文|翠鸟资本

几年前，万达集团一度高喊轻资产转型，然而，不知不觉之间，已走上了甩卖资产的道路。

一切皆与债务相关。

房地产黄金时代一去不复返，诸多房企巨头遇到了同样的问题，但万达的情况更为特殊。

万达旗下主营业务领域众多，并非仅有房地产业务。

王健林甩卖资产之后，万达还剩下哪些优质资产？

王健林“调仓”

2023年7月，万达投资将49%股权转让给了上海儒意影视，交易对价为22.62亿元。

5个月之后，2023年12月初，上海儒意影视受让了万达投资其余的51%的股权。

实际上，上海儒意背后的实控人是柯利明，这家公司前身为恒腾网路，由恒大和腾讯合资成立。2020年10月，恒腾网路通过配发及发行股份、认购股权等方式全资收购儒意影业。

股权转让后，万达电影就被彻底卖掉了，这家电影公司随之与王健林脱钩。

王健林为何要将资产卖给柯利明，具体内情无从知晓。受让方是一个相对神秘的人物，柯利明早年曾在香港一家对冲基金管理公司任高级分析师，2009年接手儒意影业，之后以投资大佬身份纵横资本市场。

王健林对万达商业版图的“调仓”，并非孤例。

今年5月末，市场便传出万达集团考虑评估出售位于上海、江苏、浙江等地的20家购物中心。据悉，万达当时对每个项目寻求约7-8亿元的估值水平，目的就是缓解资金压力。

今年12月初，市场再次传出万达集团试图“置换”流动资金的消息，拟出售旗下位于一、二线城市的万达广场，对手方是险资机构。

上述一系列动作之后，万达对外公布了“有救”的消息。

12月12日，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

万达潜在的资金危机，可以说是暂时消除了。

万达有什么好资产？

先是流动性难题，之后是眼花缭乱的卖资产和询价，随后又是投资人宣布再投资。

投资者不能忽略的问题是，万达集团卖资产符合商业逻辑，但其手中的资产，究竟有多少价值？

换言之，未来再遇到新的难题，王健林还能卖什么？

万达集团的产业分为三大部分，即商管集团（以万达广场为主的商业运营管理）、文旅集团（影视制作、体育、宝贝王为代表的儿童产业企业）和投资集团（投资开发万达广场、万达酒店、万达文旅城、万达小镇和住宅项目）。

可以看出，商管集团与投资集团的联动非常强，类似于一个上下游的关系，对房地产和大消费行业走势的敏感度较高。

我们基本可以推断，有增长机会的资产或存在于文旅集团板块。

首先来看影视集团业务。

万达电影首当其冲，公司于2015年在A股上市，截至2022年12月31日，公司国内拥有已开业影院845家，7112块银幕。

财报披露，今年前三季度万达电影营收约113.48亿元，同比增加46.98%，且净利润约11.15亿元。

可谓相当赚钱！

除此之外，万达还拥有影视制作的万达影视传媒、五洲发行、此前并购的美国传奇影业，以及澳大利亚一家院线。

这家名为Hoyts院线的公司，是大洋洲排名第二的院线，在澳大利亚和新西兰拥有54家影院、472块屏幕，并由万达电影控股，此前斥资22.46亿元收购。

据2022年年报，境外子公司Hoyts经营业务恢复较好，全年实现票房12.4亿元，较上年同期增长67.6%，观影人次1530万人，较上年同期增长61.9%。

可见，这块境外资产给万达电影的贡献，不容小觑。

万达电影确实是一块不错的资产，在中国的电影放映这块占有一席之地，7112块屏幕也可以说是代表了它在中国娱乐圈的分量，但是目前其已拱手让与他人，这或多或少让人感觉有些许“贱卖”。

再来看，万达宝贝王集团。

据官网，截至2023 年9月底，宝贝王累计开业424家门店，其中直营店141家、委管店283家，覆盖全国 200多座城市，会员超2000万人，累计接待超10 亿人次。

可以看出，这家公司人数覆盖面较广，而且今年还签约匹诺曹中国独家运营权，并是《海底小纵队》的全球版权持有人。毕竟家长对孩子的付出非常“肯花钱”，这块必然是一个优质资产。

下一步王健林会卖什么，会是宝贝王吗？