高股息策略凭借出色的相对收益，更低的波动率，成为权益资产投资的重要“避风港”。2024年国债利率下行和有效流动性收紧，公用事业等高股息资产以充裕的现金流、低估值和低波动率等防御特征将继续被市场挖掘。

其中，水电行业由于业绩稳定性高、高分红确定性强和稀缺资产价值，成为高股息策略的重要组成部分。

从2023年的股价表现来看，水电股跑赢了大盘。12月28日，长江电力（600900.SH）盘中触及23.79元/股，再创历史新高，全年涨幅超过15%，2022年完成每股分红0.8533元，对应股息率3.60%；华能水电（600025.SH）今年涨幅超过30%，2022年每股分红0.175元，对应股息率0.74%；国投电力（600886.SH）和川投能源（600674.SH）也是类似走势，今年涨幅分别达23%和26%。

国内大型水电基地的开发权集中度较高，主要由五大发电集团和国投集团、三峡集团等控制，因此投资标的相对稀缺。稳定而充足的现金流使水电企业能够维持较高的分红比例，龙头长江电力承诺分红率高达70%。此外，由于电力的公益属性和交叉补贴，电价具有一定的稳定性，有助于确保水电企业收入稳定。

2024年，如果想要继续这样“稳稳的幸福”，该如何选择标的？界面新闻研究部以流域划分，具体分析每条流域核心标的公司的投资机会。

金沙江流域