文|酒管财经

编辑|阿鑫

在酒店圈，酒店拍卖流拍的新闻，就像月经贴一样，每隔一段时间都会来一次。

这给业内传递出一种不好的信号：酒店，尤其是高星酒店，生意越来越难做了。还是别碰酒店投资了，投资酒店已经不划算了。

这种迹象正在隐性地伤害着酒店行业。

从市场的角度来说，有序的流动是行业健康发展的标志之一，我们应该更加客观地看待酒店拍卖和酒店出清。

这种现象背后，是市场的力量在优化行业发展，亦是整个产业迈向升级之路的重要一环。

不能将酒店拍卖直接关联酒店经营

登录阿里拍卖页面，输入“酒店”二字，遍布全国的酒店相关拍卖资产便会跳到眼前。

这里的酒店资产起拍价不等，低者数十万元，高者可达上亿元。

其中不乏知名酒店、地标式酒店。

同时，大额酒店资产的流拍案例俯拾皆是，基本上都是围观者众，出手者无。

需要强调的是，几乎所有拍卖资产都是指的酒店物业。

诸平台为了优化搜索机制，很多以物业现有经营业态对外示人，便于投资者更加高效地了解该资产的相关情况。

这就导致，很多高星酒店的实际经营情况并不错，但是因为酒店物业业主经营出现问题，使得高星酒店的物业所有权受到影响。

笔者检索阿里拍卖平台披露的高星酒店拍卖信息了解到，大部分高星酒店仍在营业中，经营未受影响。

也就是说，很多酒店走到拍卖这一步，并不等同于酒店经营不下去。

同时，酒店拍卖流拍，也不等同于酒店的经营前景不被看好。

第一，很多酒店物业拍卖，都会裹挟着诸多债务问题。

比如，此前河南国控计划以底价1万元挂牌转让河南迪美商务酒店100%股权。该公司资产总计为67万元，而负债额达300万元。

第二，高星酒店物业的体量很大，能够消化这些资产的买家的确有限。

根据迈点不完全统计，2023年11月，共有37家酒店拍卖，其中拍卖价格在亿元以上酒店10家，拍卖价格在5000万元-1亿元酒店3家，拍卖价格5000万元以下24家。

体量越大的酒店，在拍卖过程中越容易获得舆论的关注。这种流量也将在单个案例流拍后反噬酒店行业。

第三，买主是否拍下物业资产，与当下物业所经营的业态并不产生强关联。

衡量购买上述资产的因素有很多，比如使用年限、物业结构、周边配套等。

如果这些因素都具有吸引力，其物业现有业态哪怕是“殡仪馆”，依然会有很多资金愿意进来。

换句话说，你不能因为一个醉汉摔了一跤，就抱怨他穿的鞋子有问题。

其实，那些把酒店流拍与酒店经营产生关联的声音，应该再去关注一下，其他业态的物业拍卖成功之后，改为经营酒店的案例。这样就可以纠正一下内心的偏见。

理性看待酒店出清

如果再细看一下上述高星酒店物业的业务可知，背后大多都是地产企业的项目。

事实上，在此之前，包括新华联、华侨城、绿地等多家地产公司均有卖掉自持酒店的动作来回笼资金。

当下，我国经济发展正在处于转型换挡期，地产的时代基本上已经宣告结束。很多地产公司的生存处境并不理想。

原本自持的商业地产，成为当下阶段获得流动资金的重要手段。

而酒店就成为重要抛售的重要一环。

如果能够了解到这个背景，就能大致清楚当下很多高星酒店物业频遭拍卖的核心逻辑。

另外，地产疯狂时代，还有一大批作为配套角色出现的高星酒店进入市场。坦言之，这类酒店的出现，并没有完全遵循市场化的原则。

地产高光时代，那些房企并不需要这些酒店资产产生实际经营利润。

这也导致当母公司不能输血时，该类酒店尚不能实现自身造血功能，整体经营存在一定困难。

中国旅游协会副会长兼秘书长张润钢曾公开提到，上世纪90年代以后，地产拉动酒店、地产拉动景区现场非常普遍，很多酒店和景区都是为了服务地产商。

导致最终的结果是，全国出现大量低效的酒店资产和旅游资产，这已经严重困扰整个行业的正常发展。

在笔者看来，该类酒店都将面临市场出清。

并且，该类酒店的调整出清速度，也将影响我国酒店行业迈向高质量发展的节奏。

换个角度来看，该类酒店出清，也是我国酒店行业迈向专业化、深化市场化竞争的表现。

我国酒店行业是一个充分竞争的市场，从过去的经济型黄金十年，到地产拉动时期的高星酒店崛起，再到当下的中高端升温，国内酒店市场愈发考验掌舵者的运营能力和市场分析能力。

事实上，酒店业从运营层面的营销策略，到管理模式、标准体系等，早已全方位回归市场和生意本身。

而高星酒店也将作为一个单独的经营主体，全面参与外部市场竞争。

酒店行业仍然值得投资

当下经济面临诸多不确定性，很多大额投资均面临收紧。

事实上，对于投资者而言，酒店业仍是一个值得长期关注的赛道。

一方面，酒店行业正在经历转型升级，期间的市场机会很多。

当下酒店客源结构发生了重大变化，度假、休闲的客源明显增多。

“宅酒店”“酒店即目的地”的生活方式兴起，以此为基础打造新的酒店模型，势必迎来新的增长机会。

另一方面，我国酒店行业连锁化率逐步提升，成熟的连锁酒店品牌和专业的本土酒店集团越来越多，均可以提供从开发、筹建、建设再到运营等方面的专业支持。

投资回报周期越来越短，产品生命周期越来越长。与很多领域相比，酒店仍然是一项稳妥的、正向的投资项目。

第三，酒店行业兼具周期性和成长性。

酒店行业的发展取决于宏观经济景气程度以及消费者的消费习惯，从规模、加盟占比来看，未来的投资回报率还有很大的增长空间。

从方向上来看，中高端酒店凭借着高星级酒店没有的性价比优势，同时又拥有经济型酒店不具备的升级产品与品牌认同优势，更具投资价值和前景。

从市场上看，下沉市场仍然具有很长的红利期。

这主要体现在下沉市场的酒店连锁化、品牌化，以及酒店产业结构升级。

另外，投资者不应盲目迷信国际联号酒店，结合当下很多酒店的翻牌趋势，本土酒店集团的强势品牌，应该纳入更加靠前的选择位置。

（作者系酒店行业观察人士。本文仅代表作者观点，不构成投资建议。）

统筹丨劳殿