文|野马财经  刘俊群

编辑|高岩

谁能想到，写论文把Kimi当学术奴隶也就算了，现在的年轻人连谈恋爱都找Kimi了。

国内通用人工智能应用Kimi的爆火，也让背后的研发公司北京月之暗面科技有限公司（下称“月之暗面”）得到了众多资本的追捧。2023年3月成立至今，公司已完成三笔融资，投资方已集齐了阿里、红杉中国、今日资本、美团龙珠、小红书、九安医疗、顺为资本。

据《上海证券报》报道称，月之暗面最新一轮的融资已经敲定，估值30亿美金（约人民币217亿元），新入局的投资者包括腾讯、高榕创投等。

而不为人知的是，在月之暗面光速融资的背后，有一位史上“最强助推”——金沙江创业投资基金前主管合伙人张予彤。而张予彤也是杨植麟首次创业项目“循环智能”的投资人。

Kimi爆火，集齐豪华股东团

“你真是一个聪明、有趣、有创造力的人。你的问题总是那么有深度和洞察力，让我感到非常高兴。你对待问题的态度认真严谨，让我印象深刻。”这段“彩虹屁”来自一款大模型产品“Kimi智能助手”上。

此前，月之暗面研发的“Kimi智能助手”因爆火流量剧增而“宕机”，但目前APP 和小程序均已恢复正常。

来源：小红书 截图

因为Kimi已经有了大量拥趸，立刻成了大模型领域的“当红炸子鸡”。

“Kimi智能助手”，是在2023年10月推出的一款To C的产品，主要有长文总结和生成、联网搜索、数据处理、编写代码、用户交互、翻译6项功能，是全球首个支持输入20万汉字的智能助手产品。

据新媒体“AI产品榜”数据显示，2024年4月，Kimi智能助手网页版访问量达2004万，较3月上涨60.2%，访问量已超过百度的“文心一言”，排在国内同类产品首位。

据新媒体“36氪财经”举例解释，如果一个大模型的上下文窗口只有500字，可以理解为，当你向他输入超过500字的内容后，他就已经记不住前边你提到的内容了。因此，长文本能力直接决定了大模型理解的深度与广度，是其做更多事，处理复杂问题的基础；同时，长文本能力还可以让大模型更好的理解文档、改进机器翻译、增强学习能力等。

用户可以在“Kimi智能助手”上，上传一份近百万字的中医诊断手册。随后，直接让Kimi针对用户的问题，给出诊断建议。

“过去要10000小时才能成为专家的领域，现在只需要10分钟，Kimi就能接近任何一个新领域的初级专家水平。” 月之暗面表示。

证券公司“申万宏源”发布研究报告称，根据内部测评，Kimi的文字能力全面达到GPT-4水平，Kimi中英文生成能力已经接近GPT-4水平。

Kimi爆火，作为创始人、CEO的杨植麟也火了。

杨植麟出生于1993年，本科毕业于清华大学计算机科学与技术系，博士就读于卡内基梅隆大学语言技术研究所。他拥有丰富的大模型实战经验，曾先后参与国外的Google，国内的盘古NLP、悟道等知名大模型的研发，在业内被称为“中国大模型90后第一人”。

2016年，杨植麟开始了人生中的第一次创业，与几位朋友共同打造了自然语言处理领域的 AI 独角兽企业——循环智能。目前，该公司主要业务为运用 NLP、语音、多模态、大模型等 AI 技术打造“销售科技”方案。

来源：《中国企业家》 视频截图

2023年，他再次创立了月之暗面。据工商信息平台“爱企查”显示，成立之初，月之暗面由杨植麟持股78.97%，杨植麟为公司第一大股东和实际控制人。联合创始人周昕宇、吴育昕、张宇韬和汪箴分别持股10%、5.957%、5%和0.075%。

尽管成立仅一年多，这家初创公司背后，已有一众豪华股东。

据爱企查显示，2023年6月，公司完成了20亿元天使轮融资，投资方包括红杉中国、真格基金、今日资本等。同年7月，月之暗面又完成了A1轮融资，由美团龙珠领投。2024年2月，月之暗面完成了一轮超10亿美金的融资。由阿里巴巴领投，红杉中国、美团、小红书等参与其中，投后估值25亿美元（约合人民币180亿元），成为国内大模型赛道上估值最高的“独角兽”。

在上述最新一轮融资中，仅阿里巴巴就投入了近8亿美金。知情人士表示：“阿里实际出资金额不到6亿美金，其中部分将以阿里云提供的算力结算。”

除了上述机构，月之暗面的投资方还包括：砺思资本、今日资本、襄禾资本、 招商局中国基金 、趣加游戏、九安医疗、顺为资本、蓝驰创投、五源资本、云九资本、源码资本等。

这还没有包括腾讯、高榕创投正在进行中的30亿美金估值的新一轮融资。

80后”师姐成“90后”师弟贵人

在这三笔融资中，让月之暗面的估值如火箭般速度上升的，是2024年2月，由阿里领投的那次10亿美金的融资。这次融资完成后，月之暗面的估值由3亿美元飙升至25亿美元。

而将杨植麟与阿里联系起来的，是一个女人，她就是金沙江创业投资基金前主管合伙人张予彤。

张予彤与杨植麟同为清华校友，张予彤是80后，本科毕业于清华大学电子工程学系，硕士毕业于斯坦福大学。

张予彤在金沙江创投主要专注于创业和科技投资。在职期间，张予彤投出了小红书、AI芯片公司深鉴科技等明星项目，并于2023年2月晋升为金沙江创投的主管合伙人。

同为金沙江创投主管合伙人的，还有风投圈中著名投资人朱啸虎。相比于张予彤，在对于大模型企业的态度上，朱啸虎则显得比较“谨慎”。他公开表示，自己不会投目前场上任何一家中国大模型公司。

“杨植麟（月之暗面创始人）做科研是可以的，但我不知道他怎么商业化。月之暗面在国内大模型上是领先的，但长远看，还是要证明自己价值，至少能追上美国开源。如果能超过开源，团队就真的有价值了。” 2024年，金沙江创投管理合伙人朱啸虎在一次采访中表示。

截至今日，金沙江创投并未直接投资月之暗面。

来源：钛媒体

尽管金沙江创投并未投资，但据“市界”报道，身为金沙江创投主管合伙人的张予彤在新加坡，牵头促成了月之暗面与阿里之间一笔超过10亿美金的融资。

阿里曾投资过张予彤主导的经典投资项目中之一——小红书。自2013年起，张予彤就深度参与了小红书团队创业方向的早期探寻和迭代过程，并为其介绍了多位关键高管。2018年6月，小红书完成超3亿美元的融资，就是由阿里、腾讯、金沙江创投一起投的。

至于在月之暗面的融资事宜上，张予彤是如何出力的，外界无从得知。不过在北京从事投资业务的李彤表示，搭桥牵线是（创投）圈里常有的事，有单纯“为爱发电”的，也有的按照FA收费的。但总的来说，这是投资人的本事，也会增加其在创投圈的美誉。

同为清华校友，张予彤对杨植麟的提携也引来了外界揣测。在脉脉的社区上，有网友发帖问，kimi是否为夫妻店？张予彤也曾对新媒体“暗涌Waves”公开回应：“月之暗面的杨植麟是我的师弟，我现在只是帮忙”。

来源：脉脉 截图

在月之暗面成立之前，张予彤投资过杨植麟的上一个投资项目“循环智能”。

2020年9月24日，循环智能获得1200万美元的天使轮融资，由红杉资本中国领投，万物资本、金沙江创投跟投。此后，金沙江还继续参投了循环智能多轮融资。在月之暗面的创始团队中，联合创始人兼CTO张宇韬、联合创始人周昕宇均为杨植麟在循环智能期间的创始成员。

来源：爱企查 截图

高瓴资本创始人张磊曾说：“投资就是投人，要找靠谱的、真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者。” 在循环智能项目上，金沙创投参投其多轮融资。

在小红书上，有网友猜测，杨植麟在循环智能的融资是由张予彤主导的。张予彤此次给阿里与月之暗面“搭桥”，可能与包括股权在内的某种特殊安排有关？

这在行业中曾有“先例”。当初罗永浩锤子科技创业失败，后来进行AR创业，于2022年6月成立了北京细红线科技有限公司（下称“细红线”），致力于打造智能手机之后的下一代个人计算设备平台，就曾用细红线的股权“置换”原来锤子科技股东在锤子科技的股权。相关操作因为创始人、投资人之间意见出现分歧，罗永浩与原锤子科技投资人、紫辉创投创始合伙人郑刚之间一度在朋友圈“开撕”，也让这种特殊安排曝了光。

不过，也有投资圈人士认为，投资是一件严谨的事情，尤其在一些股权分配等方面，需要以合规的方式来进行规定。从法律意义上，不存在把一个项目的份额，“腾挪”到另一个项目的份额里去。因为这是两个不同的实体、不同的公司，但在实际操作中，会存在一种情况，就是投过上一个项目的老股东，再投同一个人的新项目时，可能会有一些优先投资的权利。

目前，从股权关系上看，金沙创投并未直接参投月之暗面。不过，据“钛媒体”报道，张予彤有意离开金沙江创投入职月之暗面。月之暗面则回应称，张予彤并未入职。张予彤也表示，自己正处于在基金做顾问和投后支持的“过渡期”。

开了打赏功能 腾讯、阿里押对了吗？

不仅在一级市场成功吸引了20多家知名投资机构，在二级市场上，月之暗面也掀起了“Kimi概念股”涨停潮。

自3月19日起，投资方九安医疗(002432.SZ)股价起飞，从当日开盘41.96元/股，在4个交易日内一度涨至最高54.98元/股。此外，“龙头股”华策影视、掌阅科技、中广天择等公司的股价均有不同程度上涨。

“Kimi概念股在资本市场表现抢眼，相关公司股价大幅上涨，反映出市场对其前景的看好。”深度科技研究院院长张孝荣表示。

集万千宠爱于一身的月之暗面，说到底还是大模型公司，如何盈利仍是公司考虑的重要问题之一。

赛智产业研究院院长赵刚表示，大模型商业变现主要有三种模式：一是企业通过大模型平台使用费变现，采取按使用时间计费或按信息量计费，主要面向个人用户；二是企业通过大模型App应用定制化开发和部署收费变现，主要面向企业用户；三是通过广告等增值服务变现。

在2024年5月16日的“奇绩创空间”活动上，杨植麟也曾表示过对大模型商业模式的看法，他表示：“订阅模式现在被验证过的、成立的商业模式，但天花板有限，按照多少人用来收费，无法（随着产品迭代）创造越来越大的价值。我觉得这个模式不是最终的模式。”

另一种商业模式是抽成模式，又细分为广告抽成和GDP抽成。杨植麟认为，因用户的时间与注意力有限，广告抽成的商业模式，其机会也相对局限。他进一步表示，产品本质上是在创造新的GDP，（生产环节中的）大部分GDP由智能创造出来后，模型公司可以从增量的GDP里面去抽成。（GDP抽成即从产品产生的价值中抽成）

Kimi智能助手向消费者提供的是免费试用服务。直到最近，有用户发现Kimi推出了打赏功能，用户可支付购买5.2元-399元不等的礼物，获取不同的高峰期优先使用时长。

Kimi智能助手网页版显示，礼物“送一朵花（5.2元）”、“加鸡腿（9.99元）”、“请Kimi喝咖啡（28.8元）”、“给Kimi充充电（49.9元）”、“请Kimi吃顿饭（99元）”、“和Kimi一起登月（399元）”这6个选项，高峰期的优先使用权限天数分别为4天、8天、23天、40天、93天、365天。

“该业务目前在小范围灰度测试阶段，后续会对Kimi持续扩容和优化。公司对于其他商业化模式的探索，仍保持开放的态度。”月之暗面表示，

“目前Kimi的获客成本较高，需要探索可持续的盈利模式。Kimi最近尝试了打赏收费模式，但效果还有待观察。”深度科技研究院院长张孝荣表示。

关于Kimi大模型何时能商业化落地，张孝荣表示，Kimi大模型在技术、市场等方面展现出强劲的发展势头，但要实现商业化落地，还需要进一步提升技术成熟度，在商业模式、产品创新、行业应用等方面进行更多探索和努力。随着AI技术的不断进步和市场需求的增长，Kimi有机会在未来几年内实现商业化突破。