文 | 独角金融 韩紫竹

编辑 | 付影

12月20日，国投瑞银2023年首只清盘基金出炉。

旗下国投瑞银安睿混合型产品在经历连续45个工作日基金份额持有人数量不满200人，以及基金资产净值低于5000万元的情况下，依法履行基金财产清算程序。据公告显示，该产品的最后运作日为2023年12月19日，自12月20日进入清算程序。

除此之外，近日来国投瑞银还有3只产品，也发布了净值连续低于5000万元的提示性公告。想来国投瑞银上次发布清算报告还是在2022年，去年只清盘了一只中证下游消费与服务产业指数产品，而2021年全年仅清盘了2只产品。

图源：wind

另外，国投瑞银百亿规模基金经理施成今年以来业绩“全绿”也引发了市场的高度关注。

据天天基金网数据显示，施成在管的7只产品，近半年收益率均为负值。除了国投瑞银景气驱动混合成立未满一年之外，其余6只在管产品年内的收益率在-39.21%——-26.19%之间。而年内施成在管7只产品合计亏损已超60亿元。

值得一提的是，国投瑞银今年以来的整体在管规模呈现直线上升趋势。据天天基金网数据，截至12月14日，今年内其规模增长了320.46亿元。并且，新发基金产品约有13只，在目前有业绩体现的11只“新基”中，有6只产品实现了正收益，占比达54.5%。

在公募基金跑马圈地的浪潮中，国投瑞银如何在规模增长的当下改变“新基”目前存在约45.5%亏损的现状？

1、3只“迷你基”多次发布“清盘预警”

12月20日进入清算程序的国投瑞银安睿混合属于混合偏债产品，股票投资占比较小。据三季度报告显示，该产品的股票投资占比为20.12%，在其前十持仓股票中，有4只股票的股价在三季度呈现下降趋势，分别为海油发展、中国中冶、岩石股份以及厦门银行。

图源：天天基金网

尽管如此，国投瑞银安睿混合今年三季度还是实现了盈利，但自成立以来该产品A、C份额的收益率均为负值。据天天基金网数据，国投瑞银安睿混合自成立以来，其A、C份额的收益率分别为-6.37%和-7.4%。

据wind数据显示，近日来国投瑞银3只披露清盘“预警”的基金，分别为国投瑞银安泰混合、国投瑞银安智混合以及国投瑞银兴顺3个月持有期混合(FOF)。

从3只“迷你基”的业绩情况来看，三季度盈利的产品为国投瑞银安智混合，该产品与清盘的国投瑞银安睿混合一样，都属于混合偏债类型。

据天天基金网数据，国投瑞银安智混合自成立以来A、C份额的收益率均为正值，分别为2.28%和0.33%。该产品在2021年10月25日成立之时，A、C份额累计规模约为2.05亿元，截至今年9月末该产品A、C份额累计期末净资产为0.52亿元。目前该产品由国投瑞银的两位“老将”在管，一位是在职9年多的桑俊，其任职回报为74.57%，另一位是任职7年多、任职回报23.78%的敬夏玺。

据三季度报告显示，国投瑞银安泰混合和国投瑞银兴顺3个月持有期混合(FOF)为亏损状态。其中，国投瑞银安泰混合股票投资占比为44.74%。据雪球数据，在其前十重仓股中，有6只股票的股价在三季度呈现下降趋势，分别为恒顺醋业、京沪高铁、恒生电子、泛微网络、伊利股份以及海康威视。不过，国投瑞银安泰混合自成立以来A、C份额的收益率为正值，均为8.18%。目前该产品的规模为0.38亿元。

国投瑞银兴顺3个月持有期混合(FOF)于2023年1月17日成立，运作时间不满一年。自成立以来其A、C份额的收益率分别为和-3.38%和-3.74%，据三季度报告显示，该产品主要投资基金，占比达80.55%。其中，股票投资的比重为11.76%。据雪球数据显示，三季度前十重仓股中有4只股票呈现下降趋势，分别为中兴通讯、重庆啤酒、汇川技术以及工业富联。

目前国投瑞银兴顺3个月持有期混合(FOF)的基金经理为周宏成，这位经理2016年加入国投瑞银，任职基金经理的时间只有两年多，任职回报为-3.45%，今年以来周宏成在管的4只基金“业绩全绿”。

图源：天天基金网

国投瑞银方面表示，从行业整体上来看，基金市场竞争日益激烈，监管层在不断推进基金行业的高质量发展，投资者对基金投资的理解在不断提高。迷你基金的清盘现象，正是公募基金市场竞争加剧、更新换代的自然结果。清盘机制有助于基金公司将资源集中到适合市场发展的产品运营中，维护行业生态健康。

2、拥抱新能源，明星经理6只产品亏损60亿

截至目前，国投瑞银共有27位基金经理，今年以来百亿规模明星经理施成因“业绩全绿”受到行业高度关注。

图源：天天基金网

据天天基金网数据，施成是清华大学工学硕士，2017年加入国投瑞银的研究部，2019年3月正式晋升基金经理。

在此之前，施成曾在中国建银投资证券有限责任公司和招商基金管理有限公司担任研究员。目前，在管资产总规模为147.27亿元，任职回报率为93.86%。

任职基金经理后，施成选择重仓单一行业，“押宝”新能源，在新能源产业周期向上时，其多个产品均重仓宁德时代、亿纬锂能、璞泰来等股票。而这一举动也让其在管的第一只产品——国投瑞银先进制造混合净值在半年时间内实现90.62%的增长。

据wind数据，国投瑞银先进制造混合2021年6月末的净值为4.4亿元，而2021年12月末的净值为46.91亿元。

图源：wind

但“身陷”新能源板块的施成，却未能在新能源产业巅峰时期及时撤出，如今产品业绩也面临着下行的压力。

据季度报告显示，今年以来该产品累计利润为-11.84亿元，但自国投瑞银先进制造混合成立以来其收益率为94.21%。

目前，施成在管产品中自成立以来收益率最高的是——国投瑞银进宝灵活配置混合，其收益率为116.12%。该产品前十重仓股依旧与新能源有关，如宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、新宙邦等。不过，近三年内国投瑞银进宝灵活配置混合的收益率为-18.8%，同类平均为-13.23%，沪深300为-33.32%。

据季度报告显示，今年以来施成在管产品中亏损最多的是国投瑞银新能源混合，累计利润为-21.74亿元。其在管7只产品，合计亏损超60亿元。

尽管业绩不佳，但施成依旧选择继续有新能源板块。

在产品三季度报告中施成表示，目前我们对于这轮上升期的幅度还是比较乐观的，因为经过两轮洗牌，企业之间的差距已经拉开。龙头公司在行业低谷的情况下，虽然单位盈利下滑，但从财务上看，仍然展现出一个很好的投资回报率。而锂电行业虽然爆发力弱于上一轮周期，但空间依然巨大。以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了 2022 年的估值中枢下移，2023年盈利增速下降，整体市场预期处于低点，但仍然看好 2023-2025 年能够兑现成长的公司的行情。

国投瑞银表示：公司每位基金经理在投资风格、选股方法上形成自身的偏好。但在许多关键方面是一致的，如以客户收益为核心价值观，注重投研效率，以均衡长期收益为导向，降低对短期热点的追逐。

广科咨询沈萌则表示，新能源仍是具有政策意义的支柱产业，但是当前市场估值已经被充分释放，因此继续上涨的空间有限。

3、年内规模增长超320亿元

虽然国投瑞银的新锐明星经理“失速”了，但这并没有影响国投瑞银的规模增长，据天天基金网数据，今年内其规模增长了320.46亿元。截至9月30日，国投瑞银的债券型和货币型基金规模分别为885.91亿元和1261.38亿元，今年内分别增长了177.04亿元和167.46亿元。

而旗下混合型基金则出现了不增反降的情况，截至9月30日国投瑞银的混合型基金规模为442.93亿元，和2022年底相比，减少了25.2亿元。此外，截至9月30日，旗下股票型基金今年内仅增长了1.26亿元至45.7亿元。

图源：天天基金网

实际上，从2021年3月开始，国投瑞银的在管规模就开始以近乎直线的增长趋势不断上升，截至2023年12月14日，国投瑞银的在管规模已经增至2627.23亿元。

规模的增长离不开其背后稳定的股东结构。据官网显示，国投瑞银是由国投资本（600061.SH）旗下国投泰康信托有限公司和瑞银集团（UBS AG）合资成立的，其成立时间为2005年6月8日，双方持股比例分别为51%和49%。

据国投资本2023年中报显示，国投瑞银实现合并净利润1.78亿元，其公募基金管理费收入为6.39亿元，同比增长30%。

近年来，国投瑞银的股票投资能力也连续获得评级机构的评级认可。

据海通证券数据显示，国投瑞银基金近三年、近五年、近十年股票投资能力均荣获海通证券五星评级，多只产品获银河证券三星及以上评级。

对此，国投瑞银方面表示：从2019年开始，公司的业绩表现优秀，管理规模也有明显增长。“我们认为一个基金公司的底层文化、体系、制度是一种“因”，带来的业绩和规模提升只是“结果”。新的一年，国投瑞银依然会在追求高质量的基金产品、提升基金经理长期的投资业绩方面持续努力，力求让持有人获得更好的收益体验。”

此外，国投瑞银还进一步表示，截至目前，公司新发基金产品为13只，目前有业绩体现的产品有11只。截至12月15日，从产品净值上看，其中6只产品实现了正收益。

也就是说，在“新基”中有45.5%的产品收益为负。

在IPG中国区首席经济学家柏文喜看来，基金公司在规模增长的当下需要注重提高投资研究能力和风险管理水平，加强与同行的合作和交流，同时也需要监管部门的指导和支持。只有这样，才能更好地满足投资者的需求，实现规模增长和盈利的双重目标。

而国投瑞银表示，需要指出的是，基金产品的表现受到多种因素的影响，包括市场环境、行业趋势等。而目前的市场环境具有一定的挑战性，但“我们”相信这只是短期的波动。

您认为在公募基金跑马圈地的浪潮中，国投瑞银能否持续实现规模增长？欢迎留言讨论。