文|独角金融 谢美浴

编辑|付影

今年3月底，王健林等来600亿元巨资“补血”。

大连万达商业管集团股份有限公司（以下简称”大连万达商管”）与太盟投资集团、中信资本等正式签署投资协议，5家投资方联合向大连新达盟商业管理有限公司（以下简称“新达盟）投资约600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

另一边，大连万达集团股份有限公司（以下简称“大连万达”）被动失去了百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）大股东的位置。

5月8日，百年人寿成功增资1.1亿元，与此同时，大连融达投资有限责任公司（以下简称“大连融达”）将持有的8亿股百年人寿股份转让给大连市国有金融资本运营有限公司（以下简称“大连金运”）。

由此，百年人寿股权结构洗牌。大连金运持有百年人寿11.51%股权，成为第一大股东；原第一大股东大连万达则退居第二。

世事沧桑若白云苍狗，曾令众多房地产资本情有独钟的百年人寿，2023年一季度末已资不抵债，净资产为-4.2亿元。此外，百年人寿最近两次的风险综合评级结果为C类。

曾经精心布局才拿到的金融资产如今陷入困境，王健林却只能作壁上观。而大连国资此时入主，则成为百年人寿走出困境的“希望”。

1、万达集团资金链承压，无暇顾及百年人寿

2009年百年人寿获批成立，总部位于大连，是东北地区首家中资寿险法人机构，彼时其创始股东阵容豪华，包括国企、民企、港资企业，辽宁大富豪孙喜双、浙江女首富周晓光都是百年人寿背后的民企大佬。

百年人寿成立后，虽然面临连续亏损，但是仍然挡不住众多房地产企业通过增资扩股的方式加入其中，名头最大的还是王健林。

2014年6月，大连万达以1.225亿元的价格受让国电电力（600795.SH）手中1亿股百年人寿股份，占当时总股本的4.2%，成为百年人寿主要股东中的一员；2015年1月，又接盘时代万恒（600241.SH）1亿股百年人寿股份，占当时总股本的2.8%。

2015年9月，百年人寿注册资本金由35.3亿元一举增至77.95亿元。到2015年底，大连万达已成为百年人寿第一大股东。

实际上，万达一度被视作百年人寿的“福星”，其入主之后，百年人寿扭亏为盈，并保持了7年的盈利状态。

具体来看，2015-2021年，百年人寿的净利润分别为0.32亿元、2.07亿元、3.51亿元、6.97亿元、2.23亿元、8.02亿元、5.88亿元。

但到2022年，百年人寿亏损27.1亿元；2023年第一季度，公司继续亏损10.5亿元。同时，百年人寿2022年的净资产骤降78亿至3.23亿元，到2023年一季度末已资不抵债，净资产为-4.2亿元。

投资收益方面，2022年百年人寿投资收益率为4.13%，同比下降1.55个百分点；综合投资收益率为2.15%，同比下降2.87个百分点。2023年一季度末，百年人寿的投资收益率、综合投资收益率分别为0.87%、1.05%。

2023年第一季度，百年人寿核心偿付能力充足率为64.43%，较2022年第4季度下降了12.73%。根据百年人寿的预测，其2023年第二季度其核心偿付能力充足率还会再度下降至55.48%。

截至目前，百年人寿仍未披露2023年二、三、四季度的偿付能力报告，其最近两次的风险综合评级结果为C类。中债资信、联合资信也因此在2023年12月终止了对百年人寿主体以及“19 百年人寿”的信用评级。

值得一提的是，2023年第一季度偿付能力报告显示，百年人寿的17位股东中，有10位所持百年人寿股权出现被质押、被冻结的情况，共计50.69亿股被质押，占全部股份的65.03%，其中包括大连万达所持有的9亿股股票。

图源：百年人寿偿付能力报告

过去一年，万达集团也承受着不小的资金压力。

2023年，大连万达商管增收不增利，营业收入523.25亿元，2022年同期为493.14亿元；净利润85.11亿元，2022年同期为124.99亿元。

2023年，公司经营活动产生的现金流涨幅涨幅较大，从2022年的96.86亿元涨至260.65亿元。

图源：大连万达商管2023年年报

不过，债券报告显示，截至2023年末，大连万达商管合并口径有息负债1316.06亿元，其中一年内到期的有息负债237.27亿元，存在一定的债务压力。且由于公开市场再融资渠道暂未恢复、子公司珠海万达上市进展不及预期等影响，债券价格进一步波动，公开市场再融资难度提升。

2、抛售资产“解渴”， 王健林可能还忙着“二次创业”？

百年人寿作为金融资产，也曾经被王健林寄予厚望。

“我对金融集团有很大期许，认为万达未来价值最大的就是这一板块。”时间回到2015年，彼时正在积极转型的万达，对金融产业野心勃勃，王健林曾豪言，万达金融的总市值和收入将会超过万达文化和万达商业。

然而，随着偿债高峰临近，自2017年下半年开始，“万达系”就开启了“卖卖卖”的模式，百年人寿也在出售计划之列。

2018年年底，地产巨头绿城中国（3900.HK）公告称，旗下公司拟以27.18亿元从大连万达手中收购百年人寿9亿股股份，占后者11.55%的股权，成为第一大股东，但该笔交易最终也作罢。

值得一提的是，2021年8月，为了谋求上市，大连万达商管子公司珠海万达引入太盟投资集团、腾讯、蚂蚁和郑裕彤家族等22家机构投资人，并与投资人签下对赌协议。

而到2023年末，四度递交招股书的珠海万达未能成功上市，意味着其2021年与投资人签下的对赌协议以失败告终，加深了万达的资金压力。

据《成都商报社》旗下自媒体“红星资本局”梳理统计，到今年3月27日，万达已经出售了15座万达广场，包括上海松江、上海金山、苏州太仓、广州萝岗、厦门殿前万达广场等位于核心地段的优质资产。

今年3月底，万达等来600亿元巨资“补血”，大连万达商管与太盟投资集团、中信资本等正式签署投资协议，5家投资方联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

不过，截至5月12日，工商资料上新达盟的股东名单仍未发生变更。

这笔资金也并未让王健林安心，“万达系”仍在继续抛售资产。

工商资料显示，北京万达广场实业有限公司（以下简称“北京万达广场实业”）目前的股东为坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）及坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司。

股权穿透后，新华人寿保险股份有限公司、中金资本运营有限公司分别持有坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）99.99%、0.01%股份。

而此前北京万达广场实业有限公司的全资股东为大连万达商业管理集团。

据了解，北京万达广场实业曾用名为北京万达广场房地产开发有限公司，这家公司曾开发了万达第一个CBD项目北京万达广场。

此外，知情人士透露，大连万达集团的一家关联实体已达成协议，将把游艇制造商圣汐国际（Sunseeker International Ltd.）出售给迈阿密的Lionheart Capital以及米兰的Orienta Capital Partners ，预计在今年二季度完成。

抛售资产之外，王健林似乎还有“二次创业”的迹象。

去年11月，北京寰聚商业管理有限公司（以下简称“北京寰聚商管”与泰安市城市发展投资有限公司签署文旅健身中心项目的合作协议，王思聪以北京寰聚商管董事长身份出席。

彼时，北京寰聚商管总裁李欣表示，北京寰聚商管已成为国内唯一专注沉浸式体验的潮流娱乐与场景运营公司。

据搜狐旗下自媒体“焦点财经Focus”报道，王健林携手儿子欲打造一个“新万达”的消息由此传开。

今年4月18日，王健林又取代大连万达商管，成为珠海万达锐驰企业管理有限公司（以下简称“珠海万达锐驰”）唯一股东。

工商资料显示，珠海万达锐驰的经营范围包括企业管理咨询、企业管理、社会经济咨询服务，以及信息咨询服务、物业管理和非居住房地产租赁。

3、原有股东“抱团”谋撤退，大连国资成为“扛把子”

被王健林晾在一旁之外，昔日青睐百年人寿的多名股东也有撤退之意。

2019年7月，中国奥园（3883.HK）宣布以32.61亿元现金收购百年人寿13.86%的股权，卖方为大连城市建设集团、大连乾豪坤实置业、大连国泰房地产。2020年1月，该收购宣告终止。

去年10月31日，百年人寿4亿份股权被摆上货架，起拍价6.92亿元，最终无人接盘，目前这4亿股份仍被新光控股集团有限公司质押在厦门国际银行股份有限公司上海分行。

困局当前，向百年人寿伸出援手的是大连国资。5月8日，大连金运向百年人寿增资1.1亿元，新增股份比例为1.39%；同时，百年人寿原有第二大股东，大连金运全资子公司大连融达将所持有的10.12%百年人寿股份无偿划转给大连金运，转让完成后，大连金运将合计持有百年人寿11.51%的股份。

作为百年人寿原第一大股东，大连万达持股比例降至11.39%，退居第二位。

公开资料显示，大连金运是市级国有金融资本投资、运营和管理的专业化平台，2022年8月18日正式揭牌。

据了解，揭牌当日，大连金运与国家开发银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、浦发银行大连分行及大连银行、大连农商行签署战略合作协议，10家银行机构提供约140亿元授信支持。

实际上，背景雄厚的大连国资出手之前，百年人寿也打出了一套自救“组合拳”。

首先是人事变动。2021年2月，百年人寿前董事长何勇生宣布辞职，彼时传闻大连万达“旧将”刘朝晖担任董事长，但其任职资格一直未能获批。百年人寿2022年年度报告中，刘朝晖职位为执行董事。

2023年11月1日，国家金融监管总局大连监管局披露公告，核准王新浩百年人寿董事长及董事的任职资格。

王新浩从银行业跨界而来，曾任光大银行大连分行资产管理部总经理，客户经理部总经理，公司银行部总经理。33岁时王新浩加入了浦发银行，直至2023年1月，作为浦发银行副行长、财务总监，王新浩因组织调动申请辞职。

王新浩出任董事长之后一个月，百年人寿在2023年第四次临时股东大会上，审议通过了《关于公司增资扩股和变更注册资本方案的议案》。

此外，2021年7月，百年人寿原总裁单勇离职，2021年7月6日起孙晓红担任公司临时负责人；几个月后再次调整，于卫红自2021年12月16日起任百年人寿临时负责人。

2023年6月，有消息称太保寿险副总经理戴文浩加入百年人寿，拟任总裁，目前戴文浩已出任百年人寿党委副书记。

另一面，百年人寿已减持多家上市公司股票回笼资金。

据万丰奥威（002085.SZ)公告，4月24日至4月29日，百年人寿减持万丰奥威900万股股份，减持均价14.88元/股，减持比例为0.42%，套现金额约1.34亿元。

此外，截至2023年第一季度，百年人寿长期股权投资股份中，包括嘉泽新能（601619.SZ）和美凯龙（601828.SH、1528.HK）。

图源：百年人寿偿付能力报告

2018年11月2日，据嘉泽新能发布公告称，因宁夏科信源矿业投资有限公司完成清算注销，百年人寿分配获得嘉泽新能9830.59万股股份，持股比例5.0857%。截至2023第三季度，百年人寿持有嘉泽新能股份数量未发生变化，但持股比例下降为4.04% 。

而据美凯龙2023年年报，百年人寿旗下产品已退出美凯龙前十大股东之列，期末其普通账户、信用账户持股以及转融通出借尚未归还的股份为1254.46万股。

今年1月8日，作为持有胜利精密（002426.SZ）2.72亿股股份的股东，百年人寿计划以集中竞价方式减持该公司股份不超过 3441.51万股。此次减持的股份由2016年非公开发行取得，拟减持原因为根据百年人寿资产配置需求和相关投资决策。

王新浩在新年致辞中表示，2023年，百年人寿顺利达成全年原保费和价值标保计划业务目标，而且不断优化业务结构，成功实现首年资本贡献翻正，有效提升公司负债端和资产端的经营管理能力。

万达“放手”了，但百年人寿正在努力扭转局势，你认为国资驰援能让百年人寿顺利“脱困”吗？欢迎评论区留言讨论。