2024年2月27日，畜牧养殖板块全天活跃，截至收盘，晓鸣股份涨超10%，傲农生物涨10.05%涨停，为近8个交易日的第6个涨停板，民和股份涨5.62%，益生股份、兄弟科技、益客食品、天邦食品等纷纷跟涨，权重股牧原股份涨近2%。

低费率“猪周期”布局利器——畜牧养殖ETF（516670）收涨1.84%，录得6连阳，近两个交易日成交额温和放大。

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据统计，在全市场畜牧养殖主题ETF中，畜牧养殖ETF（516670）管理费率最低，仅为0.2%，显著低于同主题产品0.5%的管理费水平，投资成本更低。

【行业观察：官方口径1月能繁去化数据超预期】

消息面上，农业农村部&国家统计局（官方）监测2024年1月末能繁母猪存栏4067万头，为近34个月来首次低于4100万头的正常保有量，环比-1.8%；2023年1月~2024年1月累计去化幅度约为10.3%。

来源：农业农村部，Wind，2015.1-2024.1

此前发布的三方平台监测数据显示1月能繁母猪去化速度有所放缓，导致市场担忧去化进程（涌益咨询、上海钢联、卓创资讯统计的能繁母猪存栏量分别环比-0.76%、-0.52%、-0.90%）。对此华泰证券认为，周期底部的现金流压力加剧才是母猪产能去化背后的核心，短期猪价反弹不改长期亏损背景下养殖端现金流压力加剧的现状，亦难改能繁母猪产能去化进程。

该机构进一步指出，供应充足叠加季节性淡季背景下，2024年上半年肥猪价格或持续偏弱运行、仔猪价格缺乏支撑或重跌回亏损区间，能繁母猪产能去化有望深化。过去三轮猪价反转行情带动下，二级市场的学习效应加强，猪股股价已经越来越领先于猪价，能繁母猪存栏逐渐成为股价先行指标。猪价反转行情中，猪股的股价可能会出现产能去化、猪价上涨、盈利兑现所驱动的三波上涨行情。目前板块投资仍在第一阶段，且头均市值仍在历史低位、向上空间充足。

【机构：关注两大行业逻辑：高位能繁母猪存栏与低位的板块估值】

板块估值的角度看，Wind数据统计，截至2024年2月26日，中证畜牧指数（930707.CSI）最新估值为2.6倍PB，处于约1.5%历史分位数。

数据来源：Wind，统计区间2015.7.13-2024.2.26。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

申万宏源指出，考虑到供需两端的边际变动，2024年上半年，生猪养殖仍面临持续亏损的压力，预计行业企业现金流或进一步收紧，或驱动产能加速淘汰。高位能繁母猪存栏与低位的板块估值，仍是支撑板块左侧布局的底层逻辑。

【低费率“猪周期”投资利器——畜牧养殖ETF（516670）】

畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧养殖指数（930707.CSI）从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前指数成分股35只，全面覆盖畜牧养殖全产业链的同时，在生猪养殖核心赛道重点布局。根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。

数据来源：Wind，统计区间2015.1.7-2024.2.18。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

值得一提的是，在全市场畜牧养殖主题ETF中，畜牧养殖ETF（516670）管理费率最低，仅为0.2%，投资成本更低，或能帮助投资者更高效率捕捉“猪周期”机遇。场外用户可通过联接基金（A类014414；C类014415）进行定投、申购。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。

中证畜牧养殖指数近五年表现分别为75.7%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。