文｜融中财经

又一家吉利系公司正在冲刺IPO。

近日，吉利汽车母公司吉利控股分拆出来的曹操出行向港交所主板递交了上市申请。华泰国际、农银国际和广发融资（香港）担任联席保荐人。

此前，吉利系已有吉利汽车、沃尔沃汽车、钱江摩托、极星、亿咖通、汉马科技、力帆科技、路特斯8家上市公司。倘若曹操出行此番顺利登陆港交所，现年61岁的李书福，将收获人生中第10个IPO，个人财富也将更上一层楼。尽管此前，1963年出生于浙江省台州市的李书福便已是“百富榜”的常客。2023年《胡润百富榜》显示，李书福及其家族财富比前一年年增长400亿，以1750亿元位列第九。

现李书福名下仅有8家上市公司，又为何说曹操出行是其“第10个IPO”呢？

理由很简单，因为李书福名下还有一家企业，将抢先曹操出行一步IPO了。如无例外，李书福“第9个IPO”将花落“极氪”身上。

美东时间5月3日，吉利旗下新能源汽车品牌极氪更新招股书，计划5月10日在纽约证券交易所挂牌上市，至多募集约3.7亿美元资金。

成立于2021年3月的极氪，这家年轻的“造车新势力”在短短3年时间里，便已从英特尔资本、宁德时代、越秀产业基金、通商基金、衢州信安智造基金、哔哩哔哩等各大投资机构和产业资本手中累计融资12.5亿美元，且按照发行区间每股18-21美元计算，极氪的估值将达50亿美元。

若顺利于5月10日纽交所挂牌上市，极氪将成为继“蔚小理”之后，第四家赴美上市的中国造车新势力，同时也是最快IPO的造车新势力。

值得一提的是，接连收获第9个、第10个IPO的李书福，最近一次挥起敲钟大锤的时间，距今不足半年时间。时间回到2024年2月23日，路特斯在美国纳斯达克上市，当日路特斯收盘价为13.8美元/股，市值达95.95亿美元，创下开年最大IPO记录。

毫无疑问，“IPO特种兵”李书福的资本帝国，还在继续开疆拓土。

01、曹操出行吉利造

背靠吉利这棵大树，曹操出行在共享出行市场发展得顺风顺水。

在曹操出行所递交的招股说明书中，“吉利”被提及数百次。如其在自我介绍中写道，“孵化自全球最大的汽车集团之一吉利集团，我们已经逐步发展为中国领先的出行科技平台。”

“曹操出行”原名为“曹操专车”，成立于2015年，作为一家专车服务平台，它是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务，也是吉利布局共享出行领域的一块“试验田”。

李书福曾直言，创立之初曹操出行坚守两个初心：第一坚持做新能源出行平台，第二坚持做依法合规的B2C平台，这两个初心到今天都没有改变。

显然，孵化出曹操出行的吉利是踩中共享出行市场这片蓝海的。

数据显示，2023年，中国出行市场规模为75000亿元，其中共享出行服务市场规模为2821亿元，渗透率仅为3.8%。这意味着共享出行将进一步渗透至整个出行市场，主要由以下两个因素驱动。其一为共享出行具有显著的成本优势，每公里的成本约为2.7元，比私家车每公里4.5元的成本低近40%。其次，私家车保有量在城市地区面临相当大的挑战，包括限制性车牌政策、有限的停车位及普遍的交通拥堵。

预计到2028年，共享出行市场预计将增长至7513亿元，自2024年起的复合年增长率为20.6%，该增长预计将使市场渗透率提高至7.3%。

事后回过头看，吉利无疑眼光独具。特别是2016年网约车补贴大战以Uber黯淡退场落下帷幕后，国内网约车行业正式进入平稳阶段，并持续至今。

但正如曹操出行在招股书中所分析的，“尽管共享出行行业存在增长机遇，但行业仍面临根深蒂固的挑战。”

具体来看，用车成本高且用户体验差。用户通常被迫在优质搭乘体验及价格之间作出选择。即使在相同的价格范围内，搭乘体验也往往参差不齐；还有司机面临的挑战。传统C2C模式下，司机须负担与车辆购买、维护及能源补给有关的巨额开支，这极大地削减了其潜在收入；行业参与者盈利难。许多共享出行平台对车辆成本的控制力有限，妨碍其有效优化运营成本，导致其难以实现盈利。

在曹操出行看来，上述的挑战突显了共享出行领域亟须变革，车辆及相关生态的作用，不应仅仅停留在交通方式层面，而是作为更广泛的出行解决方案不可或缺的一部分。

曹操出行所指出的行业存在问题，是大多选择C2C模式平台的固有难题。因为在C2C模式下，即企业往往只充当第三方服务平台，有出行需求的用户通过应用与网约车司机匹配并完成交易。这种模式的优势，主要体现在平台不需要承担额外的车辆购置和维护等固定成本。

曹操出行，则“另辟新径”。

如下图所示，曹操出行的经营模式为平台连接乘客与司机。在共享出行业务方面，曹操出行自创立便推出了“曹操专车”服务，逐步成长为中国最大的网约车平台之一。此外，曹操出行与吉利的战略合作及对定制车的全生命周期掌控，也使得曹操出行在市场上得以独树一帜。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，曹操出行在24个城市拥有一支约3.1万辆车的定制车队，为全国最大。而自2023年下半年，曹操出行亦开始向第三方销售其最新的定制车。 

图/曹操出行招股书

曹操出行还特意提及了与吉利合作的优势所在，“我们与吉利集团的战略合作提高了我们的经营效率，使我们的定制车经济性更优，驾驶体验更佳。我们利用吉利生态系统中不断扩大的换电站和汽车维修店网络，为我们的司机提供强大的车辆服务解决方案。该基础设施为我们的司机提供了巨大的成本优势，进而提高了其净收入。”

02、李书福商业版图中多只独角兽显现

和大多数网约车平台一样，曹操出行也未能实现盈利。

招股书显示，目前曹操出行的收入来自出行服务、车辆租赁、车辆销售及其他。其中大部分收入来自出行服务，该部分收入占比于2021年、2022年及2023年分别占96.3%、97.9%及96.6%。

具体来看，2021—2023年，曹操出行收入分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元；毛利分别为-17.47亿元、-3.39亿元、6.15亿元；年度亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元。换言之，该公司在三年内，累计亏损约69.95亿元。

但得益于吉利这座大靠山，持续亏损的曹操出行并未显得过于“缺钱”，成立至今也仅进行了三轮融资。其中，于2021年8月完成的18亿元B轮融资是曹操出行的最后一次融资行为，按每股成本37.6元计算，曹操出行的投前估值为170亿元，妥妥独角兽一只。

IPO前，吉利控股创始人李书福全资拥有的Ugo Investment Limited持股约83.9%，B轮投资方相城相行创投持股约7.4%，A轮投资方三川基金持股约4.3%，B轮投资方农银投资（苏州）持股约1.6%，A轮投资方天堂硅谷天晟持股约1.3%。

孵化出曹操出行这头出行独角兽，不过是李书福商业版图中的冰山一角。

“他山之石可以攻玉”，李书福深谙其道，而这些年通过不停“买买买”，李书福在业内也收获了“汽车狂人”这响当当名号。

影响最大的一幕发生在2010年，彼时吉利举债花费18亿美元收购了福特汽车公司旗下瑞典沃尔沃汽车的全部股权，获得了包括工厂、专利权、完整的研发体系、零部件供应链以及全球销售与服务网络等能力。

在当时看来，“借钱收购”无疑是一场豪赌，但毫无疑问，李书福这一把牌赌赢了。依托沃尔沃的品牌效应及先进技术，吉利在之后迎来了高速发展的黄金10年，不仅在2012年迈入世界500强的门槛，与沃尔沃合作开发的领克和极氪也成功跻身国内高端品牌阵营。如今，极氪也确定了近日赴美IPO计划。此役，李书福大获全胜。

事后的李书福对此总结，给出了为什么很多人不看好这桩并购却依旧力排众议的理由，“我们看到的是非常明显的协同和非常有把握的成功率。”

“首先是时代的契机，当时正是全球化势头迅猛的时代，而且中国经济发展迅速，很多国家都希望中国企业能够参与到全球经济一体化当中去。其次，对于吉利来说，造汽车完全靠自己探索，确实不那么容易。通过并购沃尔沃汽车，可以对其人才培养、科技创新、管理理念和方法等方面进行整合及学习。所以整体上看，这是中国汽车企业往上走，和世界先进汽车工业在全球化背景下进行合作的一次尝试。”

在并购沃尔沃汽车后，在李书福主导下，吉利先后收购英伦电动汽车（LEVC）、以5100万英镑的价格收购了英国奢侈品级跑车品牌路特斯51%股份、以14亿美元的价格收购了雷诺韩国汽车34.02%的股份、收购英国超豪华性能品牌阿斯顿·马丁7.60%的股份，成为阿斯顿·马丁的第四大股东……

除了围绕“汽车”行业进行领土扩疆外，李书福的触手也伸向了其他领域。

如果说曹操出行勉强能与“汽车”挂钩，那么投资魅族打起“手机”生意的李书福则明显是“跨界”了。

2022年，魅族被李书福的子公司星际时代收购魅族，双方整合新公司名为星际魅族。如李书福所言，“定位高端手机，能够发挥吉利和沃尔沃生态圈在设计、研发、高端智能制造、产业链管理等领域长期积累的经验以及正在建设的时空道宇低轨卫星网等全球化布局优势。”

且值得一提的是，星际魅族在2023年A轮融资后，估值已达100亿元，成为李书福商业版图中的“手机独角兽”。

截至目前，围绕汽车核心业务，吉利还在大肆布局科技板块，飞行汽车、低轨卫星、芯片研发等领域中频频出手。不难窥测，未来，将有更多“独角兽”现身李书福的商业版图中。

03、为什么会是苏州？

在讨论李书福又将有一个IPO落袋之时，我们将目光拉回到曹操出行身上。

追溯这头成立10年的出行独角兽过往，不难发现，曹操出行一开始诞生于杭州，但其现在总部位于苏州。

时间回到2021年9月，彼时是曹操出行全国总部正式入驻苏州市相城区的官宣之日，同时也是曹操出行B轮融资官宣之时。这些消息，在当时无疑让业内为之一振。

这是一笔价值38亿元的巨额融资，刷新了2020年以来国内网约车企业获得的最大额度单笔融资。比融资额更引人瞩目的是，这一轮融资共有5家投资方均为苏州的本地资金，分别为苏州相城金控集团、苏州高铁新城国控集团、苏州城投公司、农银国际苏州公司、东吴创新资本。

显而易见，苏州资本招商威力不容小觑。

如彼时官方在致辞时所言，“电动化、智能化、网联化是汽车产业的重要发展方向，智能网联在苏州有着广阔的发展前景。曹操出行已逐步成为国内智能网联汽车领域的标杆品牌，希望积极借助全球领先的科技出行平台，与苏州发展相融合、与区域产业相连接，共同把苏州的智能网联汽车产业做大做强、做出品牌。真诚期待吉利控股集团在智能驾驶、区块链、高端制造、数字金融等领域，持续扩大在苏布局，引入更多核心业务和高端资源，苏州将一如既往地为企业发展营造舒心环境、提供优质服务。”

如李书福所言，苏州是中国乃至世界工业最发达的城市之一，始终坚持“工业立市”，近年来加速由“制造”向“智造”转型升级，持续释放强劲发展动能，已成为长三角智能网联汽车产业发展新高地。

近年来，得益于苏州前瞻性的城市和产业规划，智能网联汽车产业被看作为苏州发展数字经济的重要赛道。从市级层面看，早在2017年，苏州就开始进行谋划，2022年把智能车联网作为25个产业创新集群的重点细分领域全力推进。再从汽车产业链角度，苏州已形成覆盖整车、零部件、汽车电子、新能源“三电”、智能网联系统等细分领域的完备产业链，在全国汽车产业中占有重要地位。

进一步聚焦到曹操出行总部所在的苏州相城区。该区自2017年以来积极抢抓数字经济新赛道、主赛道，智能车联网产业也是相城正在打造的三大标杆产业创新集群之一。2022年，相城区已集聚智能车联网和智能网联汽车相关企业超200家，招引和培育了多家创新型企业，产业链涵盖30余个细分领域，相关企业营收超300亿元。

冲刺IPO的曹操出行，只能谈得上是苏州智能网联汽车产业崛起的一缕缩影，展望未来，将有越来越多独角兽在这片热土上跑出。