界面新闻记者 | 李烨

界面新闻编辑 | 牙韩翔

在连锁茶饮冲击上市之际，又一名它们背后的供应商业绩“遇冷”。

2月21日，田野股份发布业绩快报显示，2023年其营收约为4.6亿元，同比下滑2.29%；归属于上市公司股东的净利润为3045.93万元，同比下滑43.07%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2216.71万元，同比下降55.73%。

田野股份称，净利润下跌主要系报告期内“个别客户流失导致公司营业收入略有下降；宏观经济有效需求不足，公司下游新茶饮行业竞争加剧，导致毛利率下降；公司加大研发投入，规范研发费用归集和核算，研发费用有所上升”。

这家成立于2007年的公司，主要从事热带果蔬制品的研发、生产和销售，主要产品为原料果汁、速冻果块、鲜果等。

它的原料果汁产品包括浓缩果汁、NFC、调配果汁等多种形态和规格，掌握芒果、西番莲、荔枝等40多种果蔬加工工艺，比如冷冻芒果原浆、冷冻西番莲原浆、冷冻菠萝蜜原浆、冷冻水蜜桃原浆、冷冻草莓原浆、冷冻黄桃原浆等。

普通消费者或许对这家公司并不耳熟，但田野股份还有另外一个身份：它是新茶饮品牌们的原料果汁供应商，它的主要客户包括奈雪的茶、茶百道、一点点、沪上阿姨等知名连锁茶饮品牌，以及农夫山泉、可口可乐、娃哈哈等食品饮料企业。

田野股份于2023年2月正式在北交所上市，但它自上市以来的业绩就不够理想。

在2023年第一季度营收净利双增后，田野股份在去年上半年出现增收不增利，营业收入为2.22亿元，同比增长4.73%；净利润为1957万元，同比下滑18.61%；到了三季报时，营收净利进一步下跌，前三季度营收3.27亿元，同比减少8.98%；净利润为2332万元，同比下降44.51%。

田野股份曾在去年半年报中同样将业绩不够理想的原因解释为消费信心低迷制约增长，以及“个别主要客户订单量有所下降”。

田野股份业绩承压，与新茶饮供应链行业重度依赖较为集中的大客户有关。

田野股份高达7成的收入都来自于前五大客户。对于像田野股份一样的供应商来说，下游新茶饮客户们的狂奔曾被视作一个可以催生上游“隐形细分巨头”的机会。随着连锁化规模的提升、各家品牌在产品创新上不断升级，让“供应链为王”的法则成为资本市场可以鼓吹的一个新故事。

此前不乏A股成功上市的先例，比如植脂末供应商佳禾食品，复合调味料和甜点配料供应商宝立食品，以及代糖赤藓糖醇供应商三元生物等等。

而田野股份的前五大客户也从2019年的广东南丰行农业投资有限责任公司、农夫山泉、鲜活果汁、可口可乐和Coco奶茶，变成了2022年的奈雪的茶、茶百道、农夫山泉、一点点与沪上阿姨，占公司全部营收的75.53%。

但过于依赖大客户同样限制了这一行业的发展。

随着上游新茶饮行业连锁化进一步提升，市场竞争加剧，新茶饮品牌不断冲击资本市场对于供应商们来说也成了一把“双刃剑”。

新消费资深观察者夏芸阳对界面新闻表示，过去一年以来消费行业资本市场的一个明显特征，是基本上不再是VC、PE的游戏，而是成为了产业并购圈的游戏。

“纯靠自己单打独斗的市场占有率大概率难以支撑起一家港股上市公司，新茶饮行业也是一样的逻辑，就是拼市场占有率。”她说，“下游茶饮品牌盘子足够大时，对上游供应商议价权更强；但进入港股上市后，现金流充裕后来自成本上的压力也许更小。因此资本市场对于上游供应商也是双刃剑。但整体来说，行业蓬勃发展对供应链来说是好事。”

“新茶饮供应商核心还是要看是否有独创性的产品和差异化的价值，以及成本控制能力。如果下游客户越做越大，自身在供应链上有布局，那么供应商的价格博弈能力也就变差，受到的打击也越大。”菁财资本创始人葛贤通告诉界面新闻。

随着茶饮品牌逐渐向上游渗透，头部品牌开始自建供应链，也会与供应商形成一定竞争。

能看到的是，在去年末至新年伊始，市场已经出现“冰火两重天”的景象：一边是蜜雪冰城、古茗等递交招股书，一边是它们的原料供应商德馨食品与鲜活饮品撤回上市申请。

而田野股份的主要客户也在不断深化自建供应链，比如奈雪的茶在云南承包草莓园，在广东潮州凤凰山、福建南平建瓯等地搭建自有茶叶生产基地等。

同时，茶饮行业的同质化与内卷，也开始让上游品牌谋划新式茶馆等第二增长曲线，这或许也一定程度带来田野股份所说“订单量有所下降”、“个别客户流失”等情况。

一个值得注意的现象是，在2022年时属于田野股份前五大客户的“沪上阿姨”，到了2023年半年报时已经不在该份名单之中。而“奈雪的茶”也从2022年的第一大客户退居半年报时期的第二，第一名转而被“茶百道”取代。