文|未来迹FutureBeauty  向婷婷

编辑|吴思馨

一周内2家公司“赶”IPO

11月28日，万香科技集团股份有限公司（以下简称“万香科技”）在证监局办理辅导备案登记，与中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。

根据备案报告，中信证券与万香科技于2023年11月9日签署辅导协议，辅导期为2023年11月至2024年5月。

公开信息显示，万香科技成立于2001年，公司专注于香料的研发、生产和销售，相关产品广泛应用于香精香料、日化、食品饮料等行业。公司与芬美意、奇华顿、IFF、曼氏、德之馨等国际十大香精香料公司及高露洁、宝洁、玛氏箭牌等国际知名企业建立了良好、稳定的业务关系，产品远销全球六大洲30多个国家和地区。    

需要注意的是，此次并非是万香科技首次冲击资本市场。

2020年12月，万香科技提交的创业板IPO申请获深交所受理。2022年，上市委员会审议未通过，对万香科技首次公开发行股票并在创业板上市申请予以终止审核。原因是2005—2019年，公司的实际控制人、时任高管、核心技术人员涉及9项行贿事项，且报告期内仍有发生，不符合相关规定。

而就在前一天，本土另一家香精香料企业——格林生物科技股份有限公司（下称：格林生物）在深圳证券交易所更新了招股书，并公布其截至9月30日的前三季度财务数据。

招股书显示，格林生物在2023年前9个月共实现营收5.41亿元，同比上涨15.38%；营业利润同比上涨47.36%至0.81亿元，净利润同比上涨45.62%至0.7亿元。公司净利润增速快于收入增速，主要是因为随着上游原材料价格回落，公司原材料成本有所下降，此外，甲位突厥酮、突厥体烯酮等突厥酮系列高附加值产品销售收入增加，从而毛利率增加所致。

截自格林生物招股书

格林生物成立于1999 年，成立以来一直专注于半合成香料和全合成香料的研发、生产与销售。目前，已形成了松节油、柏木油和全合成香料三个产品系列。

据悉，格林生物是我国率先进入国际香料市场的香料企业之一。在二十余年的发展中，格林生物已成功进入奇华顿（Givaudan）、芬美意（Firmenich）、 国际香精香料（IFF）、德之馨（Symrise）、宝洁（P&G）等国际著名香料香精公司和日化公司的全球供应链体系，销售网络覆盖北美、欧洲等成熟市场以及亚洲等新兴市场。

同样的，格林生物也是第二次递交招股书。2020年12月，格林生物首次递交上市申请材料，但在2021年2月撤回。2023年6月，格林生物第二次递交招股书，保荐机构换成了长江证券。

中国日化香料企业通过IPO筹集资金，以扩大生产规模、增强竞争力，已经成为一股热潮。

本土香精香料企业原料销往“四大”

中国香精香料市场正在快速发展期。

《2023年中国香精香料行业发展白皮书》中指出，中国香精香料化妆品市场规模仅从2018年的427亿元规模增长到2022年的560亿元，复合年增长率为7%。不过该市场未来增长潜力巨大，预计2027年将达到920亿元规模，年复合增长率达11.4%。

艾媒咨询的数据同样显示，2014—2023年中国香精香料产量整体呈上升趋势，2023年产量同比增长6.9%至159万吨。

从全球香精香料市场来看，当前，欧洲、美国、日本已成为世界上最先进的香料香精工业中心，全球重要的香料香精生产企业均来自上述发达国家和地区，代表企业有瑞士的奇华顿和芬美意、美国的国际香料香精（IFF）和森馨、德国的德之馨、法国的曼氏和罗伯特，以及日本的高砂和长谷川等。

国际大公司以香精为龙头产品带动香料行业的发展的同时，因掌握着关键香精的品种、技术，市场集中度极高。根据 IAL Consultants 数据披露，2019年，国际前六大香精香料公司（奇华顿、IFF、芬美意、德之馨、威尔德、曼氏）在全球香精香料行业市场份额占比超 70%，CR10（前十企业市场份额占比）更是高达80%左右。

与国际龙头企业相比，我国香精香料企业在体量、技术人才等多方面都存在较大差距，产品创新能力较为薄弱。为提升自身综合竞争力，近年来国内头部企业纷纷通过收并购等方式抓住发展机遇，相继跑出了科思股份、格林生物、华业香料多家等上市或冲刺IPO的企业。其中不少企业还是香精香料“四大巨头”的上游原料供应商。

据《FBeauty未来迹》不完全统计，2019年开始，新化股份、科思股份、华业香料、天美生物、亚香股份5家公司成功上市，万香科技、格林生物在今年筹备上市。其中，新化股份是奇华顿供应商，华业香料、科思股份、亚香股份、万香科技、格林生物是“四大”的原料供应商。

目前，中国已成为备受瞩目的香精香料市场，除了本土企业在资本市场的奋起直追，国际巨头也不断增加在中国的投入。例如，2020年德之馨在华投资设立第二家生产基地，同年奇华顿全球最大工厂落户于江苏常州；2021年芬美意在中国开设了芬美意广州创香体验中心。

补研发短板是关键

中国的用香文化实际上历史悠久、源远流长。《诗经》中就有“采艾”“采萧”等采集香药的诗歌，《本草纲目》“其香结为斑点，名鹧鸪斑，燔之极清烈”描述了采集沉香的过程。如今，香精香料行业也在一轮轮转型升级发展中迈入了国际化进程。

一方面，国内消费者愈发追求下游产品的个性化与品质化，最典型的譬如香水市场的爆发。

《2022中国香水行业研究白皮书》中指出，2016年—2021年，中国香水市场的CAGR（复合年均增长率）为21.4%，约为世界香水市场的10倍。预计到2026年，整体中国香水市场的销售额将达到371.3亿人民币，未来五年市场年复合增长率仍将超过20%。香水市场的持续需求增长无疑也会推动香精香料行业的持续扩大。

另一方面，近年来国家大力支持香精香料行业的发展，陆续出台了一系列规范行业发展的政策，给予企业发展空间。

2021年，中国香精香料化妆品协会颁布《香精香料行业“十四五”发展规划》，加大研发投入扶持政策；同年国家发改委修订《产业结构调整指导目录》，鼓励香料、野生花卉等林下资源人工培育与开发。

2022年6月，工业和信息化部等颁布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，指出要针对“香精香料上午发酵制造”等行业薄弱环节，研究制定和发布第一批重点领域技术创新路线图。

在消费升级、政策支持的驱动下，本土香精香料企业发展利好。不过若要真正走向国际市场，依然面临巨大挑战。业内人士指出，中国企业“在高端市场的占有率明显不足”。虽然行业龙头企业对创新研发的投入力度很大，但大多数中小企业普遍面临低价、产品同质化的问题，缺乏核心竞争力。

而从香精香料的人才培养情况来看，仅有上海应用技术大学、北京工商大学、河南农业大学、云南农业大学四所高校开设了“香精香料与工程”专业。

面对日趋激烈的市场竞争，本土香精香料企业要在人才建设、基础研究上持续深耕，或有望脱颖而出。