民士达（833394.BJ）2024年4月2日发布消息称，2024年4月2日民士达接受机构调研，董事会秘书：鞠成峰；技术研发和品质负责人：张峻华；证券专员：孔如意参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

调研主要内容：

问题 1：2023 年度公司整体盈利情况？

回答：公司 2023 年净利润实现了 28.7%的增长，毛利率也维持在较高水平，主要有两点影响因素，一是产销量增加拉低固定成本，二是原材料成本有一定幅度的下降。第四季度订单交付情况正常，收入环比波动不大，利润环比下降主要是由子公司（烟台民士达先进制造有限公司）试车阶段的亏损、年末大客户销售返点、员工年终奖和经营层年薪等因素综合影响导致。

问题 2： 芳纶纸下游的应用场景有哪些，然后销售结构大致怎样？

回答：芳纶纸下游应用主要分为两大领域，一是电气绝缘领域，主要在电机、变压器、电抗器、电子产品中，起绝缘和阻燃的作用，2023 年占比约为85%，其中新能源汽车驱动电机细分领域增速最快；二是蜂窝芯材领域，主要在飞机、高铁、舰船、游艇的结构材料中起到减重、降噪和阻燃的作用，2023年占比约为 15%。

问题 3：芳纶纸在新能源汽车领域的应用进展如何？今年这块市场的整体展望是什么样的？

回答：芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发，随着合作项目的逐渐落地，以及新能源汽车产销量的增加，预计后续芳纶纸订单保持较高速度的增长。

问题 4：与泰和新材的关联采购比例是否下降？原料采购的价格协商机制是什么样的机制？2023 年生产成本是否有下降？

回答：从 2023 年的数据看，对泰和新材的关联采购比例还是维持在较高的水平，根据公司与泰和新材原材料关联采购的定价机制，价格采取成本加成法计算，原材料结算价格每月根据泰和新材原材料的采购价格浮动。2023 年，公司生产成本有一定幅度的下降，主要影响因素主要有三点：产销量增加拉低固定成本摊销、加强过程管控带来的节能降耗、原材料成本的降低。

问题 5：今年的业绩增长点主要在哪些方向？

回答：公司布局的一些项目 2024 年会陆续放量，预计新能源汽车领域将继续保持较高的增速，蜂窝芯材领域的各项目进展顺利，再是储能和算力配套的干式变压器用量的增长等，这些都会拉动业绩增长。

问题 6：航空领域替代国外竞争对手的进度如何？

回答：航空领域目前有多个项目正在进行，进展快的处于商务阶段，进展慢的还处于产品的测试验证阶段，整体讲各项目进度均符合预期。

问题 7：闪蒸无纺布的应用领域、竞争格局及项目进展？

回答：闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域，产品需求量大，市场发展前景广阔。国外竞争对手市场占有率最大，约占全球市场份额的 90%以上。公司的闪蒸无纺布中试线设计产能为 300吨，目前处于调试阶段。

问题 8：子公司投产后的情况如何，今年的盈利预期如何？

回答：子公司产线于去年年末建成，处于试产阶段，规划的产品主要是芳纶纸的复合材料（芳纶纸与 PI、改性 PI、PEN 等薄膜进行复合），适用于 H 级以上的绝缘系统，终端应用场景为新能源汽车高压扁线油冷电机、高端风冷电机、高端水冷电机等，后续还规划了耐油、耐电晕等产品，当下的首要目标为尽快扭亏。

问题 9：根据行业专家的介绍，低空经济飞行器中有芳纶纸蜂窝材料的使用，公司产品是否有所应用，怎样看未来的市场容量？

回答：芳纶纸蜂窝芯材，具有质量轻、弯曲刚度和强度大、抗失稳能力强、减重降噪、防火阻燃等特性，目前在民用航空、直升机、大型固定翼无人机上均有成熟应用。

就低空飞行器而言，由民士达芳纶纸制成的蜂窝芯材在国内外低空电动飞行器头部企业中已有应用，目前订单金额不大，对公司整体业绩影响较小。具体的市场用量取决于飞行器的载重、体积以及数量等因素，公司后续会持续关注低空飞行器的设计和应用进展。