截至2024年1月22日，所有公募基金公布了23Q4的持仓。对持仓进行汇总后可以发现，主动权益基金在2023年末纷纷加仓高股息行业。在过去的三个季度，中证红利指数（000922.CSI）的成份股在主动型股票基金的总持仓市值中的占比从2.90%增加到3.92%。同时，根据公募持仓的高频测算数据，煤炭、银行、银行、石油石化、家电、建材等五个高股息行业的配置权重从四季度开始时的5.92%，一度增加至8.80%，最后稳定在7.50%附近。而在今年初，公募基金对高股息资产的增配也获得了相应的收益，截至2024年1月26日，中证红利指数今年迎来“开门红”，今年以来的涨幅达到了4.21%。

图：主动型股票基金23年底加仓红利

数据来源：Wind，截至2024年1月19日

在行业的维度，我们对所有中信一级行业2023年的股息率和今年以来的涨跌幅进行对比后可以观察到，高股息行业在今年初都有较好的收益。各行业的收益率也与股息率有较高的相关性。

图：2024年开年以来，高股息行业表现亮眼

数据来源：Wind，截至2024年1月26日

高股息的上市公司为什么会获得基金经理们的关注呢？我们可以将股息率拆分成三个角度来进行分析。首先，高股息意味着每股净利润高。这表明企业经营业绩好，有充足的利润空间；其次，高股息企业的分红意愿强，利润多用于现金分红，为投资者提供现金回报；最后，高股息企业的估值处于合理区间，这有助于回避股价过高的公司，规避下行风险。因此，高股息公司普遍具备业绩稳、估值低的特征，是合理估值下的高质量投资标的。

图：影响股息率的三个核心因素

对于投资者来说，配置红利类资产最简单便捷的方式之一就是指数化投资。这里就不得不介绍一下红利指数中最“经典”的中证红利指数了。中证红利指数（000922.CSI）采用SmartBeta机制，从沪深市场中筛选出100只现金股息率高、分红较为稳定的企业。同时，该指数采用股息率加权，这进一步提升了指数对于高股息证券的表征性。

表：中证红利指数编制规则

在跟踪中证红利指数的产品中，红利ETF易方达（代码：515180，联接基金A/C：009051/009052）备受关注。该产品在紧密跟踪中证红利指数同时，在同类产品中费率低、规模和流动性居于前列！