记者 杜萌

这两日，关于量化交易的市场传闻再起，量化再度被推上风口浪尖。

受1月份微盘股踩踏下跌的影响，多只公募量化产品净值跌幅较大。即使春节之后净值回升，但仍未追回此前的跌幅。

Wind数据显示，截至2月28日，全市场共有204只公募量化基金，合计规模为893.28亿元。春节之后，大成动态量化配置策略、德邦量化优选、东方量化成长灵活配置等三只基金的回报率均超过了20%。但拉长到今年以来，三只基金仍处于亏损状态。

从单只产品的规模来看，马芳管理的国金量化多因子是唯一一只过百亿的量化主动权益产品，在去年年末达到了101.96亿元。今年以来，该基金回报率为-14.76%。

为何公募量化基金今年以来回撤较大，原因是什么？和私募量化调整的原因一样吗？对此，界面新闻记者采访了多位公募量化基金经理。

“其实很多投资者也搞不清公募量化和私募量化的区别，简单来说，虽然都有量化两个字，但是受到持仓限制、风险管理的要求，两者的操作策略可以说大相径庭。当私募产品的动量策略加上DMA杠杆后，会将趋势向上的股票越推越高，股票通常涨得又快又猛。并且一起买买买的市场共识一旦形成，就会持续很长一段时间。而当价格一旦高到极致时，就很容易在达到一个崩溃的临界点后急速下跌。”中信保诚量化投资部副总监、基金经理韩依凌告诉记者。

韩依凌表示，公募基金的交易通常受到了证监会的严格监管，在风控上尽量做到了相对极致。因此公募量化策略通常不能过度高频率的买卖。一般的公募量化策略调仓的频率大概是一个月一次。当别人在拼速度赚钱时，公募量化采取了更为审慎的策略。又因为公募基金有需要严格管理的可投股票池，对股票市值有一定要求。所以别人在踢“小石头”，公募量化扛着“动量策略”大山在旁边看。“那个时候，在别人疯狂赚钱时，公募量化不被理解的痛，无法形容”，韩依凌袒露心声。

为什么现在觉得公募基金的量化策略好像又行了？韩依凌表示，日前证监会重磅出手的量化交易监管措施，券商的DMA存量资金正在逐步清退，私募量化的极致高频交易被纳入监管，这有助于提升公募的量化交易规范程度，市场对行业的认知也会有所改善，无论是对量化行业，还是整个市场都是相对利好的因素。

那么面对极致行情的突发和净值的大幅回撤，公募量化基金如何应对？德邦基金量化投资部总经理、基金经理李荣兴表示，这轮下跌主要是出于小微盘股的流动性危机，基于此，后续将在降低超预期下跌风险和提高捕捉反弹行情的确定性之间进行动态评估，判断是否阶段性地将选股标的范围进行适当的调整。

中信保诚基金量化投资部总监、基金经理提云涛表示，要严格控制量化基金的风险暴露，达成产品风格配置相对均衡，避免在单一风格上过度暴露，严格控制投资组合在行业、市值等主要风险因子上的暴露。严格的风控可能会减少短期的超额收益，但拉长时间看有助于提高超额收益的稳定性，提升客户持有体验。

“在极端的行情下，并不意味着模型已经失效。目前，我们主要是根据模型输出的结果，继续优化持仓，以更好地适应当前的市场环境；另外需要尽量提高换仓的及时度，加强风险控制，尽最大努力降低波动带来的影响。”有公募基金经理告诉界面新闻记者。