文|斑马消费 徐霁

偏安于三线城市许昌的胖东来，俨然已成中国连锁超市行业的“拯救者”。

3月末，胖东来刚刚启动对步步高的帮扶，最近两天，又成了“民营零售之光”永辉超市的座上宾。

胖东来能否彻底治愈同行的沉疴痼疾，尚待时间的观察。但流量的魔力，已第一时间播撒在股市。

3月31日，胖东来创始人于东来带队赴长沙，*ST步高连续两个交易日涨停；5月7日，于东来只是在永辉的郑州门店走访了一圈，昨日，永辉超市股价即以涨停收盘，市值一日增加22亿元。

连续3年累计血亏超过80亿元，胖东来真能指导永辉超市，爬出亏损的泥潭？

一天22亿元

一家位于中国三线城市的超市，究竟有怎样的魔力？可以让中国连锁超市的大咖，甚至资本市场都为之着迷。

5月7日，胖东来创始人于东来，走访了永辉超市位于郑州的多家门店。随即，有消息传出，胖东来将启动对永辉超市的帮扶。

截至目前，与永辉超市是否产生帮扶关系，还没有得到两家企业官方的公开确认。

永辉超市（601933.SH）证券部人士在接受媒体采访时称，公司会向胖东来学习相关优势。但关于网传的接管、帮扶事项，没有进一步的进展可以披露。

据大河报报道，5月7日当天，于东来在郑州走访了永辉超市龙湖锦艺城店、瀚海北金店等4家门店，期间还与门店管理人员、店员和顾客进行了交流，但从媒体刊发的走访现场的照片中，并未看到永辉超市核心高管陪同。

另据媒体报道称，走访结束后的闭门会上，于东来决定启动帮扶调改永辉超市。将于6月初和6月底，在永辉超市瀚海北金店和新乡宝龙广场店展开。

据称，此次于东来走访之前，永辉超市董事长张轩松、CEO李松峰等管理层，就曾到许昌参观学习胖东来。

在传统超市经营普遍困难的当下，偏安于河南许昌的胖东来，俨然已成行业顶流。

此前，胖东来已对多家区域性连锁超市进行模式输出。4月初，启动对步步高相关门店的调改，是其第一次对新一线城市大型连锁超市实施帮扶。

据媒体报道，4月25日，步步高超市长沙梅溪湖店已完成第一阶段调改，效果显著。过去平均日销15万元的门店，到4月14日，销售额已破百万。五一当天，门店销售额更是达到240万元，客流1.77万人次，创历史新高。

资本市场已闻风而动。昨日，永辉超市开盘大涨，当天以涨停收盘，市值一日增加22亿元。

曾经的零售之光

对于于东来的到来，永辉超市没有如步步高那般前呼后拥，甚至，还有点犹抱琵琶半遮面。

这与两家公司的行业地位和处境有关。

要知道，在胖东来走红之前，永辉超市才是民营连锁超市之光。即便现在经营相对艰难，它仍稳居行业头部。

永辉超市发轫于1995年开出的“古乐微利”超市。创始人张轩松草根出身，但他身上有福建人与生俱来的打拼精神和敏锐的经商头脑。

即便曾经面对家乐福、沃尔玛等全球连锁巨头的冲击，永辉超市仍凭借一手差异化的生鲜绝活，在巨头的夹缝中杀出一条血路，逐步做大做强。

当时，永辉超市也是各地连锁商超争相效仿的对象。强劲的发展潜力，让公司获得了各路资本的青睐。

2014年，国际连锁巨头牛奶国际，豪掷57亿元入股，成为永辉超市单一第一大股东。其后，牛奶国际又陆续出资加仓。截至今年3月末，持有上市公司21.08%股权，稳居第一大股东。

在互联网巨头抢夺线下入口之时，永辉超市又得到了京东和腾讯的资本加持。现在，京东和腾讯仍是公司单一第三和第五大股东。

巅峰时期，永辉超市全国拥有门店超过1400家，市值超过1000亿元。

在资本的助推之下，公司在区域同业、产业链上下游频频出手，相继拿下了联华超市、红旗连锁、国联水产、闽威实业、星源农牧、中百集团等公司大股东之位，组成了规模庞大的“永辉系”。

3年亏损超80亿

2019年，永辉超市迎来自己最风光的时刻。实现营业收入932.0亿元，归母净利润17.94亿元，距离千亿规模只有一步之遥。

然而，形势却急转直下。2021年-2023年，公司营收规模连续下滑，到2023年，已只有786.4亿元。归母净利润更是连续3年巨额亏损，合计亏损金额达80.36亿元。

截至2023年末，公司全国门店数量为1000家。2023年Q4-2024年Q1，因经营亏损、搬迁合同到期等原因，继续关闭31家Bravo门店。仅此一项，就预计产生闭店损失超过7700万元。

转型艰难时刻，永辉超市密集进行人事调整。仅在2023年5月-2024年2月，公司就有8名董监高辞职。

今年4月，两名副总裁吴光旺和林建华因能力无法胜任或身体原因，被提请免去高管职务。二人都是在永辉超市服务超过10年的老臣，吴曾分管投资和并购；林更是长期把持永辉最重要的生鲜板块，去年4月刚刚升任为公司副总裁。

过去，永辉大开大合式的投资，也迎来了大收缩的时刻。各项股权投资纷纷被摆上货架，以回笼资金应对接下来可能更加严峻的考验。

截至今年3月末，永辉超市拥有货币资金69.22亿元，随着出售万达商管股权的40多亿转让款陆续到账，公司的现金将更加充裕。

对于永辉超市未来的经营走势，投资者显得信心不足。今年，股价一度跌至2.08元/股的历史低点。5月8日收盘，公司最新市值仅剩237.8亿元。

就连稳定支持永辉超市长达8年的京东，也忍不住了，宣布将于4月16日-7月15日，择机减持不超过1%股权。哪怕，会面临肉眼可见的血亏。