文/吴治邦

年报披露后，有部分上市公司因各种各样的原因而披星戴帽，有部分是预期之内的原因，也有部分是属黑天鹅性质，不管哪种原因都会带来交易性风险，因此有披星戴帽的股票上演连续跌停走势。虽然已过年报季即将满一个月，但仍然有个股被按死在跌停板上，如*ST中润(000506.SZ)、*ST超华(002288.SZ)、ST富通(000836.SZ)等公司，且封单从几十万手至百万手不等。

以前期的大牛股*ST中润为例，在上一轮有色金属炒作中，公司被视作龙头概念股之一，底部上涨幅度超100%。不过，随着公司4月30日发布“关于公司股票被实施退市风险警示、其他风险警示的提示性公告暨停牌公告”，公司连续三年巨亏且审计机构对 2023 年度出具了带持续经营重大不确定性段落的无法表示意见的审计报告(信会师报字[2024]第ZB10760号)及无法表示意见的内部控制审计报告(信会师报字[2024]第ZB10761号)。在巨亏季披星戴帽的影响下，公司的股票在五一节后被牢牢封死跌停板。值得一提的是，*ST中润此前还是融资融券概念股，截至4月30日，公司的融资高达1.26亿元。

按*ST中润当前的价格来算，持有的投资者即使没有融资爆仓，资产价值也上演了膝盖斩，投资者在互动平台提出了众多问题，如质疑海外斐济黄金矿产的真实性、马拉维矿产的储量情况、生产成本高企的原因等。结合*ST中润回复的内容和市场走势，外界对*ST中润显然有着较大的疑虑。不过，*ST中润当前除了常规的年度线上业绩说明会及模板化的交易异常波动公告，并未组织与投资者其他交流。

当然，也有个别上市公司针对股票出现黑天鹅事件专门组织了投资者见面会，如ST高鸿(000851.SZ)。根据公开披露的信息，公司在5月17日(星期五)下午采用现场方式召开投资者见面会，就公司目前情况与投资者进行交流，以便广大投资者更全面深入地了解公司相关情况，出席人员有董事长付景林、副总经理刘雪峰、董事会秘书丁明锋、副总经理翁冠男等。

ST高鸿披露的信息来看，针对投资者提出的外延式并购、组织框架、内控问题、涉诉进展、车联网项目进展等内容，公司方面给出了解答。尽管披露的信息也较为有限，但公司的股票在5月16日便打开了跌停板。相较于前期极端的走势，ST高鸿的跌势有所缓解。

个人认为，在当前氛围下，公司股票披星戴帽远比资产重组或收购事项对市场的影响大，与披星戴帽伴随着的是连续跌停，将会给投资者带来切身之痛。从权利与义务的角度而言，全体股东应当都是公司的主人，也应当享有法律范围内的知情权，作为上市公司不应当回避股东的质疑。除了线上冷冰冰的语言，董监高更应当走入线下，主动邀请股东面对面实地交流。一方面可以让投资者实地感受经营情况，另一方面也可以安抚投资者的情绪。

当前监管强调注册制的推行将会以信息披露为核心，出现连续跌停极端走势的公司更应当做好信息披露。相较于冷冰冰的公告，更应当走入投资者群体中，多样化信息沟通渠道。