文|独角金融 郑理

在公募基金行业极速发展的背景下，高管团队的频繁变换，对于基金公司的影响不容小觑。

在新年到来的前两天，国融基金管理有限公司（下称“国融基金”）官宣总经理徐进因个人原因离职，目前由国融基金督察长毛灵俊代任总经理职务，任职日期是2023年12月30日。

图源：wind

徐进担任国融基金总经理不到两年半的时间，下一站去哪？谜底有待揭开。

成立6年有余的国融基金，虽未长大，却正经历一道道“关卡”。创业骨干、核心工员离职不断，基金规模一个季度增长5倍，但18只产品中（A、C类产品分开计算）有12只资产净值低于5000万元，而押注电子赛道的一只主动权益产品一年收益率涨幅超过13%，当此次总经理离职后，无疑给产品业绩走向及规模的增长增添不确定性。

01 一个季度规模猛增5倍，总经理因何辞职？

徐进算得上公募行业的“老人”。最初，他在邮储银行总行代理托管部副总经理、托管业务部总经理，2014年4月离职后加入方正富邦基金担任副总经理。一年后，从方正富邦基金跳槽到太平洋基金担任总经理，又在2020年7月份加入嘉合基金担任董事及总经理等职务。不到10个月，徐进从嘉合基金离职。

2021年5月份，徐进加入国融基金时任公司常务副总经理，又在当年8月份与原总经理王占祥职位对调，升任总经理，而王占祥则于2023年5月中旬因健康原因离任副总经理兼首席信息官，目前公司首席信息官处于缺位状态。

从代任总经理毛灵俊的履历来看，其拥有学士学位，曾任申万菱信基金运营部登记结算专员、监察稽核部法务合规经理，西部利得基金监事、监察稽核总监，上海基煜基金销售有限公司合规总监，目前担任国融基金督察长。知情人士透露称，毛灵俊的公募专业能力是没有任何问题的。根据规定，公募高管代任总经理不能超过6个月。

众所周知，公募基金管理者具备的能力包括投研能力、内部治理能力、产品创新以及服务基金投资者的能力。

从履历看，徐进有着公募管理的实操经验。可惜在行业跑马圈地时代，即便是“老将”，在担任总经理两年半时间里，也没能将国融基金的规模拉到百亿，甚至还不到30亿。截至其离职前，国融基金在管规模仅有25.1亿元。

被边缘化的国融基金，如何解决生存问题，是摆在这家公募面前的当务之急。

2017年6月成立的国融基金，截至今年一季度末，其管理的规模还仅为5.27亿元。从二季度开始，国融基金的表现可谓是可圈可点。

截至12月31日，国融基金在管公募产品18只，管理规模25.1亿元，较二季度增长0.71亿元。而在今年一季度之前，国融基金的规模表现最好的时间段，发生在2019年6月30日，彼时，其规模也只不过8.25亿元。

此前一位知情人士称，中小公募基金公司要突围，要么自己培养组建团队，要么从市场上引入流量基金经理，复制粘贴一些策略和打法，对管理规模有质的提升。

国融基金下半年规模增长迅猛，离不开单只产品业绩的亮眼。

截至12月31日，国融融盛龙头严选混合A、C近1年收益率涨幅分别为13.59%、13.34%，也是公司混合型产品中仅有的2只收益率为正的基金。亮眼的表现，离不开其前十大重仓股的“全面开花”。

图源：天天基金网

根据产品三季报，该基金前十大重仓股分别为源杰科技、太辰光、天孚通信、中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技、光库科技、光迅科技、博创科技。从重仓的股票看，AI概念股占了9只。

从2023年个股股价表现看，前十大重仓股中，中际旭创股价上涨320.83%、天孚通信上涨268.29%、剑桥科技上涨235.6%、新易盛上涨192.35%、太辰光一年股价上涨179.5%、光迅科技上涨83.2%、华工科技上涨82.46%，光库科技涨幅超80%、源杰科技上涨75%、博创科技上涨61.78%。

其中，中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光从二季度开始增持买入，源杰科技则从一季度开始一直位列该产品前十大重仓股名单中。而国融融盛龙头严选混合A、C涨势如此喜人，主要原因在于押注了AI赛道，可见基金经理对AI“情有独钟”。

国融融盛龙头严选混合2019年5月29日成立，目前A、C类规模合计为10.18亿，无疑该只基金也是国融基金18只产品中合计规模最高的产品。基金经理为周德生，自2023年2月7日起任职该基金经理，在3513只基金中，A类近一年收益排名第46位。

除此基金之外，周德生在管的另外两只基金业绩表现却并不理想，其中国融融银灵活混合配置A、C近一年收益率分别下降41.6%、41.72%。

02 大股东曾有意出售牌照，却未能如愿

国融基金董事长为侯守法，最初注册资本1亿元，经过数次增资后，目前其注册资本为2.2亿元。国融证券股份有限公司（下称“国融证券”）与上海谷若投资中心（有限合伙）（下称“上海谷若”）分别持股53%和47%。

控股股东国融证券成立于2002年4月，北京长安投资集团公司（下称“长安投资”）实际持有其71.33%的股权。侯守法又实际持有长安投资100%股权，从股权关系看，侯守法是国融证券及国融基金的实控人。

在国融基金成立之时，公募基金行业逐步形成强者恒强、弱者越弱的竞争格局。为了留住吸引优秀人才的加入，最大程度鼓励员工的积极性和忠诚度，未成立国融基金前的2017年1月17日，国融证券董事长侯守法在一份对证监会出具的《关于落实国融基金管理有限公司员工股权激励的承诺》(下称“《承诺函》”)中，确定了国融基金第二大股东上海谷若“作为国融基金未来实施员工股权激励的持股平台公司”的性质。上海谷若成立于2016年2月，是国融基金实施员工股权激励的持股平台公司。

国融基金未实施员工股权激励计划的2013年，监管层开始放开公募专业人士持股计划，以此激活内部积极性，并且已成为“行业标配”。

上述《承诺函》同时确认，长安投资“持有上海谷若90%的合伙份额”，其“持有的合伙份额拟作为国融基金实施员工股权激励的主要来源”，并且承诺“自国融基金成立之日起三年内，将根据届时的法律法规等规定及相关监管要求落实员工股权激励计划”。

“成立之日起三年内”，也就是2020年6月底之前，国融基金及侯守法应履行此前承诺的员工股权激励计划。不过在三年有效期结束时，当初给首批员工的承诺并未落实。

据《证券市场周刊》报道，国融基金原董事长丁险峰曾向侯守法发出《提醒函》，主要提醒后者不要忘记曾经承诺“国融基金成立之日起三年之内落实员工股权激励计划”，敦促其“履行对监管部门的承诺”。

因股权激励承诺不兑现公司人才不断流失，又很难吸引行业优秀管理人才加盟。

当员工与高管换了一批又一批后，国融基金员工股权激励计划终于落实。从2022年9月开始，二股东上海谷若的持股方增加了多位国融基金员工持股，包括徐进、王占祥、王丽梅、毛灵俊、胥燕、陈建伟、张圆辉等，其中王占祥与徐进分别持股2.13%。

图源：天眼查

但穿透持股后发现，这些员工持有国融基金的股权比例不足5%，而《承诺函》中员工实际上持有的股权比例至少为49%。

从上述持股名单看，均为国融基金近年新加入公司的高管或员工。国融基金有6名基金经理，但从核心员工持股看，创业骨干们仅剩下毛灵俊。2017年10月加入国融基金的冯赟，2019年10月份开始担任基金经理，拥有丰富的金融从业经验，后来担任公司权益投资部副总监，但2023年7月份也离职了，管理的产品交由汪华春接管。汪华春从业时间最长，2021年1月加入公司，目前不到3年。

而国融基金大股东此前还曾打算出售国融基金牌照。据此前“财新”了解，东部沿海一家中小型券商2023年3月初对国融基进行了尽职调查，有意以2.7亿元对价收购国融基金100%股权。

但在公募行业跨越式发展的近四年，国融基金高管频繁变动，导致国融基金发展并不顺利。而能否卖出好价格，基金规模占了很大的份量。从现状看，国融基金的这笔交易截至目前未能落实。

此外，因控股股东国融证券7年前的IPO融资对赌案仲裁败诉，赢了仲裁的投资方，能否顺利拿到回购款，也影响国融基金的控股权是否会发生变化。你是否买过国融基金的产品，收益如何？评论区聊聊吧。