文|半导体产业纵横

近日，深圳市柔宇科技股份有限公司及其子公司深圳柔宇电子技术有限公司、深圳柔宇显示技术有限公司各被申请破产审查一事引起了外界的广泛关注。

对此，柔宇科技今日通过官方微信公众号发布声明回应称：“公司未曾主动申请破产，也未进入破产程序，目前企业仍在运营中。”

“柔宇“公众号声明截图

柔宇称，“公司未曾主动申请破产，也未进入破产程序，目前企业仍在运营中。”

关于破产传闻的来源，柔宇表示，“近期传闻源自公司离职员工个人，以期权结算纠纷名义提出的破产审查申请。公司一直以来都非常重视维护员工的合法权益。公司将基于客观事实，依法依规积极稳妥处理好相关事宜。”

实际上，这并不是柔宇首次被卷入舆论漩涡。

01 估值60亿美元，柔宇迎来高光时刻

柔宇科技的创始人刘自鸿博士毕业之后便进入IBM，成为了该公司全球研发中心顾问级工程师及研究科学家，从事电子柔性屏的研究。履历的光环加上名校的光环，工作三年多的刘自鸿选择自主创业。

2012年，刘自鸿联合两位来自清华大学和美国斯坦福大学的校友余晓军与魏鹏，在天使投资人杨向阳的帮助下，在深圳和硅谷正式同步成立柔宇科技。由于本身起点较高，且拥有国际视野，柔宇科技很快获得了一众资本的青睐。仅用两年时间，柔宇科技便发布了全球最薄厚度仅有0.01毫米的全彩AMOLED柔性显示屏，卷曲半径小至1毫米，薄如蝉翼。

“蝉翼屏”的成功助推柔宇的估值水涨船高，柔宇开始迎来各路资本的争相追逐。仅2017年至2019年三年时间，柔宇科技就获得了7轮融资，参与投资的企业包括IDG、深创投、松禾资本等。截至2020年5月，柔宇一共完成9轮共计61.97亿元的股权融资。

2020年，柔宇科技登上了《胡润全球独角兽榜》，同时位列《中国企业家》发布的2020年度“中国科创企业百强榜”榜首。这一年，柔宇科技的估值达到了60亿美元；资本的加持加上自身烧钱的速度越来越快，所以柔宇科技就启动了上市。

02 深陷亏损、欠薪、IPO失败、借款、破产等传闻漩涡

2020年初，柔宇开始尝试在美国上市，但后来主动取消了计划。2020年12月31日递交了科创板上市申请仅短短一个多月的时间后，柔宇科技即主动撤回上市的申请文件，技术、产能、良品率、商业模式等一系列问题开始显现，柔宇科技在产业中的竞争力引起了广泛的质疑。

招股书显示，2017年至2019年及2020年上半年，柔宇科技营业收入分别为6472.67万元、1.1亿元、2.3亿元和1.2亿元；净利润则为，-3.6亿元、-8亿元、-10.7亿元和-9.6亿元。连年亏损的柔宇科技自身并没有“造血”能力，公司在2017年至2020年上半年累计亏损却超过30亿元。此后，柔宇科技一直被“欠薪”、“破产审查”等负面消息所包围。

面对巨额的亏损，柔宇科技解释称，产品仍在市场拓展阶段，销售规模较小且研发需要投入大量资金。但其成立以来，柔宇屏幕并未出现在任何一家主流手机厂商的产品中。同时，由于柔宇的产品始终难以在市场上打开局面，且投入越来越巨大，投资人开始对柔宇丧失信心，柔宇在资本市场拿钱变得愈加困难。公开信息显示，自2020年5月获得最后一笔F轮融资后，柔宇再也没有宣布过新的融资消息。

2021年清明节，柔宇科技直接给员工放假三个月，柔宇各部门口头传达“清明节之后开始全员放假三个月，4月份工资按理说会全薪发放，5月和6月将以最低工资标准结算，这两个月的社保也要按最低基数来调整。” 由于柔宇科技长期拖欠员工薪酬，或少发薪酬，但又没主动裁员，该事件持续发酵，登上热搜，引起业界热议与关注。

2022年，作为曾经红极一时的柔性屏领导企业，柔宇科技的情况开始急转直下，从拟上市到欠薪，仅仅不到一年时间。

2023年3月29日，柔宇科技一员工称，从2022年9月至今，他6个月内收到了5封欠薪邮件，邮件的内容都大致相同：“公司融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资”。据其计算，柔宇科技拖欠他的薪水已有近10万元。该员工还称，柔宇科技员工人数已经从1800下降到了700。另外，部分副总裁级别高管也出现被拖欠薪资的情况。副总裁以下的管理岗当年3月拖欠的薪酬到5月份发放，7月的工资到9月收到50%；8月的工资9月正常发放，9月工资10月只收到40%。此后，薪酬发放开始越来越混乱。

此外，天眼查信息也显示，柔宇科技又新增两项股权冻结信息，冻结金额合计31.16亿元，冻结期限自2023年6月19日至2026年6月18日，执行法院为深圳市龙岗区人民法院，被执行人为深圳市柔宇科技股份有限公司。有记者梳理，柔宇科技曾一个月内五次成被执行人，多家子公司也被强制执行。除了强制执行， 柔宇科技和创始人刘自鸿也被限制高消费，成了“老赖”。

2023年2月，天眼查信息显示，柔宇科技因未履行生效法律文书确定的给付义务，柔宇科技被深圳市中级人民法院列为失信被执行人，并限制公司及公司法人代表兼CEO刘自鸿高消费。综合公开资料，刘自鸿被下达限制消费令6次。

2023年岁末，深圳龙岗柔宇科技显示基地，聚集了一批讨薪的员工，他们举着标语，高呼口号，要求公司立即支付欠薪。这些员工表示，自2022年11月起，公司已经长达一年未发放工资。这家红极一时的独角兽企业，再度被推上了风口浪尖。

柔宇科技虽然声称还在经营，不过商业活动也已经基本上停止了，面对消费类的业务也基本停摆。现在该公司的厂区的员工也只剩下三三两两，仅有的少部分员工留守，是为了维护设备等基本需求。

从曾经的明星企业，到如今的或将面临破产，柔宇科技的资金危机仍未过去。

03 柔性OLED屏幕技术路线之争

实际上押注柔性屏的企业不知柔宇科技，但柔宇科技迟迟无法扭亏为盈，有观点认为和技术路线的选择有关。

据了解，柔性OLED（FOLED）显示屏是利用OLED技术在柔性塑料或者金属薄膜上制作显示器件，其基本结构为“柔性衬底/ITO阳极/有机功能层/金属阴极”，发光机理与普通玻璃衬底的OLED相似。

而柔性OLED技术最早可追溯到1990年，Heeger 等通过溶液旋涂的方法，采用聚苯胺（PANI）在柔性透明衬底材料聚对苯二甲酸乙二醇酯上形成导电薄膜，以此作为器件的透明电极从而制备出发光器件。

然后到2008年的时候，就有柔性OLED展出了，国内电子科大研发的FOLED屏幕。

柔宇的主攻方向是柔性全面屏和柔性传感器。区别于三星、京东方等市场主流的LTPS技术路线，柔宇自主研发了ULT-NSSP技术，并宣称这项技术可以大大缩短工艺制程，大幅提升良品率和显示效果。

何为LTPS（传统低温多晶硅）？

低温多晶硅(LowTemperature Poly-silicon；简称LTPS)是新一代薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)的制造流程，与传统非晶硅显示器最大差异在于LTPS反应速度较快，且有高亮度、高分辨率与低耗电量等优点。

TFT-LCD液晶面板分为多晶硅与非晶硅两种技术，目前主流TFT-LCD液晶面板以非晶硅(a-Si)为主，相关技术较为成熟。LTPS技术就是应用在平面显示器制造上的多晶硅成膜技术。

LTPS在封装过程中，利用准分子雷射作为热源，雷射光经过投射系统后，产生能量均匀分布的激光束，投射于非晶硅结构的玻璃基板上，当非晶硅结构玻璃基板吸收准分子雷射的能量后，会转变成为多晶硅结构，整个处理过程都是在600℃以下完成，因此一般玻璃基板皆可适用。

而LTPS由于晶体管载子移动率高出非晶硅技术一百倍以上，显示器具备高亮度与高分辨率特色，可呈现较佳的画面质量。若使用在笔记本电脑上，LTPS面板的耗电量较少，可省下不少电力。

在柔性显示领域的LTPS技术路线是从传统LCD面板上沿用至OLED面板的技术，历史较长，较为成熟，亦是有一定短板，譬如低温工艺环境在制作刚性OLED面板时虽然良率较高，但对于全柔性OLED面板“低温”环境仍然会对柔性材料有影响，从而影响良率。

何为LT-NSSP（超低温非硅制程集成技术）？

据柔宇科技和相关媒体报道，因为传统硅基材料限制，LTPS工艺中离不开高温脱氢、离子注入、激光结晶等复杂工序，而使用全新非硅基材料的柔宇ULT-NSSP路线不仅改良了不少传统设置，还省去这些复杂工艺，同时还减少了曝光显影次数，这也让ULT-NSSP技术生产出来的全柔性屏幕的厚度和重量要明显低于LTPS技术。由于采用了非硅基材料，柔宇ULT-NSSP技术生产温度仅需150℃——250℃，降低了物料损耗，良品率也大幅提升。

刘自鸿强调，“ULT-NSSP 是全新的技术方向，从材料体系、工艺体系到电路设计，与低温多晶硅的技术差异很大。目前公开数据来看，大多品牌的换屏价格在 4 千到 6 千不等；而柔宇 FlexPai 换屏价格仅为 2499 元，在业界达到最低。ULT-NSSP 极大地拉低全柔性屏的成本，助推其大规模商用。”

据了解，目前折叠屏采用的AMOLED 柔性屏主要国内供应商为京东方。京东方 2019 年柔性 AMOLED 出货位居全球第二，并以 86.7%的市占率 位居国内首位，目前产品已应用于国内大客户 Mate X 系列折叠手机，摩托罗拉 Razr 折叠手机等。

柔宇的产品并未见诸市场。有分析人士认为，选择LTPS技术的厂商众多，这也使得相关产品的专利技术迭代迅速，良率和产能爬坡也快。而柔宇的技术虽然独辟蹊径，但也使得其产品、良率、技术等方面逐渐落后于主流大厂。

04 柔宇科技陷困局原因

在柔性屏幕领域，柔宇科技可谓是起了个大早，却赶了个晚集。普遍认为主要是以下原因：

首先是良率和产能问题。有分析人士指出，全柔性屏技术过于复杂，导致柔宇的良品率过低，在2019年，该数据仅为36%。这个致命缺陷，也是柔宇拿不到更多订单的关键所在。2022年，柔宇科技称其全柔性屏投片生产线的投片良率达81.6％，但在业内人士看来，良率数据尚可，中等偏上，但是在业内仍不算高。

其次是财务问题。宇科技自成立以来，虽然起点较高，但其财务状况已经出现问题。尤其是在启动上市前，柔宇的财务状况已经出现了问题，这导致了其搁置赴美IPO的计划，并转向A股科创板募资144亿的决定。这表明柔宇科技面临着较大的债务压力。此外，柔宇科技在过去两年里曾两次冲击IPO，但均未成功。这一系列尝试不仅未能为公司带来资金注入，反而可能加剧了公司的财务困境。

最后是市场定位失误的问题。柔宇科技被批评在市场定位上存在失误，没有专注于做屏幕供应链，而是选择了进入C端产品市场。一方面分散了企业研发精力和资金，另一方面，也影响向下游B端客户出货。这种战略上的选择可能导致了公司在激烈的市场竞争中难以获得预期的收益，从而影响了其财务表现。

“柔宇的技术路线确实有其价值的，但就柔性屏这个行业而言，是需要上下游共同配合、形成生态，才能实现商业模式和技术的良性循环。京东方、三星的技术路线也经历了20年的发展，砸了上千亿元，才有了今天的成绩。”林木称，但是老板（刘自鸿）可能不愿意跟产业链去合作，就想自己把它搞起来。“这个目标确实很宏伟，但是最后能不能成功，只能看命。”