文|酒管财经

编辑|阿鑫

去年底刚刚揽入怀中的60家全服务酒店，在2023年为上市公司锦江酒店贡献了1.59亿元的营业收入。按照锦江酒店工作人员透露的“5个点”的抽佣比例，可大致倒推上述60家酒店的营业额在32亿元左右。

锦江酒店在财报中提到，公司现有的全服务型酒店营运及管理业务，包括对高端酒店、超高端酒店、奢华酒店和高端奢华酒店的经营管理。经营模式上主要分为“全权委托管理”和“特许经营”两种。

那么，从业绩端来看，锦江酒店经营上述高端酒店算得上达标么？在此背后，锦江酒店的品牌梳理和整合，又走到了哪个阶段？同时，在国资委将市值管理纳入央企负责人考核之后，未来是否会扩大至大型国企领域？这对于股价疲软的锦江酒店来说，或许又是一个新的KPI。

新增60家全服务酒店，经营的怎么样？

根据锦江酒店披露的2023年财报显示，“全服务型酒店营运及管理业务”已经成为公司主要业务之一。

财报显示，2023年，锦江酒店新增60家全服务酒店，共计18870间客房。

《酒管财经》以投资者身份致电锦江酒店证券部，工作人员表示，上述60家酒店均为去年底收购锦江国际酒管旗下的门店。

2023年11月底，锦江酒店发布公告，拟以协议转让方式收购锦江资本持有的锦江国际酒店管理公司100%股权。

锦江酒店在财报中透露，上述60家全服务酒店中，包括高端酒店、超高端酒店、奢华酒店和高端奢华酒店。经营模式主要包括“全权委托管理”和“特许经营”两种。

展开来讲，全权委托管理形式，是指公司通过与业主公司签署酒店管理合同，全面接管酒店的运营和管理，并向委托管理酒店收取基本管理费和奖励管理费等。

特许经营形式，是指公司通过与酒店业主签署特许经营合同，将公司旗下所拥有的品牌、注册商标、系统等经营资源在约定期限内许可给受许酒店使用，并向受许酒店收取特许经营费等，受许酒店在公司的指导下进行酒店运营。

在锦江酒店2023年财报中，全服务型酒店营运及管理业务的营业收入为1.59亿元。

锦江酒店证券部工作人员表示，1.59亿元不是60家酒店的营业额，而是公司收取的相关管理费用等。这个费率是比较低的，通常在5个点左右，每家酒店的费率还不太一样。

如果以5个点的费率粗略推算，上述60家全服务酒店在2023年的营业额在32亿元左右。

《酒管财经》注意到，锦江酒店还在财报中披露的旗下全服务酒店的具体经营数据。在2023年1-12月份，全服务型酒店的平均房价为529.74元/间，平均出租率为53.52%，PevPAR为283.52元/间。

以此推算，在2023年，60家酒店的18870间客房收入为19.53亿元。需要注意的是，在高星酒店的营收中，客房收入只是一部分。结合我国星级酒店在2023年各季度的客房与餐饮收入占比，我们粗略以客房收入占比为45%估算：在2023年，锦江酒店的60家高星酒店的营收为43亿元。

锦江酒店并未披露60家酒店的具体名称和位置。但是根据按照之前收购信息显示，锦江国际酒管公司在全国35个城市管理76家星级酒店，其中五星级酒店40家，四星级酒店32家；经营和管理的品牌包括J酒店、岩花园、锦江和昆仑。这里不乏超高端和奢华酒店。

在上述两个数字中选取最高数值：60家高端酒店，在去年取得43亿元营收。外界得以窥见锦江系在全服务型酒店的管理能力和赋能情况。

事实上，全服务酒店的营收能力，与其所处城市和位置有密切关系。以复星旅文旗下的三亚亚特兰蒂斯为例，该酒店在2023年实现营业额16.8亿元，客房平均每日房价为2386元，平均入住率为82%。

《酒管财经》注意到，同样经营高端酒店业务的还有合景泰富集团。

相关资料信息显示，该集团开发了26个高星酒店，包括国际酒店集团合作以及自有品牌酒店，分布在北京、上海、广州、成都、苏州、杭州、重庆等核心城市。比如：广州w酒店、成都w酒店、广州康莱德酒店、广州东圃合景福朋喜来登、苏州合景万怡酒店等。

根据合景泰富集团财报显示，在2023年，公司酒店营运业务营收为8.3亿元。

另外，根据2019年全国星级饭店统计报告显示，该年我国拥有822家五星级酒店，合计营收为814亿元，单个五星级酒店的年营收接近1亿元。

如此看来，尽管锦江酒店旗下产品以经济型和中端为主，但其在运营全服务型酒店上，仍然具有一定竞争力。

如何做到“大而强”？

纵向对比找成绩。整体来看，锦江酒店的报表在2023年颇为抢眼。截至2023年末，公司已经开业的酒店合计达到12448家，已经开业的酒店客房总数达到1190674间。在营收上，同比增长近3成至146.5亿元；净利润方面突破10亿元。

横向对比找差距。在2023年，除了门店规模领先于华住之外，在具体运营指标上，锦江酒店全面落后于后者。

财报显示，在2023年，华住的出租率、ADR、PevPAR分别为81.1%、299元、242元。而锦江酒店的数据分别为66.4%、251元、167元。

事实上，锦江酒店一直都在强调由“大锦江”向“强锦江”转变，锦江酒店（中国区）在这两年一直都在进行自身品牌梳理。（需要注意的是，上市公司锦江酒店只是锦江旗下酒店板块的主要运营主体，并不完全等同于锦江所有的酒店业务。）

根据官网显示，目前锦江酒店（中国区）旗下拥有38个酒店品牌，多于华住的31个。仅从数量来看，旗下品牌仍有一定的精简空间。

锦江酒店在财报中提到，2023年，公司综合考虑品牌规模、品牌影响力、发展潜力和差异化竞争优势，明确了10个主力发展品牌。

不过，具体到哪10个品牌，锦江酒店方面并未明确指出。

在《酒管财经》看来，对于通过多次收购迅速扩大体量的酒店集团来说，这种整合和抉择，既棘手又迫在眉睫。

自2020年将锦江都城、维也纳酒店今天和铂涛集团重组成锦江酒店（中国区）之后，在ceo的岗位上，先后由张晓强、常开创和王伟担任。

其中，张晓强是锦江酒店董事长；

常开创2003年加入维也纳酒店集团，曾担任维也纳酒店集团副总裁兼中端酒店事业部总裁、维也纳酒店有限公司上海总部总裁等职位。2016年，维也纳酒店集团被锦江国际集团收购，常开创也随之加入锦江；

王伟自2006年进入酒店行业，先后担任7天酒店总部运营总监、原铂涛中高端事业部运营总监等职位，后出任希尔顿欢朋（中国）总裁。2015年，原铂涛集团被锦江国际集团收购，王伟随之加入锦江。

从CEO人选的调整和变更，似乎可以隐约窥得锦江酒店（中国区）在品牌整合上的面临的挑战等。

在《酒管财经》看来，锦江酒店的品牌梳理，应该更加明确和大刀阔斧一些。果断舍弃“赛马机制”，集中优势资源重点扶持主力品牌；抓大放小，更加明确主力品牌以及背后所属的细分人群和场景。

除此之外，在今年1月24日，国资委相关负责人在国新办发布会上首次提出，将要把市值管理纳入央企负责人考核。在此之前，国资委对于市值管理以鼓励为主。

而在此背景下，未来其考核范围是否会扩大至大型国资企业，仍有待观察。但是对于锦江酒店的主要负责人而言，理应对自身市值和股价给予更多的重视。

《酒管财经》在1月24日推送的文章《锦江酒店股价跌回4年前》提到，锦江酒店当下股价几乎跌至4年前水准，较巅峰期的68.06元/股缩水近6成。

目前，锦江酒店的股价在27元上下徘徊，较2019年12月31日的收盘价（27.94元/股）相差无几。

对比华住900亿左右的市值，只有300亿市值的锦江酒店，的确需要抓紧发力了。

统筹|劳殿