文|侃见财经

亿纬锂能的日子着实有点不好过。

此前，亿纬锂能交出了自己2024年一季度的“成绩单”。

据财报显示，一季度亿纬锂能实现营收93.17亿，营收增速为-16.7%；实现净利润为10.66亿，同比下滑6.49%。拉长周期来看，这也是近10年以来，亿纬锂能首次出现一季度业绩“双降”的情况。很显然，亿纬锂能目前的处境并不乐观。

其实，也不需要看业绩，仅从亿纬锂能的股价走势就能看出其处境有多“不妙”。

截至6月24日收盘，亿纬锂能股价报收41.95元/股，总市值为858亿，和2021年最高点152.08元/股相比，如今亿纬锂能的股价已经跌去了七成，市值更是缩水超过了2000亿。

此前，在2024年中国电动汽车百人会论坛上，亿纬锂能董事长刘金成曾表示：“宁德时代、比亚迪的两强格局已经形成，二线电池企业没有资格去卷，也卷不过宁德时代、比亚迪。”

不可否认，如今动力电池市场已经形成了双寡头的格局，但亿纬锂能就真的没机会了吗？

10倍的差距

从绝对值来看，作为国内动力电池巨头之一的亿纬锂能，体量其实也并不小。

据媒体统计，2023年亿纬锂能实现动力电池出货量为28.08GWh，储能电池出货量为26.29GWh。

此外，亿纬锂能已连续8年实现锂原电池销售额和出口额国内第一，2023年亿纬锂能动力电池2023年国内出货位居全国前五。

不过，这只是从数值来看——如果跟宁德时代相比，亿纬锂能的体量就要小得多。2023年，宁德时代的锂离子电池销量高达390GWh。其中，动力电池系统销量321GWh，储能电池系统销量69GWh。对比来看，亿纬锂能和宁德时代之间已经存在了10倍的差距。

要知道，动力电池行业是一个非常讲究规模化的行业，足够大的规模可以让其在上游供应商面前拥有更多的话语权。

据媒体报道，宁德时代与二线电池企业相比有0.05—0.06元/ Wh的差异，主要来自原材料用量少及采购价低（0.01元/Wh），单线产能大、人工低、折旧少（0.01元/Wh），良率高、产能利用率高（0.03元/Wh），这就是规模对盈利的帮助。

而从利润率数据来看，规模庞大的宁德时代要明显领先于亿纬锂能——2023年，宁德时代的毛利率和净利率分别为26.42%和14.03%，而同期，亿纬锂能的毛利率和净利率分别为17.64%和11.03%，两者的毛利率相差了8.78%，净利率则相差了3%。

当然，规模大小并不只是影响“赚钱的能力”，对客户的开拓与维持也有很大影响。在开头的内容中提到，如今动力电池市场已经形成了双寡头的格局，其中比亚迪的表现尤为突出。据媒体报道，2020年比亚迪的电池份额不过14.9%，而到2023年电池份额增长至26.9%。相比比亚迪的“突飞猛进”，亿纬锂能的表现就要差得多了。2020年，亿纬锂能的电池份额为1.9%，到2023年也只有4.5%而已。

或许亿纬锂能董事长刘金成所说：“宁德时代、比亚迪的两强格局已经形成，二线电池企业没有资格去卷，也卷不过宁德时代、比亚迪。”

身背多重压力

对于亿纬锂能来说，卷不过确实是事实。

但是，目前国内动力电池市场已经出现供大于求的局面。

据GGII预计，2024年中国的锂电池市场出货量超过1100GWh，其中动力电池出货量将超过820GWh；而据高工锂电，到2025年中国锂电池市场规划产能超4000GWh, 远超市场实际出货量预期。换而言之，在当下这个竞争异常激烈的动力电池市场，卷不过也必须卷。

此外，如果真的竞争不过其他的动力电池企业，亿纬锂能自身也可能出现产能过剩的情况。近年来，亿纬锂能跟随头部企业一起扩张，据财报显示，2020年亿纬锂能的固定资产为63.22亿，在建工程为13.86亿，两项合计为77.08亿；而到了2023年，亿纬锂能的固定资产为217.5亿，在建工程为140.5亿，两项合计为358亿。不过短短三年时间，亿纬锂能的产能已经翻了超过4倍。

为了扩张，亿纬锂能的资产负债率也在上升。据财报显示，2020年亿纬锂能的资产负债率只有35.13%，其中负债总额为90.29亿；而到了2023年，亿纬锂能的资产负债率飙升至59.72%，相比2020年提升了24.59%，总负债也飙升至563.5亿，直接翻了6倍有余。

很显然，目前亿纬锂能正面临着巨大的压力。为了走出困境，和大部分的动力电池巨头一样，亿纬锂能也选择了加速出海。

从地区营收占比划分来看，亿纬锂能的境内业务占比从2022年的65.21%提升至2023年的72.73%；而在具体营收方面，2023年亿纬锂能的海外营收为113亿元，同比增长5.55%。不过，这样的增速还远远不够——2023年宁德时代的境外营收为1310亿，同比增长99.45%。

实际上，亿纬锂能想要走“出海”这条路并没有那么容易。目前，亿纬锂能海外的竞争对手主要为LG、松下等深耕海外已久的日韩电池巨头，而这些电池巨头的竞争力其实并不亚于宁德时代。据媒体导报，目前LG新能源、三星SDI和SK On都在欧洲设立了不止一座电池工厂，且产能仍在持续提高。其中LG新能源预计，到2025年底其全球电池年产能将达到约540GWh。

从目前来看，伴随着动力电池行业进入“淘汰赛”阶段，亿纬锂能的处境让人感到担忧。当然，亿纬锂能自身也在积极求变，当下亿纬锂能的重心主要在固态电池上，据媒体报道，亿纬锂能在首届锂电池大会上披露全固态电池发展规划，预计2026年实现生产工艺的突破，推出高功率、高环境耐受性及绝对安全的全固态电池，主要用于混合动力领域；2028年，进一步推出具有400Wh/kg高比能量的全固态电池。

能求变固然是好事，但是像宁德时代、比亚迪也在布局固态电池，亿纬锂能想要借此突破，难度不小；而且，留给亿纬锂能的时间也不多了。