文|华夏能源网

华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，12月18日，瑞浦兰钧（HK：00666）正式于港交所上市，首日股价开盘走高，截至当日收盘，股价涨2.62%，报18.78港元/股，总市值427.6亿港元。

至此，经过首次递交招股书失利后，瑞浦兰钧终于上市成功。

427.6亿港元的总市值也使得瑞浦兰钧超过中创新航（HK：03931）成为当前港股市值最高的锂电企业，亦成为“青山系”首家上市的公司。

同时，在动力电池与储能市场竞争激烈、价格内卷严重的背景下，瑞浦兰钧成功敲开资本市场的大门，给稍显低迷的储能行业注入了一针强心剂。

瑞浦兰钧成立于2017年，是青山集团在新能源领域的重要核心企业。青山集团被誉为“世界镍王”，总部位于浙江，是全球最大的“镍”生产商和最大的不锈钢生产商，2022年营收高达3680亿元。

在新能源储能领域，青山集团所掌握的“镍”是“三元锂电池（锂电池主流路线之一）”的重要原材料，倍受新能源产业链中下游企业追捧。

招股书显示，青山集团向瑞浦兰钧供应电解液、PVDF及铜箔等产品，是瑞浦兰钧2021年的第一大供应商，占到当年总采购金额的8.4%。

青山集团还是瑞浦兰钧的下游客户。2021年、2022年和2023年上半年，瑞浦兰钧向青山集团出售的电池产品分别约为1530万元、8.6亿元以及8.33亿元。2023年上半年青山集团甚至成为了瑞浦兰钧的第一大客户，占到其总收入的12.7%。

青山集团控制的永青科技的联营公司麦田能源也是瑞浦兰钧的五大客户之一。2021年和2022年，瑞浦兰钧向麦田能源出售的电池产品金额为1.36亿元和6.565亿元，占到其收入的6.5%和4.5%。

在电池行业快速发展的红利与“青山系”企业的加持下，瑞浦兰钧呈现出爆发式发展。

数据显示，2020年至2022年，瑞浦兰钧收入分别为9.07亿元、21.09亿元、146.48亿元，年复合增长率超过300%；产能方面，瑞浦兰钧从2020年初的2.3GWh增长至2022年底的35.2GWh，增长超10倍。2022全年，在国内动力电池装车量排名中，瑞浦兰钧进入前十，储能电池出货量排名中，位居第三。

背靠青山集团，瑞浦兰钧如“黑马”般冲入赛道，近几年业绩与出货量表现突出。但是受利润收窄与急速扩张影响，瑞浦兰钧自身的财务压力并不算小。有不少投资者评价认为，瑞浦兰钧作为新股成交量一般且估值偏高，甚至有评价称“上市即巅峰”。

招股书显示，2020年至2022年，青山集团通过关联方向瑞浦兰钧及其附属公司分别贷款4.64亿元、52.7亿元和21.84亿元，总金额近80亿元。

依靠母公司大额“输血”的另一面是业绩的不佳。数据显示，2020年至2022年，瑞浦兰钧净利润均为亏损，分别约为0.41亿元、7.17亿元和3.54亿元。今年上半年，瑞浦兰钧持续亏损，为7.1亿元，半年亏损金额接近2021年全年。

瑞浦兰钧整体的业绩表现，逊色于中创新航（HK：03931）、国轩高科（SZ：002074）等同类别公司。

针对亏损问题，瑞浦兰钧在招股书中称：“鉴于2023年下半年锂离子电池行业的市场竞争持续，我们预期2023年录得亏损……我们将能够于2025年实现盈利并产生经营现金流入。”

有市场分析认为，现阶段，储能市场乃至整个新能源行业竞争与内卷严重，利润不断被压缩，只有技术与资金实力强大的企业才能存活到最后。瑞浦兰钧虽然成立时间较短，市场占有率较低，但是背靠青山集团，有资金与资源加持，这一点是许多企业不具备的。

瑞浦兰钧幕后的操盘手，青山集团创始人项光达曾表示，当前新能源行业激烈竞争态势，侧面证明了市场充满活力，更需要广大新能源企业保持定力、矢志创新，推动行业健康快速发展。

关于瑞浦兰钧未来的路线，瑞浦兰钧董事长兼总裁曹辉此前在接受媒体采访时称，瑞浦兰钧的产线扩张速度会与市场匹配。曹辉还表示，瑞浦兰钧有大量的海外客户，直接、间接出口量占整个公司60%以上。

“海外我们必须得去，这是全球化的重要一环，我们不可能再像以前的光伏一样，80%到90%的产能都留在中国国内，这不太现实。不过，我们走出去也要考虑诸多风险，包括美国、欧洲碳补贴都对我们有冲击。我们第一步大概率会考虑东南亚，第二步会考虑欧洲。”曹辉表示。

截至12月19日收盘，瑞浦兰钧报收18.66港元/股，下跌0.64%，总市值424.9亿港元。