文 | DoNews 许  芸

编辑 | 杨博丞

在两轮电动车销量增长见顶后，爱玛科技开始谋划新变局。

短短一个多月时间里，爱玛科技发布两条投资相关的公告，拟总投资约50亿元扩大电动电动两轮车、电动三轮车产品产能。

值得注意的是，此前，爱玛创始人张剑还和吉利一起入股了知豆汽车，试图在电动四轮车领域占据一席之地。

在两轮电动车上，爱玛并不以技术见长。切入电动三轮车、电动四轮车赛道，爱玛能复制两轮电动车领域的成功经验吗？它的多轮驱动梦能实现吗？

一、急扩三轮产能

爱玛急着拓展电动三轮车的产能。

4月27日，爱玛科技发布公告，拟与丰县人民政府签署《投资协议书》，投资约30亿元兴建爱玛科技集团丰县产业园项目，项目总用地面积约1434亩，用于进一步扩大公司电动三轮车产品产能。

丰县优良的产业基础是爱玛将新项目落地于此的重要原因。据媒体报道，丰县拥有新能源电动车整车及配套企业1000多家，年生产整车能力超500万辆，占国内超60%的电动三轮车市场份额、超95%的电机市场份额，产品出口到130多个国家。

6月1日，爱玛再发扩产公告，拟与兰州新区管理委员会签署《投资协议书》投资约20亿元，兴建爱玛兰州新区产业园项目，该项目总用地面积约824亩，用于进一步扩大公司电动两轮车、电动三轮车产品产能。

爱玛称，该项目投资有利于完善公司在西北地区的产能布局，满足公司未来西北地区市场拓展和业务发展的需要。

DoNews查询爱玛财报了解到，西北地区是爱玛国内市场中除东北外收入最低的市场，2023年，来自西北地区的收入为14.76亿元，收入增速83.15%为各地区之首。

值得注意的是，总额约50亿元的投资对于爱玛来说可谓大手笔。毕竟，在2021年6月上市时，爱玛募集资金总额仅18.11亿元，被主要用于电动自行车整车建造、生产线改造等项目。

可见，爱玛试图将电动三轮车打造成自己新的增长曲线。那么，电动三轮车市场值得发力吗？又容得下爱玛吗？

智研咨询报告显示，我国电动三轮车市场规模从2017年的257.24亿元增长至2022年398.27亿元；需求量自2020年开始明显回升，2021年、2022年分别达到1301.2万辆、1395万辆；整体电动三轮车市场均价稳步增长，2022年达2855元/辆。

报告进一步指出，电动三轮车行业起步相对较晚，竞争相对并不激烈，然而与前几年相比，近几年由于行业发展增速，企业数量也随之急速增长。目前，全国共有电动三轮车品牌厂家500余家，年产量超过十万辆的有淮海、金彭、宇峰、步步先、力之星、新鸽、宝岛、百事利、平安人家和常力等10家企业。

据DoNews了解，爱玛的电动三轮车产品以休闲电动三轮车为主，同时还有篷车电动三轮车、货运电动三轮车。

2023年，爱玛已经在增加电动三轮车的生产，全年共生产42.94万台，同比增长62.97%，销售出42.67万台，库存量比上年同期增加18.5%。

电动三轮车在爱玛整体营收中的占比并不高。2023年，爱玛来自电动三轮车业务的收入为14.35亿元，虽同比增长79.9%，但仅占营收的6.82%，远远落后于电动自行车、电动两轮摩托车61.06%、27.6%的占比。

不过，电动三轮车为农村乡镇地区居民刚需，市场有一定的局限性，且因安全隐患面临政策收紧问题，北京、天津等地已限制不符合标准的低速三、四轮车上路行驶。这个市场虽然分散但面临的阻碍也很明显。

二、两轮承压

很多人知道爱玛，可能是从周杰伦拍摄的爱玛电视广告里。

2009年，正值巅峰期的周杰伦成为爱玛电动车的代言人，伴随“爱，就马上行动”的广告词，爱玛借助周杰伦的强大影响力，迅速传遍大街小巷。如今，15年过去，长红的周杰伦仍然是爱玛代言人，而爱玛也已经成为国内数一数二的电动车品牌。

不过，与周杰伦拥有音乐方面毋庸置疑的实力不同，依靠周杰伦代言一炮而火的爱玛，至今的技术含量仍然未得到最大程度的认可，外界对其“重营销轻研发”的质疑始终没停过。

2020年-2023年，爱玛的研发费用从从2.39亿元增加到了5.89亿元，不过，其包含广告及业务宣传费在内的销售费用也一路攀升，从3.99亿元增加到了6.41亿元。

与强劲竞争对手雅迪相比，2023年雅迪研发费用为11.92亿元，约为爱玛的两倍。

如同四轮电动车一般，两轮电动车的核心硬件同样在电池上。

DoNews查询爱玛招股书了解到，其主要产品所使用的电池类型主要为铅酸蓄电池，主要采购自超威、天能。爱玛在2023年年报中称，公司积极关注电池领域前沿技术的研发情况，持续推进钠电池应用方面的技术研发工作，报告期内取得较大进展。

而雅迪除了成功开发石墨烯电池外，还在2023年发布了其第一代钠离子电池「极钠1号」，连同其配套车型雅迪极钠G25。据雅迪介绍，相较于铅酸和锂离子电池，「极钠1号」具有安全性优异、寿命长、充电速度快、低温耐久性出色及动力超凡等多项性能优势。

雅迪财报显示，电池收入已经成为其收入的有力支撑，2023年，雅迪电池及充电器产品为其带来收入92.5亿元，占总收入的26.6%。

已做了5年外卖骑手的赵林（化名）对DoNews表示，“开了这么多年的电动车，买过五星钻豹、雅迪等好几个大小品牌的电动车，车的价格大概都在3000元左右，技术层面的感觉没有太多，都大同小异吧，只是觉得小品牌的电池太不耐用。”

赵林最终选择成为雅迪的长期用户，在他看来，电池才是电动车的灵魂，而雅迪的电池，是他买过的电动车品牌里最耐用的，他身边买雅迪的亲朋好友不在少数，“电池不行了直接换一块原装的，又是一辆好车。”

不过，“00后”谢芊芊（化名）告诉DoNews，虽然亲戚都说雅迪大品牌好、耐用，但自己和朋友都更喜欢爱玛的颜值，感觉更个性、时尚，所以下一辆电动车打算换成爱玛，“爱玛现在也算大品牌了，再差总比我现在骑的这个隔三差五就要送去修的小品牌车好吧！”

2018年，《电动自行车安全技术规范》（以下简称“新国标”）的发布，给了众多两轮电动车品牌巨大的发展机会，大家各自出招，在政策红利之下，不管营销强、技术强还是颜值高，都能有不错的销量。

但如今，政策红利期要结束了，新国标带来的换车潮进入尾声，高增长时代告一段落，两轮电动车行业进入存量博弈阶段。

当一个行业进入存量市场，竞争加剧是必然，对于车这种与技术挂钩的产品，卷技术终将是不可或缺的一环。对于缺乏技术护城河的爱玛而言，压力加大是必然。

如今，爱玛的颓势已然显现。

2023年，爱玛营收为210.36亿元，同比仅增长1.12%，落后于2021年、2022年的19.33%、35.09%；归属于上市公司股东的净利润为18.81亿元，增速更是微弱，仅有0.41%，而2021年、2022年的同比增速分别为10.94%、182.14%。

2024年第一季度，爱玛实现营收49.54亿元，同比下降8.97%；实现归属于上市公司股东的净利润4.83亿元，同比微增1.16%。

但爱玛的竞争对手雅迪却仍处在增长轨道上。2023年，雅迪实现收入347.63亿元，同比增长约11.9%；净利润达到26.4亿元，同比增长22.17%.

2023年爱玛电动自行车、电动两轮摩托车合计卖出1028.96万台，比2022年少卖了21.69万台。但同期，雅迪卖出1650万台电动两轮车，较2022年增加约17.9%。

在这样的发展形势下，爱玛要继续保持增长，不得不另谋出路。

三、四轮尚早

电动三轮车或许装不下爱玛的扩张野心。

3月7日，曾因经营不善而破产知豆汽车宣布完成重组。作为曾问鼎中国及海外微型电动汽车细分市场销量冠军的知豆汽车，“重生”背后不乏大佬助力。

据知豆汽车官网介绍，2023年10月，吉利汽车集团、爱玛科技创始人张剑、知豆汽车创始人鲍文光、金沙江联合创投、三峡资本、深圳远致富海等注资令其实现资本战略重组。

企查查数据显示，张剑在南京知豆新能源汽车有限公司任副董事长，持股约23.56%；吉利汽车集团高级副总裁兼CFO戴庆任董事长一职。

4月18日，知豆汽车以“焕彩由我”为主题，发布重组后的首款新能源微型电动车——知豆彩虹。据称，知豆彩虹是全球首款可真正实现2.8亿种海量潮流焕肤的微型电动汽车。

从知豆彩虹官网来看，其售价在3.19万-4.39万元，与市面上常见的如五菱宏光MINI EV等品牌相比，没有太大价格优势；其续航里程为125-205公里，搭载国轩高科磷酸铁锂电池，整体配置和外观在当下竞争激烈的微型电动车市场中并无太大亮点。

据媒体报道，知豆彩虹未来有可能借用爱玛科技的销售渠道进行销售。不过，就算消息属实，爱玛两轮电动车的销售渠道能否支撑四轮电动车的销售也需打个问号。

而吉利自身也在着力发展微型电动车，未来能给予知豆汽车多大支持力度也是未知数。

值得注意的是，知豆汽车生产基地位于兰州新区，爱玛本次拟投资约20亿元兴建爱玛兰州新区产业园项目扩大电动两轮车、电动三轮车产品产能，或能与知豆汽车形成协同效应。

事实上，对于进军四轮电动车市场，爱玛早有谋划，其除了生产电动两轮车、电动三轮车外，还生产低速电动四轮车、自行车、电助力自行车等产品。

不过，爱玛的电动四轮车在市场上并未掀起太大波澜，也未成为公司业绩、销量的有力助力。或许，张剑入股知豆汽车，本身就是在为爱玛发展电动四轮车“取经”。

造车并非易事，从两轮到三轮、四轮的跨越，绝非多一两个轮子那么简单，虽然爱玛在两轮电动车领域已经有着深厚的经验积累和庞大的销售网络，但能否如愿抢下新市场、为公司画下新的增长曲线，道阻且长。