（图片来源：视觉中国）

12月28日，*ST泛海(000046.SZ)公告，公司收到深交所下达的《事先告知书》，因股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及深交所股票终止上市情形，深交所拟决定终止*ST泛海股票上市交易。

事实上，今年以来，泛海控股已经历了多次惊心动魄的“面值”保卫战。

4月14日，泛海控股股价首次跌破1元面值。5月4日，泛海控股公告称，公司股票收盘价连续11个交易日低于1元/股。随后在管理层和大股东真金白银地增持下终于脱离了1元生死线。

要知道前几年泛海控股在巅峰时期市值超过2600亿元。

成业金融败也金融

据了解，*ST泛海早在1994年登陆A股市场，是房地产行业最早一批上市公司。

泛海控股以房地产起家，但扩张于金融行业，如今已不算是严格意义上的房企。2020年，其所属行业分类由“房地产”变更为“金融”。2014年初，作为民生银行的发起股东之一，泛海由单一的房地产上市公司向涵盖金融、房地产、战略投资等业务的综合性控股上市公司转型，公司名称也变更为泛海控股。

2014年4月，泛海控股拿下民生证券近15.9亿股股份，占民生证券股权比例近73%，后又通过增资方式再度扩大持股比例，曾一度达87.65%。

短短几年间，泛海集团也已布局了民生证券、民生信托、民生期货等金融牌照。

随后，通过收购、大手笔增资等操作，泛海控股陆续将控股股东持有的证券、信托以及保险等金融资产纳入上市公司平台。

在金融与地产的加持下，泛海控股的业绩从2015年开始大幅增长。但同时伴随着收入规模扩大，公司的负债总额也在快速攀升。2018年公司的资产规模超过2000亿元，但资产负债率保持在80%以上。

好景不长，2020年民生信托踩雷武汉金凰珠宝80亿元假黄金案，这也被外界认为是泛海陷入债务危机的导火索。

2020年5月16日，民生信托在对武汉金凰质押的黄金例行开箱检查时，被对方实控人贾志宏强烈要求叫停检测，结果黄金是假的，是铜合金。民生信托在这场骗局中“踩雷”高达41亿元本金。

也是这一年，泛海控股由盈转亏。财报显示，2020年-2022年，泛海控股分别实现营业收入140.57亿元、149.23亿元、130.71亿元，实现归母净利润-46.22亿元、-112.55亿元、-115.37亿元。

此外，民生信托还多次“踩坑”，“中建五局萝卜章事件”、新华联债券逾期、宝能信托违约都没逃过。

到了2021年初，民生财富也出现到期无法兑付的情况。

与民生银行的爱与恨

民生银行与卢志强的泛海集团有很深的渊源。卢志强不仅是中国泛海控股集团有限公司的董事长，也是民生银行早期发起人之一，至今仍是民生银行副董事长。

过往几年，民生银行对房地产业贷款业务依赖较重，随着房地产行业遇冷，其房地产业对公贷款的不良率飙升。

今年3月和7月，民生银行还两次被问询，均被监管部门问及关于房地产贷款、房地产客户的相关内容。

近年来，民生银行业绩增长乏力，更是监管罚单的“常客”。据不完全统计，2023年前三季度，民生银行被罚金额已经超过了1.5亿，在2020-2022年民生银行累计被处罚金额更是超3亿元。

或许是业务合规性及风控等问题，民生银行早在2017年就开始推进的500亿可转债募资的审核一直没有通过，最终不得不撤回申请。

今年初，民生银行更是把大股东泛海控股和副董事长卢志强起诉了。

10月9日晚，民生银行公布《关于诉讼事项进展的公告》，披露了一起纠纷的一审判决结果，泛海控股旗下一家子公司需偿还民生银行借款本金、利息、罚息等共计超30亿元，泛海控股及公司实际控制人卢志强要对这项债务承担连带保证责任。

截至2023年上半年，民生银行对泛海控股及关联方的贷款金额为211.94亿，占资本净额比重为2.86%。

截至三季度末，民生银行不良贷款总额680.15亿元，比上年末减少13.72亿元；不良贷款率1.55%，较年初下降0.13%；拨备覆盖率149.21%，比上年末上升6.72%。

令人唏嘘的是，十年前民生银行还处于国有股份制银行第一梯队，如今已在倒数行列。2023年前三季度，营收和净利润规模已经降到了倒数第3、第4位。

另外，民生证券一直是“泛海系”除地产外最为优质的资产，然而今年年初民生证券最终被摆上货架。无锡国资国联集团经过27小时拍卖，最终加价32亿，以91.05亿元竞拍买下民生证券30.3%股权。自此民生证券也正式告别了“泛海系”。

预重整宣告失败

今年4月27日，泛海控股收到法院决定书，决定对其启动预重整。如果实施重整成功，泛海控股可以进行重组。

然而这一切在年底又化为泡影，在预重整期间，临时管理人调查发现泛海控股作为上市公司已不具备重整可能，并申请北京市一中院终结泛海控股预重整程序。

一周前，民生银行(01988.HK)还发布公告，北京金融法院对泛海集团持有该行的17.996亿股A股无限售流通股以及2020年、2021年、2022年现金红利，对泛海集团持有该行的360万股A股无限售流通股以及2022年现金红利进行轮候冻结。

根据最新财务数据，泛海控股2023年第三季度末的资产负债率高达108.26%。

随着预重整的失败再加上如今“面值”保卫战也失手，这几乎同时宣告着泛海“帝国”的终局。