界面新闻记者 | 苗艺伟

“在中国经济复苏节奏不确定性、监管环境趋严，以及消费金融行业市场竞争日趋白热化等多重因素影响之下，中国消费金融高增长时代已接近尾声，市场已迈入以客户渗透率缓慢增长、单客价值提升为主的存量经营时代。”12月13日，波士顿咨询公司董事总经理、全球资深合伙人何大勇在近期一份消费金融报告发布之际做出了上述判断。

利率24%以上客群已经淡出市场

波士顿咨询在发布的《消费金融“智胜”之道》报告中表示，中国消费金融有四个重要趋势：

第一，在消费金融客群方面，随着监管对行业的整治和规范收到明显效果，消费金融行业机构和客群持续整合与收敛。

这主要表现为，中国的助贷行业增速从30%以上的高位逐渐回落到个位数，此外，其中，承担利率24%以上的客群已经淡出市场，承担年利率在3%—6%的优质客群则成为国有大行的传统阵地，而承担年利率7%—16%的次优客群，成为城商行、头部消费金融公司争夺的主战场，这部分客群风险相对可控、利润也相对较高。

第二，在消费金融获客方式上，渠道、场景、生态建设三驾马车正齐头并进。

其中，线上获客效率已经日渐下降，新客人均获客成本已经超过2000元，相比几年前高出数倍，因此，行业机构正在通过更加多元化的线上线下结合的、有特色的场景化的方式来经营目标优质客户。

第三，在风控方面，基于多元数据的风控模型和数字化能力成为了竞争胜负手。

报告指出，作为消费金融业务的核心竞争力，社交足迹、消费习惯等高覆盖度、高频词的数据成为互联网巨头进行风控的优势所在，大部分银行对风控模型建设投入不足，而头部消费金融公司则有超过百个、甚至细分客群、渠道级的风控模型。

第四，不良攀升已经成为消费金融行业增长的重要掣肘，但同时也带来新的业务机遇。

波士顿咨询预测，未来五年，不良规模将保持两位数的增长，高于消费金融市场的整体增速。强大的不良处置能力将成为竞争能力的重要一环。例如，打造高效的催收团队、帮客户重塑还款能力、不良资产打包转让证券化等领域，正成为消费金融行业的新机遇。

消费金融产品渗透率已近50%

波士顿咨询在报告中预测，疫情之后，消费金融仍然维持增长。但高增长的黄金时代已经宣告结束，未来五年市场增速预计在7%左右，到2027年，消费金融总规模达到25万亿，银行、消费金融公司的消费贷仍将有两位数增长，在消费金融中的占比也将超越信用卡。

其中，消费金融市场的增量主要受到“目标客群数量”、“产品渗透率”和“人均消费金融余额”三大关键因素驱动。

具体来看，在目标客群方面，随着中国总人口负增长和老龄化加剧，目标客群以及总数已基本见顶，未来甚至会轻微下降，但客群结构将保持相对稳定；在产品渗透率方面，随着消费金融多年的高速扩张，消费金融整体目标人群（约等于总就业人口）中渗透率已经接近50%；在人均消费金融余额方面，随着中国经济整体向好趋势不变，预计未来五年的复合增速可以达到6%，略高于GDP增速预期。

上述三个关键数据也意味着，中国消费金融行业已经迈入以客户渗透率缓慢增长，单客价值提升为主的存量经营时代。

波士顿咨询也指出，对从业机构而言，存在三大关键机遇：存量客户价值深耕，提升优质存量消金客户收入贡献，构建竞争“护城河”；拓展下沉市场，利润更高但风险依然可控的次优客群依然存在一定增量空间；把握客群迁徙机会，提早布局。

消费金融三大客群存明显分层

随着中国消费金融市场的成熟，中国消费金融客户也逐步分化，并存在明显分层。波士顿咨询的分析结果显示，当前中国消金市场主要可划分为三大客群：

第一类为年利率6%以下的“优选客群”，市场竞争已进入“红海”阶段。这类客户以政府机关公务员、大型企业管理层及骨干员工、金领人群为主。此类客群收入高且稳定、高学历、有相当的资产积累，在所有客群中抗风险能力最强，年化不良率通常在1%以下。此类客群规模约为7000万，仅占整体目标人群不足10%, 成为近年来争夺最为激烈的区城，但该客群已被充分渗透，测算渗透率已达75%。

第二类为年利率7%-16%的“次优客群”，从规模来看，次优客群总人数约2.2亿人，占整体目标人群30%以上。这类人群往往是普通单位的稳定受薪人群，客群主体是民营中小微企业员工，收入水平的稳定性、家庭资产低于优选客群，但相较规模更庞大的蓝领或零散务工人群，此类客群有稳定缴纳的社保和一定的资产积累，仍是劳动人口中相对优质的群体。对金融机构而言，风控难度大幅上升，需具备多维精细化分群风控、定价能力和健全的反欺诈能力。

波士顿咨询预测，未来五年，随着消金战场的逐渐下沉，更多银行将进入或加大投入这类客群，渗透率也有望实现2%—3%的提升，不良率将达到3%—5%的水准。

第三类是年利率17%—24%的“大众客群”，整体来看，“大众客群”约有4.3亿人，超过整体目标人群的一半, 是消金公司、小贷公司的主战场。这类人群往往没有稳定收入，且未缴纳城镇职工社保的劳务人员和风险更高的自雇人士。在个人财务方面，该客群，学历、收入偏低且不稳定，成长空间受限，缺少资产积累，因此有频繁的信贷需求，互金机构、消金小贷公司是此类客群最主要的市场供给方。

波士顿咨询预测，未来五年，该客群的需求将持续保持旺盛增长，不过由于强数据的匮乏、更高的风险识别门槛、高风险波动性，预测未来产品渗透率提升约为5%，不良率则可达到6%—9%的水准。