11月以来，受经济强复苏预期边际落空及存量博弈格局延续等因素影响，大盘走势震荡，叠加未有新的利好催化，券商板块较难走出独立行情，持续横盘整理。11月单月中证全指证券公司指数微跌0.58%，但全年仍收获逾7%涨幅，较沪深300指数（-9.7%）显著超额。

市场再度来到纠结的十字路口，年内已斩获多轮波段行情的券商板块，后续还有多少机会？资金流向或已传递信心，上交所数据显示，券商ETF（512000）近期持续获资金追捧，近5日连续获增仓合计3.38亿元。

图片来源：Wind，截至2023年12月1日

杠杆资金方面，券商ETF（512000）单日获融资买入1.07亿元，融资余额自11月中旬以来直线攀升，最新融资余额达18.14亿元。真金白银用脚投票，彰显对板块后市表现的乐观预期。

展望板块后市机会，从当前监管层针对投资端改革的政策力度看，后续行业外部经营环境逐渐好转的确定性较强，行业整体经营业绩有望实现进一步改善。政策端有望仍为券商行情的主要驱动，后续活跃资本市场政策仍有进一步出台的可能性，积极政策有望持续对券商板块形成有利催化。

东兴证券指出，政策窗口期持续开启，叠加国内经济复苏进程持续，FOMC加息周期结束及中美关系好转，券商板块有望在基本面修复、政策博弈与资金博弈中彰显资本市场“风向标”的优势地位，建议继续重点关注。

截至11月30日，中证全指证券公司指数已失守所有均线，板块最新市净率PB仅1.32倍，低于近10年月87%分位点，估值性价比再现。

图片来源：Wind，截至2023年12月1日

公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。