界面新闻记者 | 张艺

一盒125克的蓝莓，动辄卖到二十元以上，背后的上市公司也赚得盆满钵满。在蓝莓业务量产次年，农药公司诺普信（002215.SZ）业绩大丰收。

诺普信4月1日同时披露了2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告。去年实现营业总收入为41.33亿元，同比下降3.09%；实现归母净利润为2.33亿元，同比下降28.99%。

两则消息形成了对冲，去年年报低于预期，今年一季度业绩则超出预期。

诺普信预计2024年一季度实现归母净利润4.15亿元至5.02亿元，同比增幅在90%至130%。

哪怕以业绩预告下限来计，诺普信仅一季度的利润便超出了公司上市以来任一年度利润。

突然增长的好业绩来自哪里？

诺普信称，公司第二增长曲线主打的蓝莓业务进入第二年量产，第一季度属于业务旺季，营业收入与利润同比大幅增长。

二级市场却反向而行。4月1日，在A股普涨之日，诺普信股价开盘直奔跌停，全日大跌超过7%，收于8.58元/股，最新市值87亿元。

对投资者来说，诺普信股价自低位反弹已超过50%，股价已提前透支业绩。另一方面，蓝莓业务存在季节周期性，能否持续贡献利润，要打个问号。

界面新闻了解到，诺普信今年蓝莓季产量预计高达2万吨，是去年产季6,000吨的3倍有余，公司还在进行持续扩产计划。高价水果大面积量产后，通常也会面临价格回落的风险。

“蓝莓业务利润下降是个趋势，具体价格会怎样，还得看未来的市场。”诺普信证券事务部人士回应界面新闻，该人士同时强调“我们认为起码还有几年的红利期。”

旺季大赚，淡季怎么办？

诺普信是一家从事农药制剂等农业投入品和以蓝莓为主的生鲜消费品公司。

为何诺普信业绩大增，股价却大跌，或与几大因素有关。

首先，蓝莓业务的季节性十分明显，今年一季度产量占比大增。蓝莓淡季如何平滑业绩？

生鲜消费类业务是诺普信的“第二增长曲线”，而蓝莓又定义为生鲜消费业务的“战略作物”。其蓝莓基地择址云南，日照长、昼夜温差大，海拔适宜，为早春高原鲜食蓝莓。

北方蓝莓的成熟时间一般在6-8月。诺普信本就是早春蓝莓，今年旺季还提前了。

“去年果期是1月开始，5月结束。今年做了促早，所以产季提前至上年11月开始。”诺普信人士告诉界面新闻。

促早技术是调整作物的物候期。正常早春蓝莓10-11月份开花，次年1月份摘果。调整后8-9月份开始开花，摘果时间相应提前。

促早技术使得诺普信蓝莓产量峰值提前。“去年四季度产量1400多吨，今年一季度产量9000吨左右，今年整个产季全产量大约在2万吨左右。”诺普信人士称。

不仅产期提前，产量也激增。

去年是蓝莓量产的第一年，去年半年报显示，1-5月诺普信完成超过6,000吨的采摘加工销售。

对比之下，今年仅一季度蓝莓的产量已是去年全部产量的150%。

去年一季度蓝莓产量占全产季的比例约25%，上述数据可见，今年一季度提升至约45%。接下来的二季度，还有近1万吨蓝莓上市。

在不久前的一次电话会议上，诺普信董秘莫谋钧表示，产量平衡分布，减少集中上量，市场投放把控度更好。

同时，种植品种结构的调整，专利苗比例上升，投产面积大幅增加，专利苗的果子上市时间早、产量高、品质好。

“蓝莓有生产周期，大概每年在11月左右产果，果期截止时间在第二年4月底、5月左右，之后所有的苗都要剪枝，为了在下一年有更好的生长。”诺普信人士对界面新闻表示，因此，蓝莓在一季度、二季度和四季度都能贡献利润，但三季度是没有成果的。

事实上，去年蓝莓业务的周期性已十分明显。

去年蓝莓业务贡献了不俗的业绩，只集中在上半年。

业绩快报显示，经几年的打磨和积累，2023年全资子公司光筑农业蓝莓业务首年量产，实现销售收入4.50亿元，同比增长280.12%。

去年中报的数据显示，上半年现代特色生鲜消费业务合并报表贡献了营业收入4.15亿元，归母净利润1.46亿元。诺普信人士告诉界面新闻，生鲜消费业务中绝大部分为蓝莓业务。因此，从数据已可看出蓝莓作物的季节性特别明显。

今年量产时间再提前，下半年的蓝莓淡季诺普信的业绩或将明显回落。

会走“阳光玫瑰”的老路吗？

其次，市场担忧国产蓝莓大面积量产，价格或被“打下来”，进而影响利润。

产量峰值提前有其益处，诺普信蓝莓上市之时，正值水果供给空白期，卖了个好价钱。

“（蓝莓）至今产季价格相对平稳。”在今年2月底时，莫谋钧如此表示。春节期间出货比较平稳，价格波动较小。他表示，春节后一至两周通常要消化春节的积压，今年压力没有预期的重；目前进口蓝莓已尾声，其他当季水果未上市，市场供给出现空白期，价格竞争压力较小。

东北证券分析师王玮表示，依托于云南特殊气候优势，不仅蓝莓品质上佳，并且成熟上市期更为靠前，11月至次年2月国内蓝莓基本都由云南供应，独占市场供给空档期，诺普信从而享受高价红利。

此一时彼一时，行至4月，市场对高价蓝莓价格回落的担忧不无道理。

短期来看，蓝莓旺季到来，仅诺普信自身，就要在接下来的两个月中，集中上市近1万吨蓝莓。其他公司的蓝莓也进入采摘旺季，行业内部已竞争激烈。

不只蓝莓，大量时令水果即将上市，水果旺季已然到来。在众多选择之下，消费者还会愿意选择高价蓝莓吗？

诺普信蓝莓目前主打两个品牌：迷迭蓝和爱莓庄。还有一些小品牌的补充，如怡蓝美、云南高山蓝莓等。

界面新闻查询多家购物平台发现，蓝莓价格回落已在预期之中。春节期间，动辄二三十元一盒的蓝莓，现在已普遍降至15元左右，甚至10元以下。

• 本来生活的云南丽江雪山蓝莓15mm+的12盒（125克/盒）已由原价359元，降至199元；18mm+的12盒也由原价429元，降至259元。
• 京东自营的蓝莓15mm+的12盒（125克/盒）的价格也降至107.7元。18mm+的12盒价格为195元。
• 诺普信自有品牌的迷迭蓝差价很大。淘宝平台上，迷迭蓝18mm+的12盒价格也降至200元左右。不过迷迭蓝的巨无霸果200克依然高企，每盒价格超过70元。

“随着蓝莓的集中上市，整个市场价格处于一个下行的状态。”诺普信人士也对界面新闻确认这一趋势，“不过下行的幅度不好讲，生鲜产品要看需求关系。”

公司目前渠道仍以线下为主，如大润发、七鲜等大型商超。暂时没有做线上直营产品。

长期来看，随着国产蓝莓的大面积量产，蓝莓会否走向阳光玫瑰葡萄的老路呢？

高价水果在国内大面积量产后，价格回落之事屡见不鲜。樱桃、草莓、阳光玫瑰葡萄等等高价水果均是前车之鉴。蜂涌而入的农户，前期利润丰厚，之后越摊越薄，甚至亏损出局。

对诺普信来说，未来两年里，自身产量也在增加。

去年中报显示，诺普信在加快新建园推进，基本完成了云南蓝莓第四批建园，并在推动第五批建园开展及新增土地流转等系列工作。公司以此确保2024年、2025年产季可投产规模。

“产量还在增长阶段，产能还在不断扩充。”诺普信人士对界面新闻表示，“能扩产到多少，要看拿到的土地有多少。但拿地难度高。”

莫谋钧也表示，2025年产季预期投产总面积超过3万亩，公司近期在积极寻找流转土地，如条件适合会积极进行种植面积扩增。

蓝莓的种植周期短，起量难度不大。据诺普信人士介绍，当年4月左右种下去，下一个产季便能量产了。

生鲜产品生鲜价，每年价格浮动较大。待明后年量产后，能否实现如去年今年般的利润，不得而知。

“蓝莓业务利润下降是个趋势，具体价格会怎样，还得看未来的市场。”诺普信人士回应界面新闻，该人士同时强调“我们认为起码还有几年的红利期，如果品牌能在红利期跑出来，也是可以的。”

对于未来的竞争，诺普信人士认为，一来蓝莓在很多二三线城市还不普及，在中国的市场空间还很大。二来，行业存在一定的门槛。

据其称，除拿地难外，蓝莓对种植的要求比较高。“种植需要至少300亩面积，300亩能上一套灌溉设备，蓝莓不是种在地里的，是无土栽培的。成本还是很高的。”

界面新闻通过获悉的数据算了一笔账。

财报称，去年1-5月产销量6000余吨，诺普信人士告诉记者这已是第一产季的全部产量，同时，界面新闻获悉去年四季度，也就是第二产季初期产销量1400余吨。即去年总产销量7400余吨。

去年蓝莓整体销售收入4.5亿元。算下来，每500克的出货价在30元左右，即常见规格的每125克蓝莓出货均价约为7.5元。

也就是说，如果蓝莓一小盒降至10元之下，诺普信的利润将势必被压缩。

诺普信还需要其他品类的生鲜来平滑蓝莓的季节性和周期性。

诺普信自2018年起便开始探索培育“第二增长曲线”。目前已布局云南基质蓝莓、三亚火龙果、燕窝果等作物。

董秘莫谋钧透露，海南火龙果逐渐进入批量采摘，一、二季度为产季高峰，燕窝果在5月份也会进行今年第一批上量采摘。同时，广西澳洲坚果已布局8,000多亩，预计2025年会有部分产出，目前公司也开始布局运营蓝莓淡季销售团队和网络。

不过，“火龙果的行情不太好，燕窝果市场认知度更低”，这些都很难成为像蓝莓一样的大单品。“我们的重心还是在蓝莓上面。”诺普信人士对界面新闻表示。

基本盘农药业务不给力

去年诺普信业绩的下滑主要原因在于基本盘——农药业务不给力。

诺普信旗下有“诺普信”、“瑞德丰”等农药品牌。2023年农药行业整体低迷，上游原药价格行情持续低位，制剂渠道去库存压力大，导致农药制剂业务销售同比下滑2.86亿元，利润相应减少。

对于今年，董秘莫谋钧表示，农药板块开年是高峰期，需求逐渐恢复，受原药价格影响，农药毛利率会有所上升。

诺普信人士也对界面新闻称，公司农药业务全国的渠道都已经打开了，所以今年这一业务业绩稳定。

田田圈业绩同样影响诺普信利润。这是公司于2015年5月孵化的“田田圈”农业综合服务平台。

去年，诺普信优化田田圈运营和管控，并表控股经销商由上年27家减少至当期17家，并表营业收入同比减少2.97亿元。

值得注意的是，田田圈业绩或在今年继续拖后腿。

“目前田田圈业务继续逐步跟农药制剂并轨管理，参股控股主体数量逐渐减少，逐渐退出的资源将转移至蓝莓业务投入。” 莫谋钧表示。

东北证券王玮认为，随着诺普信蓝莓基地陆续投产，蓝莓种植面积将快速扩张且单产进一步提升，公司蓝莓产量快速放量，从而带动公司蓝莓业务收入快速增长，而农药制剂收入或随行业景气度回升止跌。

二级市场上，诺普信股价在多日反弹之下来到近五年的高位，部分透支业绩利好。此次业绩披露后，业绩利好兑现，公司单日大跌。

后市如何走向，还要看诺普信二季度的业绩是否再次能给市场带来惊喜。