隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.14%，续创新高；标普500指数涨0.04%；纳指跌0.03%。美股创新药板块方面，纳斯达克生物科技指数（NBI）盘中再创年内新高。

纳指生物科技板块指数成分股涨跌不一，生物制药公司Iovance(IOVA)发布了最新的肺癌药物临床试验结果，Iovance收涨19%，Altimmune涨超2%，再生元制药、安进、吉利德科学、福泰制药收涨；跌幅方面，莫德纳（Moderna）跌超1%，KarunaTherapeutic、Cytokinetics(CYTK)、生物基因、阿斯利康、illumina微跌。

【纳指生物科技指数热门成份股2023.12.28涨跌幅】

图片来源：Wind，截至2023年12月28日

ETF方面，在连涨5日后，全市场唯一表征美股创新药的上市ETF——纳指生物科技ETF（513290）今日迎来了小幅调整，截至目前跌0.7%，半日成交额超8000万元，交投持续活跃！

资金面上，纳指生物科技ETF（513290）近来持续受投资者青睐，昨日（2023.12.28）再获资金增仓超3977万元，已连续3日吸金，合计超1.6亿元！上交所权威数据显示，纳指生物科技ETF（513290）近60日合计吸金5.68亿元，净利率高达310%，基金最新规模达8亿元，迭创历史新高！

图片来源：Wind，截至2023年12月28日

【猛涨势头强劲，估值仍具性价比！】

资金近期之所以呈现持续加仓态势，也与美股创新药的“高估值性价比”不无关系。从估值来看，纳指生物科技ETF（513290）标的指数（NBI）市净率为4.25，处于2011年以来较低水平；正数市盈率29.18倍，低于5年平均；市售率5倍出头，为2014年以来低位！（数据来源：Bloomberg，截至2023.12.26）

美股主流表征生物科技板块的IBB正数市盈率则更是不足16倍！

数据来源：iShares

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局美股创新药的ETF；借助纳指生物科技ETF（513290），投资者也不需要开立美股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头。同时，纳指生物科技ETF（513290）可T+0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；此外，QDIIETF在一级市场申购采用全现金替代，纳指生物科技ETF（513290）申赎门槛已下降为50万份，这也大大便利了资金体量大、和希望捕捉申赎套利机会的投资者。

【PCE数据低于预期，通胀增速放缓，降息预期再度升温】

美国相关部门最新数据显示，过去6个月的美国核心PCE通胀年化率降至1.9%，超过了FOMC2%的目标。为了让美国通胀控制在长期目标2%，FOMC近年来多次加息将利率维持在2022年高点，而近期美国经济的一连串数据显示，美国通胀正持续降温，加息有望进一步放缓。

众所周知，资本市场投融资热情是影响美股创新药板块走势的关键。当下利率边际的变化，比绝对值更加重要，美债利率见顶信号，对投融资情绪极度敏感的创新药板块将产生正向修复效应。一旦降息预期打开，投融资情绪改善，表征全球尖端创新药、已回调2年的纳指生物科技板块或迎来一轮波澜壮阔的估值回归。

【美股创新医药迎来并购浪潮，投融资情绪高涨】

近日，细胞动力科技Cytokinetics宣布了最新的研发进展，试验显示其正在研发的心脏药物可以有效帮助患有遗传性心脏病的患者，此消息引发了有关该公司可能被收购的传言。不久前，生物医药龙头阿斯利康宣布，与国内明星CAR-T公司亘喜生物达成协议，拟以约12亿美元的总价格收购后者。就在上周，百时美施贵宝以每股330.00美元现金收购KarunaTherapeutics，总股本价值为140亿美元。

美股生物科技板块近日出现多起并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。

【5年维度看美股创新药产业大机会！】

2023年12月6日，兴业证券资深海外医药分析师余克清在最新直播中全方位解读了A股、港股、美股三地创新药各自的投资价值和展望，其中不乏深刻的行业洞察。

余克清认为，2021和2022年纳指生物科技板块连续回调的重要原因是外界宏观原因导致的流动性收紧。一方面，创新药企业往往依赖外部融资来推动研发和商业化进程，流动性的减少导致这些企业融资成本上升，还会限制其研发新药的能力；另一方面，投资者在流动性紧缩时可能更倾向于风险较低的投资，从而减少对创新药板块的投资。

纳斯达克生物科技指数目前估值收缩至近五年低位区间，从历史角度看，可能被市场视为一个投资机遇。自1993年推出以来，纳指生物科技指数（NBI）还未曾连续三年出现回调。与此同时，目前，多重利好因素逐渐积累：

1） 创新药行业近期频繁出现重磅产品；

2） 经过前期充分消化后，目前美股创新药整体估值水平仍在历史低位；

3） 创新药投融资情绪好转，大药企（BigPharma）收并购需求未来1-3年的持续爆发。

目前，大药企大单品进入周期尾声，亟待拓展管线或收购生物科技类公司成熟管线，创新动力很强，而目前美股生物科技类公司估值已足够便宜，大药企收购动力很大。这对于生物科技板块无疑是巨大利好！从3-5年视角来看，上一次生物科技板块的类似产业周期是在2010、2011年左右，此后生物科技板块则迎来年线级别的主升浪行情。

纳斯达克生物科技指数（NBI）作为美国创新药板块代表性风向指标指数，不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头；同时，由于采用市值加权，纳指生科指数的前十大权重股合计占比达56.74%，生科龙头集中度高；此外，相比同样表征美国创新药的标普生科指数，纳斯达克生物科技指数夏普比率0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。

医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，相关产品纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。