才放开加盟，彼时门店不过90家，但在今年6月，其公众号披露已开出1000家门店。窄门餐眼数据显示，其门店数量已接近1400家。社交平台上它的热度也颇高，小红书关于茉酸奶的笔记已经有超7万篇。

在11月8日，茉酸奶同样获得了来自乳制品等股权交易——君乐宝乳业集团战略入股茉酸奶品牌持有公司30%股份，双方将在乳制品原料供应、新品研发方面合作。

目前，现制酸奶饮品目前也是一片红海，各家都在通过卷价格的方式抢占降级中的消费者，一只酸奶牛的产品优势并不明显。

“君乐宝入股茉酸奶那种更偏向于财务投资的方式，会更理性，而不能想着自己下场去干。”乳业高级分析师宋亮向界面新闻称，新乳业将一只酸奶牛的控股权剥离给草根知本后，不仅能在财务上不受一只酸奶牛业务亏损的拖累，还能将其上千家门店作为其酸奶、鲜奶产品和原料的销售渠道。

根据财报，新乳业前三季度实现营业收入81.94亿元，同比增长9.55%，净利润3.81亿元，同比增长22.78%。