佩蒂股份(300673.SZ)2024年2月22日发布消息称，2024年2月21日佩蒂股份接受万家基金等机构调研，董事会秘书、财务总监：唐照波；证券事务代表：王海涛参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

调研机构详情如下：

陈佳昀/万家基金；杨烨/淡水泉；李翘楚、孙妤/招商银行资产管理；王晗/中银理财；魏鑫/华夏未来；朱南钰/华泰资管；陈宇翔/兴银基金；叶芊/平安基金；投研专用/景顺长城基金；田自威(会议助理)、李思聪/进门财经；陈佳琦/深圳金泊投资管理有限公司；冯永坤、周雅迪/国投证券；胡楠、毕凯/贝莱德；庄莹/和谐汇一；朱黎斌/东方阿尔法；邵一凡/溪牛投资；刘一霖/东证融汇；罗小翼/东方自营；周成娟/国开自营；汤思懿/民生加银；姚彦如/建信理财；赵栋/青骊投资；肖意生、陈峰/光大证券资管；安昀/长信基金；胡奕/汇添富；Vincent秦/AIIM；王鹏/光大永明；吴天歌/前海人寿；严可人/光证资管；姜荷泽/南土投资；陆凯琳/永赢基金；田佳/易方达基金；陈超俊/中信保诚基金；黄颖峰/元兹投资；刘敏/杭州优益增投资；高飚/西藏源乘投资；王晴/诺安基金；臧怡(YololoZang)/中意资产；刘意纯/中邮证券；贺璐/上海光大证券资产管理有限公司；刘天雨/上海和谐汇一资产管理有限公司；林丽芬/上海理成资产管理有限公司；孙程/北信瑞丰；顾熀乾、高一岑/长江证券；邵仕威/深圳市裕晋私募证券投资基金管理有限公司；黄美然/国君资管；赵宇/国联证券股份有限公司；朱嘉伟/上海保银投资管理有限公司；蔡思龙/诺德基金管理有限公司；王春/华安基金；胡德军/山西证券股份有限公司；万婕妤/建信理财有限责任公司；孙瑶月/睿远基金管理有限公司；袁斌、杨奥/深圳市杉树资产管理有限公司；范杨/国泰君安；刘旭明/国华兴益保险资产；陈杰/杭州红骅投资管理有限公司；邹成/长江养老保险股份有限公司；刘丛丛/朱雀基金管理有限公司；黄子豪/广州诚协投资管理有限公司；吴书/融通基金管理有限公司；徐椰香/人保养老；姜文锵、汪亦涵/国盛证券。

调研主要内容：

问题1：能否介绍一下公司2023年主营业务的开展情况？

答：2023年度，公司聚焦主营业务，坚守宠物行业，深入实施“一体两翼”发展战略，我们想主要从以下两个方面介绍一下：

一是ODM出口业务，随着海外客户去库存完成，从2023年下半年开始订单逐步恢复正常，净利润季度环比明显改善，2023年Q4已经出现正增长。目前订单排产已经到2024年Q2初，Q1的出货会有明显的增长。

二是公司自主品牌业务取得了长足的进步，营业收入规模快速增长。以爵宴、好适嘉为代表的自主品牌，不断创新，用心服务中国消费者，向中国市场提供了安全、健康、国际标准的产品，成为众多中国消费者的放心选择。2023年，我们在国内市场继续聚焦自主品牌，为后续更深入地打造品牌奠定了一个比较扎实的基础。

问题2：可否展望一下2024年的主营业务规划？

答：首先，我们想重点说明的是，公司2022和2023年海外市场的出口业务呈现一定的波动性，主要是各种外部因素引起，造成了市场需求信号的失真。公司认为出口业务在2024年将回到一个正常发展的轨道上来，主要在以下几方面：

第一，从市场端看，海外市场去库存结束，市场需求回到正常的发展轨道上，客户在终端市场的拓展和库存管理都会正常化，采购订单恢复到一个稳健增长的节奏；第二，目前原材料价格比较稳定，加上公司加强原材料采购和库存管理，有望进一步降本增效；第三，柬埔寨工厂产能持续爬坡带来规模效应，加上新西兰主粮工厂进入大生产阶段，带来一定的增量，有利于公司开拓海外市场，客户结构将进一步优化；第四，海外市场也在变化，比如线上消费持续高增，也给我们带来拓展新客户、新渠道的机会。

关于国内市场和自主品牌业务，最近两年公司自主品牌业务打下了比较好的基础，2024年将持续聚焦品牌和大单品策略，产品将扩充至自产的主粮领域，有望带动自主品牌保持高增长态势。

问题3：公司外销主要的客户情况与变化？体量较大的客户占公司销售的多大比例？

答：公司的主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体，主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮、湿粮及新型主粮产品。

外销客户主要是品谱、沃尔玛等知名品牌商、渠道商和商超等，与头部客户都保持了长期的深度合作关系，客户结构稳定。

最近两年，公司也发展了欧洲、加拿大的部分新客户。2024年随着新西兰主粮工厂进入正式的商业化运营，在原有客户体量的基础上，新增部分海外主粮客户，客户结构将进一步优化。

问题4：新西兰主粮工厂的生产、运营和销售规划？

答：新西兰主粮工厂已经完成了试生产工作，即将进入大规模生产和商业化运营阶段，目前已经有部分在手订单，预计三月份进入正式生产和交付阶段。新西兰工厂具备了原料优势、成本优势和设备优势，利用先进的温格设备打造出更有竞争力的产品，快速占领新兴市场，客户群体分布主要是新西兰本地客户、澳大利亚客户、美国知名品牌客户以及国内。新西兰主粮工厂还是优先供应自主品牌，我们也在积极筹备进入到国内市场的相关工作。

问题5：海外宠物食品行业景气度是怎么样的，2023年黑五促销季的情况是怎么样的？

答：从国外行业协会数据来看，2024年行业的增长率仍保持较为平稳的增长率；从客户角度来看，客户预期高于行业数据增长预期；从增产品类别趋势来看，主要客户认为整个行业未来更加追求天然、绿色有机、高蛋白等高端产品。公司有这方面的产品和技术储备。

问题6：公司当前国内外各个工厂产能分布和产能利用率如何？

答：在宠物零食产品方面，公司目前在国内有温州、江苏两个生产基地，合计产能约1.5万吨，主要是畜皮咬胶、植物咬胶和营养肉质零食等产品，主要是原有的出口产品线。另外在越南有1.5万吨的零食产能，目前产能利用率是满的。柬埔寨工厂于2022年正式投用，产能约1.12万吨宠物零食，目前处在产能爬坡阶段。此外，在新西兰的Alpine工厂也有约2,000吨的零食产能。主粮方面，新西兰年产4万吨的高品质主粮产线今年进入大生产阶段，国内温州工厂有两条湿粮产线，新型主粮产线目前处于在建阶段，预计今年可以部分投入使用。

问题7：能否介绍一下公司2023年的国内市场业务情况，以及2024年的业务规划？

答：2023年，公司国内市场业务主要有以下几个特点：

一是收入规模呈现高速增长的特点，在代理业务逐步压缩的背景下，自主品牌的增速要高于国内业务总体增速；二是公司布局了多品牌战略，重点投入好适嘉和爵宴这两个品牌，特别是爵宴品牌，通过爆品逻辑，打造畅销单品，带动品牌知名度上升，老款爆品带动新品，实现品牌的快速放量和品牌力的提升；

三是爵宴产品主打高肉、纯天然的产品系列，包括规划中的主粮产品，以“天然”概念培养出一部分用户的心智，以产品力打造品牌力。

从2023年新增的用户上来看，有较多的用户是来自进口平替用户。从产品差异化和品质的角度看，爵宴产品在同类产品中具备了较大的优势。2024年，爵宴还将对产品线进行进一步扩充，在保证高品质的基础上，也会考虑国内消费者的承受能力。

2024年，公司将坚持当前既定的品牌策略，加大对自主品牌的投放的效率和力度。下半年，自产的新西兰主粮、冻干粮等一批具备了明显差异化特色的新型主粮产品将陆续上线，给国内市场业务带来一定的增量。2024年1月，在京东渠道以及线下商超渠道的增速更为明显。

问题8：公司国内针对内销的产能情况？

答：自主品牌的销售收入主要由零食产品贡献，其主粮大部分靠外部工厂代工，在一定程度上影响了毛利率水平。这两年，公司一直在对国内工厂的产线进行调整，适配国内市场特别是自主品牌的需求，先后在温州工厂建成了两条湿粮产线，原有的零食产线也会逐步改造，主要两个方向，一是品类上适配国内市场需求，二是设备上提高自动化水平。

问题9：国内自主品牌线下渠道的规划？

答：公司重新调整线下渠道战略，从经销商基本都改为服务商，减少对线上价格的冲击。线上渠道主要以公司自行运营为主，线下销售渠道也是公司未来布局的重要渠道，包括和山姆、开市客等知名商超的合作，目前部分新品类的产品已进入商超渠道销售，这将进一步助推自主品牌业务的开展。

此外，对于宠物门店公司以服务商的形式进一步覆盖每个城市，与有一定代表性的宠物门店合作，提升品牌曝光度。