文|独角金融 姚悦

编辑|付影

作为“公募第一股”，中邮基金（834344.NQ）曾拥有一批“能打”的明星基金经理，包括"满仓一哥"彭旭、“刀锋战士”任泽松，后来在广发基金成名的2019年公募冠军刘格菘，当时在中邮基金的出道成绩也不错。

随着昔日明星经理们出于种种原因的离开，中邮基金无论是规模还是业绩已不如从前。当规模陷入瓶颈、营收下滑，2023年至今，又有4位基金经理选择“出走”，这一数值超过了行业平均数1.87。

未来谁能扛起“公募第一股”的大梁？

1、近一年4名基金经理离职

近日，中邮基金发布公告称，旗下中邮沪港深精选混合变更基金经理，自2月20日陈鸿平不再担任该基金的基金经理，离任原因为个人原因。同时，公告显示，陈鸿平已按规定在基金业协会办理了注销手续。这意味着，陈鸿平已从中邮基金离职。

据Wind数据，中邮基金的基金经理平均年限为4.07年，如此看来，拥有4.9年投资经理年限的陈鸿平，在该公司资历并不算浅。值得一提的是，陈鸿平目前只管理过中邮沪港深精选这一只基金。陈鸿平任期最高回报为-37.38%。

陈鸿平是中邮基金2024年离职的第一位基金经理，就近一年来看，中邮基金离职的基金经理共有4位，这一数值超过了行业平均数1.87。

具体在2023年，6月16日，在中邮基金任职4.82年的任慧峰，同时卸任了5只基金，其任期最高回报来自中邮核心竞争力，为54.15%；7月11日，在中邮基金任职8.32年的张腾卸任了中邮核心优势，其任期最高回报也来自该基金，为96.47%；11月13日，投资经理年限6.46年的王滨，同时卸任4只基金，任期最高回报来自新华基金的新华增盈回报，为12.29%。

如果拉长时间来看，近一年的离职情况或仅是中邮基金近几年人才出走的缩影。据统计，2020年，中邮基金有7位基金经理离任，2021年离任3名，2022年又有4名基金经理离任，2023年以来又有4名离任。也就是说，2020年以来，中邮基金已经有18名基金经理离任。

不仅如此，近几年，中邮基金的管理层也出现较为频繁的变动。

2020年9月，中邮基金公告，董事长曹均因个人原因离任。曹均离任后，中邮基金任命首创证券副总经理张志名代任董事长。3个月后，毕劲松上任中邮基金董事长。

2021年5月，中邮基金公告，总经理孔军任职届满离任，张志名接任。2023年8月18日，中邮基金前副总经理朱宗树于8月17日年龄届满退休，同日李小振和唐亚明出任副总经理，其中唐亚明还兼任财务负责人。

2、“打天下”的明星经理们

中邮基金成立于2006年5月8日，距今成立17年之久。2015年8月，中邮基金在公募基金中率先完成股份制改造，并于同年11月在新三板上市，成为目前公募市场唯一一家上市的公募公司。

之所以能够成为“公募第一股”，离不开中邮基金早期一批“打天下”的明星经理。包括“满仓一哥”彭旭、“刀锋战士”任泽松，以及和任泽松并称“中邮三剑客”的邓立新、许进财。

值得一提的是，后来在广发基金成名的2019年公募冠军刘格菘，出道于中邮基金成绩也不错，当时管理的中邮核心成长，任职回报16.02%。

2007年，彭旭取得了191.51%的收益，屈居王亚伟之下，排名2/121。当年，彭旭管理的中邮核心成长基金成立，首日认购资金超过150亿元规模上限，最终创下了600亿元销售纪录。

彭旭离职的2012年，任泽松担任中邮战略新兴产业基金基金经理，2013年中邮战略新兴产业以80.38%的涨幅夺得年度冠军，任泽松随即被称为“80后公募一哥”。而且，2014年，中邮新兴产业以57.29%位居主动股票型基金第15位，打破了冠军魔咒。

不过，早期中邮基金的知名基金经理风格都比较激进，喜欢重仓押注看好的股票。而这种风格，一方面助力管理规模迅速增长，但另一方面也会埋下隐患。

像任泽松管理的中邮战略性新兴产业基金一度持有乐视网，并在乐视网股价飙升期获得很好的收益，但此后却又接连踩雷乐视网，以及尔康制药、宣亚国际等，造成巨额亏损。作为“中邮三剑客”之首的任泽松，也在2018年黯然退出了中邮基金，转入私募领域。

此外，中邮基金还多次出现“老鼠仓”事件。

2014年初，厉建超主动投案。判决结果显示，其管理中邮核心优选基金期间，就利用职务之便，获取内幕信息以外的其他未公开信息，使用10个证券账户交易，累计趋同交易金额9.15亿元，累计趋同交易获利1682.8万元。最后，厉建超被判处有期徒刑三年六个月，并处罚金1700万元。这也成为了全国首例以“情节特别严重”定罪的老鼠仓判例。

2017年5月，邓立新接受相关部门调查。开庭信息显示，其单独或伙同孙某鸿、王某一起操纵上海、北京两地的12个股票账户，先于、同期或稍晚于中邮旗下的两只基金买卖相同股票，涉及成交金额34.7亿元，非法获利5507万元。作为“中邮三剑客”中的邓立新，也就此陨落公募。

“中邮三剑客”中的许进财也于2018年10月离职，至此“中邮三剑客”也已经成为历史。

同在2018年，中邮基金进行了彻底的投研体系改革，权益投资转向稳健的策略，以绝对收益为投资目标，追求基金资产的中长期稳健成长。

3、“公募第一股”现状如何？

新三板上市的2015年底，中邮基金的整体管理规模也达到顶峰，为789.3亿元，在102家基金公司中排名29。

但此后，中邮基金的管理规模却遭遇一路下滑，最低到2018年底的298.75亿元，之后虽然有所回升，但最多也就徘徊在600亿元上下。

截至2023年底，中邮基金管理规模为585.35亿元，157家基金公司中，排名74。和2022年底535.2亿元的管理规模相比，增长了50.15亿元。

图源：Wind金融终端

相比于同在2006年成立的一些基金公司，中邮基金已经出现“掉队”。其与中欧基金相差甚远，后者2023年年底管理规模已经达到4636.69亿元；就算是信达澳亚基金，2023年年底管理规模也在953.15亿元。

据了解，作为前首创证券固定收益总部副总经理，张志名担任中邮基金总经理后，一直将固收业务作为公司的短期发力点和规模增长点。但没能让中邮基金的管理规模再度进阶。

与此同时，中邮基金固收产品（债券型和货币型）规模占比居高，还掣肘了公司营收增长。

据Chioce数据，中邮基金营业收入在2016年到达顶峰10.61亿元后，也一路下滑，到2022年为5.14亿元。

图源：Chioce金融终端

2023年上半年，中邮基金实现营收2.6亿元，较去年上半年的2.67亿元下降2.6%；归属于挂牌公司股东的扣非净利润4149.37万元，同比下降22.72%。半年报中，中邮基金明确表示，营业收入减少，是公司收入的管理费减少。

据Wind数据，中邮基金债券型基金365.97亿元，规模占比62.52%；货币市场型基金58.05亿元，规模占比9.92%；混合型基金160.3亿元，规模占比27.39%；股票型基金0.57亿元，规模占比0.1%。

基金行业费率调整后，主动权益类基金的管理费率、降至不超过1.2%；固收类产品的管理费率普遍降至0.3%左右。而中邮基金近几年规模增长缓慢，固收类产品又占据主要位置，营业收入自然受到影响。

此外，值得一提的是，2023年，中邮基金因公司治理、合规内控和人员管理等制度不完善且未能有效执行等问题，被北京监管局下发了行政监管措施决定书，暂停公募产品注册6个月时间。

因此，2023年，中邮基金没有发行任何新公募产品。这无论对于管理规模还是营收增长，都是进一步的限制。

4、谁能抗大梁？

据Wind数据，中邮基金当前有21名基金经理，这其中又有谁在扛大梁？

如果按照中邮基金不同类型产品中近一年业绩靠前的产品来看，衣瑛杰、姚艺、张悦、闫宜乘、武志骁几位的表现值得关注。

中邮优享一年定开A/C和中邮悦享6个月持有A/C，是中邮基金混合型基金中，近一年唯二收益为正的，分别为3.99%/3.46%和1.65%/1.14%，基金经理分别为衣瑛杰、姚艺；张悦。

衣瑛杰投资经理年限2.25年，目前在管2只基金。其中，和闫宜乘共同管理的中邮稳定收益A/C近一年收益5.5%/5.02%，重仓股票仅一只招商公路；和姚艺共同管理的，就是上述提到的中邮优享一年定开，重仓前三的股票为嘉友国际、长江电力，以及拓普集团。

姚艺投资经理年限1.41年，目前在管5只基金，其中4只近一年收益为正。近一年收益最好的是中邮纯债优选一年A，为7.27%；唯一一只近一年收益为负的是中邮睿泽一年持有A/C，为-2.07%/-2.47%。

张悦投资经理年限4.95年，目前在管7只基金，近一年收益全部为正。其中，近一年收益最好的是中邮定期开放A/C，为6.17%/5.69%。

在中邮基金债券型基金中，近一年收益超过5%的基金有中邮纯债优选一年A/C，7.27%/6.83%；中邮定期开放A/C，6.17%/5.69%；中邮稳定收益A/C，5.5%/5.02% ；中邮纯债丰利A，5.19%，基金经理分别为闫宜乘、姚艺；张悦；闫宜乘、衣瑛杰；武志骁、张悦。

闫宜乘投资经理年限3.83年，目前在管7只基金，近一年收益为正的6只，唯一一只近一年收益为负的基金是中邮多策略，为-24.93%。

中邮基金两只货币市场型基金——中邮现金驿站、中邮货币的基金，全部由投资经理年限4.79年的武志骁管理，这两只基金近一年收益全部为正。此外，武志骁还管理了中邮纯债恒利、中邮纯债丰利、中邮沪港深精选三只基金，近一年收益也全部为正。

此外，中邮基金仅有一只股票型基金，而且是指数型基金——中邮中证500指数增强，近一年收益-13.27%，基金经理为王高，其投资经理年限3.64年，还管理了中邮多策略、中邮绝对收益策略、中邮军民融合，近一年收益全部为负。

据Wind数据，中邮基金85只基金（不同份额分开计算）中，近一年收益超过5%的有7只，近一年收益回撤超过10%的有32只。其中，近一年表现最好的产品是中邮纯债优选一年A，近一年收益率为7.27%，表现最差的产品是中邮价值精选C，近一年收益率为-29.32%，首尾业绩相差36.59个百分点。

你认为中邮基金管理规模能否回到7年前的水平，你了解哪位基金经理？欢迎留言评论。