文|化妆品报

近十年来，美妆市场的收购之风从未止息。如联合利华集团2017年收购Hourglass、欧莱雅集团2018年收购3CE、雅诗兰黛集团2022年收购Tom Ford……这些跨国巨头乐于收购独立的美妆品牌，以借此扩充自己的品牌矩阵，贴近年轻消费者或进驻其他渠道。独立品牌的“淘金热”如此之大，以至于许多品牌的成交价超过5亿美元（约合人民币35亿元），有些交易甚至超过10亿美元（约合人民币71亿元）。

不过，回望2023年，各家巨头似乎都调整了战略。越来越多的大公司开始采取与以往不同的并购方式——他们不仅仅选择“豪掷千金”直接收购品牌，也通过对独立品牌或科技公司进行投资、收购少数股权的方式，来进行更为谨慎的“押注”。

“一些集团对新兴品牌的投资低至5万美元，而许多大公司的投资上限卡在1000万美元左右。”投资银行William Blair的董事总经理林赛·卡尔森（Lindsay Carlson）透露，“这种方式可以让巨头们在拍板决定前对收购对象的品牌、产品和文化有更多的了解，以确认双方之间是否存在更加长久、可持续的契合点。”

欧莱雅、雅诗兰黛等大公司的一举一动向来被视为美妆业的风向标，化妆品报梳理出以下八起最具代表性的大公司投资与收购事件，循着资本热钱的方向，从中一窥2023年全球化妆品市场的热点与发展趋势。

01 雅诗兰黛集团连投国产两品牌

12月15日，中国高端香氛品牌melt season宣布，该品牌已获得雅诗兰黛集团旗下早期投资和孵化部门New Incubation Ventures（下称NIV）的少数股权投资。这是雅诗兰黛集团首次对中国香氛品牌进行战略投资，也是其第二次向中国本土品牌抛出“橄榄枝”。今年9月6日，网红周扬青于2021年创立的国产美妆品牌CODE MINT纨素之肤获得NIV的少数股权投资，成为首个获得雅诗兰黛集团投资的中国美妆品牌。

据了解，CODE MINT的品牌理念为风靡欧美的“纯净美妆”（Clean Beauty），尽管这一赛道在中国市场上尚处于雏形，但增长十分迅速。天猫数据显示，到2024年，天猫纯净美妆市场规模预计达40亿元以上。而melt season则是定位轻奢的高端沙龙香品牌，旗下香水分为经典系列和高定系列，售价在980元至1280元之间。

在投资CODE MINT时，NIV方面曾表示：“集团希望通过投资新锐品牌来改善当前品牌矩阵，同时也将在新品类、地区、细分消费赛道、渠道和商业模式上有新发展。”而在评论对melt season的投资时，雅诗兰黛集团NIV部门全球高级副总裁Shana Randhava则表示，该集团对中国高端香水品牌的增长抱有坚定信心，挖掘具有潜力的国产品牌也将会是雅诗兰黛集团未来在中国市场的重要动作之一。

点评：据艾媒咨询数据，2023年中国化妆品行业市场规模约为5169.0亿元，同比增长6.4%，2025年有望增至5791.0亿元。来自全球的美业投资者都对中国市场寄予厚望，而雅诗兰黛于今年“梅开二度”两投中国美妆品牌，也是对中国市场的看好。这不仅代表国际美妆集团对本土品牌的认可，另一方面，也意味着巨头不再倾向于采用以往“扼杀”式的收并购策略，转而开始采用“资本方式”，投资孵化中国本土品牌的发展。

02 联合利华风投部门首投香水品牌

11月1日，联合利华旗下风险投资部门Unilever Ventures与美国投资公司True Beauty Ventures合作，宣布对独立香水品牌The 7 Virtues进行少数股权投资,本次投资也是联合利华风投部门首次涉足香水领域。

The 7 Virtues将自己定位为“清洁、可持续、零残忍”的香水品牌，宣传其香水不含残忍物质、不含邻苯二甲酸盐、对羟基苯甲酸酯、甲醛和硫酸盐等有害化学成分，也不含高浓度的香精油，与时下欧美“纯净美妆”的大趋势不谋而合。该品牌在北美、加拿大、欧洲和澳大利亚的丝芙兰专卖店均有销售，增长速度十分迅猛，2023财年收入同比增长超过80%，DTC销售额比去年同期增长了500%。

点评：据市场研究公司Circana的数据，高端香水的销量尤为强劲，2022年的销售额比疫情前（2019年）增长了56%，销量增长了近四分之一。Z世代也是未来香水品类的重要客户，Circana统计，2023年，约有83%的Z世代消费者使用香水，比前一年增长了5%。联合利华在化妆品方面的业务范围一直以日化类为主，较少涉及高端香水香氛，本次投资或可看做其决意进军这一吸金领域的重要举措。

03 LVMH首投中国底妆品牌

据天眼查信息，12月11日，中国底妆品牌Blank Me丨半分一的母公司“上海永熙信息科技有限公司”的股权发生变更，新增股东“路威凯腾壹号（成都）股权投资合伙企业（有限合伙）”（下称路威凯腾壹号）。

路威凯腾壹号通过认缴金额59.03 万元，持有上海永熙信息科技有限公司10.18% 的股份，成为其第三大股东。据了解，前者为LVMH（路威酩轩）集团旗下私募股权公司L Catterton 的首支人民币基金。自此，Blank Me丨半分一也成为LVMH集团投资的第一个中国本土底妆品牌。该品牌于2016年创立于上海，定位为“致力为中国用户打造的底妆产品”，专注于垂直领域，在该品牌官方网站上，仅有底妆与上妆工具两类产品在售，不含其他彩妆或护肤产品。

点评：正如前文所述，当前国际美妆集团对待中国本土品牌的路径和目的都发生了变化。雅诗兰黛如是，LVMH亦如是，巨头们不仅注重纯净、天然、可持续的品牌，同时也十分注重集中布局细分赛道的品牌。他们试图挖掘出一批有价值、有成长性的中国本土品牌，应用后者对本土市场的熟稔，弥补自身在产业生态、区域市场或产品矩阵上的空缺。

04 资生堂斥资10亿日元投资生物科技“新能源”

7月11日，资生堂集团宣布，已向由生物科技公司千岁（CHITOSE）集团主导的MATSURI项目投资10亿日元（约合人民币5500万元），并与后者旗下的千岁生物工程有限公司（CHITOSE BIO EVOLUTION PTE. LTD.）建立了以研发为核心的战略合作伙伴关系。

MATSURI项目旨在建立一个可持续的微藻产业，通过开发和批量生产用于化妆品原料和包装的微藻成分，加速制造业的循环商业模式。资生堂方面表示，微藻可以在沙漠和荒地等难以用于农业的土地上种植。相较于陆地植物，微藻具有更高的生物质生产效率，因此，可能成为一种不依赖有限的化石资源的新能源。与千岁集团的合作可帮助资生堂建立一个具有环保意识的循环商业模式，最大限度地发挥微藻的潜力，从而防止自然资源的枯竭。

点评：随着大众环保意识的提高与各国可持续发展相关政策的优化，化妆品行业也在积极践行社会责任，为保护地球环境尽一份力。时下正值欧美ESG之风吹往国内，打出“环保可持续”牌的美妆品牌也将受到中国消费者的青睐，只不过，对于“日本出身”的资生堂集团而言，想洗掉“核污水”的阴影仍任重道远。

05 史上最大收购案，欧莱雅174亿元拿下伊索

4月3日，欧莱雅集团战胜资生堂、LVMH和欧舒丹等一众竞争者，宣布以25.25亿美元（约合人民币174亿元）的高价从巴西美妆集团Natura&Co手中成功收购澳大利亚美妆品牌Aesop伊索，将其纳入欧莱雅集团高档化妆品事业部麾下，该部门还包括兰蔻、YSL、赫莲娜、科颜氏等一众知名品牌。

伊索品牌创建于1987年，以其护肤、护发和身体产品闻名。该品牌在全球25个国家的320家门店中销售，凭借其标志性的琥珀色包装、植物性成分、可持续的素食配方和定制的客户服务，备受消费者、高端餐厅和酒店的欢迎。2022年11月，伊索在上海东平路开设了中国内地第一家实体店，标志着其正式进军中国市场。仅仅一月后，该品牌又于上海新天地石库门开出中国内地第二家店。

点评：伊索产品系列横跨护肤、洗护发、身体、香氛和家居等品类，其丰富的SKU数量、主打天然成分的产品配方、独特的包装设计与品牌调性，以及以客户为中心的零售理念，都将为欧莱雅集团品牌矩阵再添强大助力。

06 扩充盲区，宝洁收购黑人护发品牌

1月11日，宝洁集团旗下美妆部门（P&G Beauty）宣布，已收购黑人护发品牌Mielle Organics，具体收购金额未披露。

Mielle Organics品牌由黑人女性Monique Rodriguez和其丈夫Melvin Rodriguez二人于2014年共同创立，被视为黑人护发行业的领军品牌之一。被收购后，该品牌将继续由夫妇两人领导，Monique Rodriguez担任首席执行官，Melvin Rodriguez则担任首席运营官，并将作为宝洁美妆的独立子公司运营。

点评：宝洁集团旗下洗护发品牌矩阵中虽有海飞丝、潘婷、飘柔等知名“大将”，但仍缺乏Mielle Organics这类专为有色人种打造、深耕垂直细分赛道的护发品牌。除去扩充品牌矩阵外，本次收购还有助于宝洁更多地了解此前可能并不完全熟悉的黑人头发护理领域，以免在研发时遭遇“知识盲区”。

07 奢侈品“转行”美妆第一步，开云集团收购香水品牌Creed

6月26日，Gucci母公司开云集团宣布，已从贝莱德长期私募基金和Javier Ferrán控股的基金手中收购了小众香水品牌Creed。据悉，这是开云集团成立美妆部门后的首次收购举措。据路透社报道，这笔交易的价值可能高达20亿欧元（约合人民币157亿元）。

点评：当奢侈品集团“跨界”到美妆行业，率先收购香水这一品类似乎成为巨头们的共识。奢侈品集团面对的用户属于高端消费人群，这类人群往往更加注重生活品质，香水的消费场景与奢侈品时装、箱包、珠宝等更为接近，更符合集团的用户定位。彩妆、护肤品往往强调功能性价值，具备刚需快消产品属性；而香水作为一个差异化的小众赛道，更能体现高端消费人群的高品质生活方式，与奢侈品的属性一致。

08 爱茉莉太平洋收购COSRX

10月30日，爱茉莉太平洋宣布，将以7551亿韩元收购COSRX品牌第一大股东及关联方持有的288000股剩余股份。此前，爱茉莉太平洋已于2021年9月收购了COSRX品牌38.4% 的股份。至此，爱茉莉太平洋集团预计将持有COSRX品牌93.2% 的股份。

COSRX品牌创立于2013年，是专为敏感性肌肤设计的低敏护肤品牌。据其财报，在过去三年里，该品牌的年均销售增长率超过 60%，2022年的总销售额达到2044亿韩元。2023上半年，该品牌已实现1902亿韩元的销售额和717亿韩元的营业利润，继续保持大幅增长趋势。

此外，它的业务已拓展至北美、东南亚、欧洲、日本等约140个国家及地区，海外销售额占比超过90%，在北美市场表现尤为突出。此外，COSRX还被公认为是一个具有卓越网络数字传播能力的品牌，其在2022年发起的TikTok挑战活动，话题浏览量已超21亿次。

点评：爱茉莉太平洋近年业务不佳，其在中国市场也声量渐弱，旗下品牌伊蒂之屋、悦诗风吟与赫妍陆续关闭中国门店。但爱茉莉太平洋表示，对线下门店的调整是集团整体实现数字化转型战略的必要一步。而收购对数字渠道具有深刻理解的COSRX，或将为爱茉莉的数字化转型之路“保驾护航”。