界面新闻记者 | 黄华

界面新闻编辑 | 谢欣

4月27日，鱼跃医疗发布一季报称，公司于期内实现营收22.31亿元，同比下降17.44%；实现归母净利润6.59亿元，同比下降7.58%；实现扣非净利润5.51亿元，同比下降21.69%。

同一时期，鱼跃医疗也发布了2023年度业绩报。在2023年内，这家器械公司创造了历史最佳业绩。具体而言，企业实现营收79.72亿元，同比增至12.25%，实现归母净利润23.96亿元，同比增长50.21%，实现扣非净利润18.36亿元，同比增长46.79%。

即使仅仅在2023年第一季度，鱼跃医疗的表现已经很强势。该公司的营收、归母净利润、扣非净利润分别达到27.03亿元、7.14亿元、7.03亿元，同比增长高达48.41%、53.79%、79.18%。由此，和2023年的高点相比，鱼跃医疗今年的一季报就出现了营利双降的情况。

4月28日，对于今年一季度的业绩表现，鱼跃医疗向界面新闻记者表示，去年年初，因突发公共卫生事件国内相关政策调整，市场出现对制氧机、家用呼吸机等产品的旺盛需求，因此去年一季度是一个相对较高的基数，参考意义不大。

鱼跃医疗还提出，较2022年同期，该公司今年一季度营收增加22.52%，归母净利润增加42.12%。较2019年同期，该公司营收增加85.75%，归母净利润增加167.4%。公司五年同期营收复合增长率达到16.46%，净利润复合增长率达到25.28%，保持了良好的增长态势。

二级市场方面，截至4月26日收盘，鱼跃医疗报收36.65元/股，跌0.49%，市值约367.41亿。在2020年之后，这家公司的市值经历了几轮涨跌，但巅峰市值维持在400亿水平。

鱼跃医疗创立于1998年，2008年4月在深交所上市。和A股的其他器械龙头相比，鱼跃医疗的特色在于，其主营业务中布局了不少家用医疗器械。例如，在新冠疫情期间，该公司的家用血氧仪、家用制氧设备等曾备受关注。

从产品线来看，目前，鱼跃医疗的产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制、家用类电子检测、体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。

近些年，受益于新冠疫情红利，鱼跃医疗的业绩持续增长。并且，和营收相比，企业的盈利能力突破更加迅速。

据Choice金融终端数据，2019年-2023年期间，鱼跃医疗的营收规模分别为：46.36亿元、67.26亿元、68.94亿元、71.02亿元、79.72亿元；归母净利润分别为：7.53亿元、17.59亿元、14.82亿元、15.95亿元、23.96亿元。也就是，在前述时间段内，企业的利润翻了三倍还不止。

若是再进一步比较鱼跃医疗在2019年-2023年期间的业绩增速，不难发现，企业在2020年和2023年，企业的业绩增长尤为迅猛。这两个时期点都刚好对应了国内集中爆发公共卫生危机的时间点。

在公共卫生危机集中爆发的情况下，不少医疗物资都在短期内存在过较为极端的供求矛盾、产品价格上涨也很迅速。例如，2022年12月，国内调整了疫情管理措施，新冠病毒感染者在短期内快速增长。由此，感冒药、退烧药、体温计、抗原试剂、普通医用外科口罩、N95口罩等产品不仅出现价格上涨，甚至还发生过全国范围内的断货情况。

同在2022年12月，据经济观察网报道，鱼跃医疗的血氧仪、制氧机也出现了短期内的缺货情况。在卖到缺货的状况中，销量大增也是比较确定的。同时，鱼跃医疗可用于新冠病毒感染者居家监测的产品还有很多，除了制氧机、血氧仪，企业还有呼吸机、电子血压计、雾化器、氧气吸入器、供氧器、超轻氧气吸入器、便携式吸痰器等等。前述产品在同一时期的销量也会提振，这些都会为鱼跃医疗贡献业绩。

不过，这一时期之内，鱼跃医疗也曾被监管层指控存在哄抬价格、恶意涨价的行为。

例如，2023年2月，国家企业信用信息系统公示还显示，鱼跃医疗因此前指夹式脉搏血氧仪的销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，扰乱市场价格秩序，被镇江市市场监督管理局处以270万元罚款。

据镇江市市场监管局调查， 2022年11月，鱼跃医疗生产销售型号为**306 的指夹式脉搏血氧仪（下称“血氧仪”）的生产入库平均成本为43.8元/台（含税，下同），12月生产入库平均成本为64.4元/台。同一时期，2022年11月，鱼跃医疗销售给其子公司血氧仪的平均价格为100元/台。2022年12月，鱼跃医疗销售给其子公司血氧仪的平均价格为231.78元/台。

由此，镇江市市场监管局认为，自2022年12月开始，鱼跃医疗利用市场供需紧张状况，在血氧仪生产入库平均成本环比上涨47%的情况下，大幅度提高该产品销售价格，平均销售价格环比上涨131.78%，销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，推动了血氧仪市场价格过快、过高上涨，扰乱市场价格秩序。

目前，对于鱼跃医疗而言，在高峰过后如何保持发展势头会是考验。而如果不是2022年末疫情管理政策的调整，鱼跃医疗的业绩也早已在2020年之后回归常态。

从财务数据上看，2020年的巅峰过后，鱼跃医疗2021年和2022年的营收增速分别为2.51%、3.01%，归母净利润增速分别为-15.73%、7.6%，扣非净利润增速为-18.9%、-5.19%。也就是，巅峰过后，要进一步突破的难度并不小。目前，企业显然已经再次走到了这样的瓶颈期。