文|融中财经

2024年，印度以其独特的市场活力和经济潜力，成为全球IPO的热点地区。

其中，韩国汽车巨头现代汽车的印度子公司，以其雄厚的实力和明确的市场战略，正准备在孟买证券交易所上演一场规模空前的上市大戏。预计筹资25亿至30亿美元，这场IPO不仅有望成为印度历史上规模最大的IPO之一，更标志着现代汽车在印度乃至全球市场的深远布局。

现代汽车的这一举措，是其全球化战略的延伸，也是对印度市场巨大潜力的肯定。自2002年进入中国市场以来，现代汽车已经构建了全方位的体系能力，累计投资约185亿美元，累计销售整车超过1,800万辆。如今，现代汽车将目光投向了印度，这个拥有庞大人口和快速经济增长的国度，其在印度的业务已经涵盖了整车制造、零部件生产及销售等多个领域。

随着全球汽车产业的转型，现代汽车也在积极拥抱新能源技术。预计到2032年，现代汽车将投入高达109.4万亿韩元，其中35.8万亿韩元将专门用于电动汽车领域的发展。这一投资计划不仅体现了现代汽车对未来汽车产业发展方向的敏锐洞察，也展现了其对技术创新和市场竞争力的不懈追求。

印度资本市场的活跃，为现代汽车的上市提供了肥沃的土壤。2024年开年以来，印度已经有130家企业成功上市，募集资金总额达到3130亿印度卢比。这一数字的背后，是印度经济的稳步增长、政策的支持以及投资者信心的增强。现代汽车的加入，无疑将为印度资本市场注入新的活力，同时也将为全球投资者提供一个参与印度经济增长和汽车产业转型的宝贵机会。

现代汽车或成印度最大IPO？

现代汽车有可能拿下印度最大的IPO了？

近日，路透社等多家媒体报道韩国汽车业巨头现代汽车的印度子公司正在寻求当地监管机构的批准，计划在孟买证券交易所进行首次公开募股（IPO）。现代汽车期望以300亿美元的公司估值，通过IPO筹集25亿至30亿美元的资金，如果一切顺利那么这场IPO有可能会成为印度历史上规模最大的IPO之一。

据华尔街见闻报道，现代汽车已经遴选了花旗、摩根大通、汇丰证券、科塔克-马恒达资本以及摩根士丹利等投资银行担任IPO的顾问。本次IPO现代汽车不会发行新股，而采用要约出售(Offer for Sale, OFS) 的方式，即母公司现代汽车出售一定比例印度子公司的老股份。要约出售不会发行新股，只是实现股权转移，也不会稀释其他股东的股份。

相信大家对于现代汽车并不陌生，2002年进入中国市场的现代汽车在过去20余年间构建了涵盖整车制造、零部件生产及销售、钢铁、物流、建设、金融、IT和文化创新等领域在内的全方位体系能力。根据现代汽车中国官方公众号2022年发布的文章，其已经累计投资约185亿美元，累计销售整车超过1,800万辆。

图片来源：现代汽车中国官方公众号

而这件事件的另一位“主角”孟买证券交易所许多人则比较陌生。

孟买证券交易所（BSE），也称为孟买股票交易所，是印度最大的股票交易市场之一，拥有悠久的历史和广泛的上市公司群体，上市公司的行业覆盖了各个重要领域，包括金融、科技、汽车、能源和基础设施等。比如，印度最大的私营公司之一Reliance Industries、印度最大的软件服务公司Tata Consultancy Services (TCS)、印度最大的私营银行之一HDFC Bank以及印度领先的电信服务提供商Bharti Airtel等均为登陆BSE的上市企业。

新能源行业专家林啸天（化名）表示，现代汽车想要启动印度子公司单独上市对其“内功”和“外功”都是有益的。

对内来说，子公司的单拆上市母公司可以降低与子公司业务相关的风险，特别是当这些业务面临较大不确定性或市场波动时候的相关风险，母公司在进行战略调整或资产重组时将拥有更大的灵活性。并且，上市过程要求公司提高透明度和加强公司治理，这也有助于提升整体集团的运营质量和市场信任度。

对外来说，显而易见独立的上市能够独立募资，可以缓解集团的现金流压力，独立的募资也有利于子公司扩大生产规模、研发新技术或拓展市场。且拆分上市有助于子公司在印度本地建立和强化自己的品牌形象更可以吸引印度本地的投资者，不论是市场、产品还是资本化上都有利于现代汽车在印度上市的深入发展。

一直以来，现代汽车将印度视为继美国和韩国之后的第三大关键市场。近年来韩国汽车制造商正在增加对印度市场的投资。目前，现代汽车在印度主要提供燃油车型。据此前媒体报道，现代汽车和其韩国同行起亚汽车都计划从2025年起，在印度推出本土制造的电动汽车。在全面进军纯电动汽车市场之前，预计这两家公司将首先在混合动力汽车市场展开竞争。

实际上，不只是印度，整个东南都正在成为新能源车企看中的下一片蓝海。东南亚目前整体新能源车的市场渗透率还处于较低的阶段，并且多个国家的政府都推出了相应的扶持政策，包括税收优惠、补贴和基础设施建设，为市场发展提供了有力推动。此外，东南亚地区经济的快速增长和中产阶级人口的扩大，为新能源汽车市场带来了庞大的潜在消费者基础。

从韩国到世界

1967年，现代汽车成立，创始人郑周永的一生也十分传奇。

1942年，27岁的郑周永准备离开教育界，下海成为一名商人，他先后涉足了米业、汽车修理及运输业务，逐步积累了资本与行业经验。到了1947年，他在韩国首都首尔创立了现代工程建筑公司，开启了自己的建筑事业。凭借其对市场的敏锐洞察和卓越的管理才能，郑周永将公司打造成为韩国建筑行业的领头羊，参与了多项国家重大基础设施的建设，为韩国的经济振兴与社会进步立下了汗马功劳。

1958年，郑周永迈入汽车制造领域，与福特汽车携手，制造出韩国首辆汽车——科蒂娜，这标志着韩国汽车工业的诞生，也是现代汽车的前身。

1967年，郑周永正式成立现代汽车工业公司，开启了汽车的自主研发与生产之路。他聘请了英国汽车设计师乔治·特纳和美国汽车工程师爱德华·斯通，组建了一支技术精湛的团队，引进了尖端设备和工艺，建立了现代化的生产线和严格的质量控制体系。1975年，现代汽车推出了韩国首款自主设计的汽车——现代小马，该车搭载水平对置四缸发动机，以出色的动力性能和经济的燃油消耗受到市场好评。其流畅的外形设计和舒适的车内空间，迅速赢得了消费者的喜爱。现代小马的成功，为现代汽车在技术和市场上奠定了坚实的基础。

现代小马的推出和出口，不仅是韩国第一辆乘用车，也开启了现代汽车的国际化步伐。随后，1983年加拿大子公司HMC的成立和之后新车型的推出进一步巩固了现代汽车在全球市场的地位。

进入21世纪，现代汽车不断推出创新产品，如2001年的圣达菲和2004年的途胜ix35，以及在环保技术上的突破，如2002年的全球环境管理。现代汽车不仅在产品线上不断丰富，更在技术、设计和环保方面取得了显著成就。

2010年代，现代汽车的全球化战略进一步深化，推出了多款备受市场欢迎的车型，如索纳塔混合动力车和创世纪G80。同时，现代汽车在新能源领域也取得了突破，如2013年推出的世界首款量产ix35燃料电池电动汽车，展示了其在清洁能源技术上的领导地位。

到了这几年，在燃油车上大获成功的现代汽车也积极布局新能源的转型。据techweb2023年6月报道，现代汽车宣布预计到2032年将投入高达109.4万亿韩元的资金，其中接近三分之一的资金将专门用于电动汽车领域的发展。具体来说，现代汽车将拨出35.8万亿韩元用于电动汽车项目，并且已经将2030年的电动汽车年销量目标从一年前的187万辆提升至200万辆。在投资的具体分配上，现代汽车计划将47.4万亿韩元用于研发，47.1万亿韩元用于工厂建设和升级，而剩余的14.9万亿韩元将用于战略性投资，以支持公司的长期增长和市场竞争力。此外现代汽车预计到2030年，其在韩国、美国和欧洲市场销售的汽车中，电动汽车的比例将超过一半。

印度成IPO“新宠”

2024年，印度无疑成为了一个IPO的热门国家。

据环球网6月17日报道，2024年开年以来，印度已经有130家企业成功上市，募集资金总额达到3130亿印度卢比，约合37.4亿美元。如果按照目前的上市速度，印度今年的IPO数量有望超过2023年，刷新历史纪录。去年，印度股市共有238家企业通过IPO筹集了73.5亿美元，IPO数量在全球范围内排名第一。

事实上，2019年开始印度的风险投资市场就已经呈现出了活跃的迹象。

2021年，印度的在线订餐平台Zomato在本国证券交易所完成了备受瞩目的上市，其上市首日的股价较发行价大幅上涨65%，公司市值一跃达到132亿美元。Zomato的这一成就不仅凸显了印度市场的巨大增长潜力，也体现了国际投资者对印度本土创新企业的高度认可和支持。

印度投资者也受到中国市场成功案例的启发，开始在本国市场积极寻找潜在的独角兽企业。他们借鉴了中国的投资策略和商业模式，尤其是蚂蚁金服等企业的成功经验，希望在印度复制这样的成就。通过模仿中国企业在金融科技等领域的创新做法，印度投资者期望能够在本国市场培育出更多具有全球竞争力的企业。Zomato的上市成功，被视为印度创投市场成熟度提升的一个标志，也为其他印度初创企业提供了发展的蓝图和信心。

之后印度企业的活跃程度也在持续上升，数据显示，印度企业在香港交易所的IPO募资额排名从2020年的第十位稳步上升至2023年的第五位，这一跃升凸显了印度资本市场的快速增长。

特别是在2023年，印度在全球IPO募资额的排名中首次超过了香港，跻身前五强。这一年，印度的IPO活动异常活跃，这其中部分原因是宏观经济的持续改善和之前积压的IPO案例的集中爆发，导致2023年的许多IPO原本计划在2022年进行，但由于多种原因被推迟到了2023年。这种情况一方面显示了市场活力的恢复，另一方面也体现了监管机构在面对经济波动时的应对策略。

在这样的市场环境下，许多企业选择在大选前完成IPO，以避免可能的政治不确定性带来的风险。在各种内外因素的共同推动下，印度的创投市场正在快速成长和演变，展现出独特的市场活力。从宏观经济到政治因素，再到具体的企业案例，这些因素共同塑造着这一新兴市场的未来。

今年，印度资本市场的热度仍居高不下，环球网报道，全球知名的家居公司Kronox Lab Sciences的子公司在IPO中，其股价比发行价高出21%，并且获得了超过117次的认购，这反映了印度IPO市场的热度。

印度《铸币报》报道指出，这些成功的IPO案例体现了市场对经济的乐观态度以及支持性监管环境对资本市场参与的鼓励。在2024年，有57%的中小企业IPO认购率超过了100%。这种增长的散户投资者信心进一步激发了人们对中小企业IPO的兴趣。中小企业的成功上市不仅激励了更多公司加入上市行列，也推动了IPO市场的繁荣。风投公司Negen Capital的创始人巴哈勒预测，随着大量IPO的发行和私人股本的退出，印度将迎来一个创纪录的年份。

随着经济的快速增长，越来越多的海外企业对在印度股市上市表现出浓厚的兴趣。除了韩国的现代汽车，印度市场还吸引了包括联合利华（印度）和西门子（印度）在内的多家公司进行上市。